Grayscale pela primeira vez distribui rendimentos por hipoteca aos acionistas do ETHE, marcando a linha de divisão entre a fusão do mercado de ações dos EUA e a blockchain
(Resumindo: o crescimento global de ETFs em 2025 “atraiu” 1,5 trilhão de dólares, BlackRock Bitcoin IBIT é a única das 15 maiores que teve prejuízo)
(Complemento de contexto: Revisão dos ETFs de criptomoedas em 2025: Bitcoin, Ethereum em rápido crescimento, mais moedas como XRP entram na festa)

Índice deste artigo

• Primeira distribuição de dividendos de ETF de criptomoedas
• Desregulamentação traz guerra de rendimentos
• Riscos estruturais escondidos por trás de altos retornos

Na noite de 5 de janeiro de 2026, poucos minutos após o fechamento do mercado de ações dos EUA, um anúncio da Grayscale abalou o círculo financeiro de Nova York: seu ETF de Ethereum à vista, código ETHE, distribuirá um dividendo em dinheiro de 0,083178 dólares por ação, totalizando cerca de 9,4 milhões de dólares. Wall Street há anos considera Bitcoin e Ethereum como ativos especulativos que lucram apenas com a volatilidade de preços; agora, pela primeira vez, vê-se um “fluxo de caixa” realizado, forçando uma reescrita da narrativa.

Primeira distribuição de dividendos de ETF de criptomoedas

De acordo com o anúncio oficial, o dividendo cobre as recompensas de staking de Ethereum obtidas entre 6 de outubro de 2025 e 31 de dezembro de 2025. O ETHE atualmente gerencia cerca de 4,1 bilhões de dólares em ativos, e essa ação simboliza a entrada oficial dos produtos financeiros de criptomoedas na fase de “ativos geradores de rendimento”, permitindo que investidores participem de ganhos técnicos na cadeia sem precisar operar carteiras frias.

Após a transição do Ethereum para Proof-of-Stake, validadores mantêm mais de 32 ETH bloqueados para garantir a segurança da rede e recebem recompensas na cadeia. A Grayscale delega os ETH detidos pelo fundo a nós validadores, cujos lucros são posteriormente vendidos no mercado por dólares e distribuídos em dinheiro. Do ponto de vista lógico, as recompensas de staking são semelhantes a “taxas de serviço de rede”, e essa operação transfere os lucros do token nativo para uma conta de valores mobiliários tradicional, criando um fluxo de caixa realmente comparável a dividendos ou juros.

Embora a Grayscale ETHE cobre uma taxa anual de 2,5%, a recente desregulamentação permite a distribuição de rendimentos PoS, fazendo com que esses rendimentos cubram as taxas, tornando o ETHE mais competitivo e atraente.

Desregulamentação traz guerra de rendimentos

Por trás dessa inovação está a mudança regulatória após a mudança de governo de Trump. O novo presidente da SEC em 2025, Paul Atkins, adotou uma abordagem de “regulação de divulgação”, relaxando os mecanismos de staking e criando um precedente para distribuição de dividendos. Dados mostram:

• Rendimento médio anual de staking de Ethereum entre 2,98% e 5%
• Rendimento de títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, cerca de 4,16%

Quando a capacidade de distribuir dividendos do ETH se aproxima ou ultrapassa a dos títulos públicos, os gestores de ativos precisarão reavaliar suas alocações. O líder do setor, BlackRock, com seu iShares Ethereum Trust (ETHA), possui ativos de cerca de 11,1 bilhões de dólares, mas ainda não ativou a funcionalidade de staking. Para manter sua participação de mercado, a Grayscale optou por “dar um passo à frente”. Informações de mercado indicam que a BlackRock já enviou uma solicitação para um ETHB com funcionalidade de staking, e a Fidelity e a 21Shares também estão seguindo, com uma disputa de rendimento entre “com juros” e “sem juros” prevista para 2026.

Riscos estruturais escondidos por trás de altos retornos

Por trás dos ganhos, há um preço. Para obter flexibilidade de staking, o ETHE não está sob a supervisão da “Lei de Empresas de Investimento de 1940”, que regula os ETFs tradicionais, e não possui um conselho de administração independente. Os mecanismos na cadeia também trazem dois riscos potenciais: primeiro, a liberação de staking requer aguardar a programação da rede, podendo não ser possível liquidar imediatamente em condições extremas; segundo, erros na operação dos nós validadores podem levar a uma “penalidade de confisco”, que reduz diretamente o valor líquido do fundo e prejudica os detentores.

Assim, 5 de janeiro de 2026 se torna uma marca temporal do encontro entre Wall Street tradicional e as finanças descentralizadas. Os dividendos deixam de ser exclusivos de ações, os juros deixam de ser apenas de títulos, e os rendimentos nativos da blockchain são encapsulados em ETFs de código, inaugurando uma nova disputa de ativos. Como a política regulatória da era Trump impulsionará essa tendência, ainda está por ver, dependendo da validação de mercado e dos mecanismos de risco a longo prazo.