Conselho de Supervisão de Estabilidade Financeira elimina rótulo de 'vulnerabilidade' de cripto, à medida que a ordem de Trump e a Lei GENIUS entram em vigor

FSOC removeu os criptoativos da sua lista de vulnerabilidades do sistema financeiro no relatório anual de 2025, encerrando um período de três anos durante o qual as criptomoedas foram classificadas como uma ameaça sistémica potencial que requer supervisão reforçada e nova legislação.

Os ativos digitais foram recategorizados numa categoria neutra de “desenvolvimentos de mercado significativos a monitorizar” e descritos como um setor em crescimento com participação institucional crescente através de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista e tokenização de ativos tradicionais, de acordo com o relatório.

Conselho de Supervisão de Estabilidade Financeira (FSOC) mira novas regras

O relatório de 2022 do FSOC, emitido sob a Ordem Executiva 14067 do ex-Presidente Joe Biden, concluiu que “atividades de criptoativos podem representar riscos para a estabilidade do sistema financeiro dos EUA” e pediu nova legislação sobre mercados à vista e stablecoins. O relatório de 2024 classificou os ativos digitais sob vulnerabilidades e alertou que as stablecoins em dólares “continuam a representar um risco potencial para a estabilidade financeira porque são altamente vulneráveis a corridas” sem padrões prudenciais semelhantes aos bancários.

O relatório de 2025 reviu essa abordagem, notando que os reguladores dos EUA “retiraram advertências gerais anteriores” às instituições financeiras sobre envolvimento com criptomoedas. O relatório afirmou que o crescimento das stablecoins em dólares provavelmente apoiará o papel internacional do dólar na próxima década. A carta de apresentação do Secretário do Tesouro, Scott Bessent, redefiniu a missão do FSOC, afirmando que catalogar vulnerabilidades “não é suficiente” e que o crescimento económico a longo prazo é parte integrante da estabilidade financeira.

Três desenvolvimentos políticos em 2025 acompanharam a mudança do FSOC, segundo registros regulatórios e documentos públicos.

A Ordem Executiva 14178 do Presidente Donald Trump revogou a ordem executiva de Biden sobre criptomoedas e estabeleceu a política “para apoiar o crescimento responsável e o uso de ativos digitais”, ao mesmo tempo que proibiu uma moeda digital do banco central dos EUA. O subsequente Relatório de Ativos Digitais do governo destacou a tokenização, stablecoins e a liderança dos EUA.

O Congresso aprovou a Lei GENIUS, assinada em julho de 2025, que cria “emissores permitidos de stablecoins de pagamento”, exige 100 por cento de respaldo e confere supervisão primária ao Federal Reserve, ao Office of the Comptroller of the Currency, à Federal Deposit Insurance Corporation e aos reguladores estaduais.

Em janeiro de 2025, a Securities and Exchange Commission revogou o Staff Accounting Bulletin 121 através do SAB 122, removendo orientações que exigiam que ativos de criptoativos custodiais fossem registrados nos balanços dos bancos como passivos. O OCC emitiu a Interpretive Letter 1188, permitindo que bancos nacionais atuem como intermediários em transações de criptoativos de “risco zero”. Orientações separadas do OCC permitem que bancos mantenham pequenas quantidades de tokens nativos para pagar taxas de gás por operações de custódia ou stablecoins. O OCC concedeu cartas de credenciamento preliminares a bancos nacionais de confiança a empresas como Circle, Ripple, BitGo, Paxos e Fidelity Digital Assets.

A orientação do Serviço de Pesquisa do Congresso observa que cada membro do conselho do FSOC deve atestar que “todas as medidas razoáveis para abordar o risco sistêmico estão sendo tomadas” ou explicar quais medidas adicionais são necessárias no relatório anual.

Em 2022, o FSOC identificou os ativos digitais como uma área prioritária e recomendou novas autoridades para mercados à vista e stablecoins. Em 2023, o conselho listou os ativos digitais como uma “vulnerabilidade à estabilidade financeira”, citando volatilidade de preços, alavancagem elevada, interconexão, riscos operacionais e o risco de corridas em plataformas e stablecoins. O relatório de 2024 alertou que as stablecoins representam um risco potencial para a estabilidade financeira devido à sua vulnerabilidade a corridas na ausência de padrões adequados de gestão de riscos.

O relatório de 2025 não ofereceu recomendações relativas aos ativos digitais nem expressou preocupações explícitas, e relatou que os reguladores retiraram advertências amplas sobre criptomoedas, limitando-se a sinalizar stablecoins apenas numa subseção de financiamento ilícito.

Órgãos reguladores globais não adotaram posições semelhantes. A revisão de outubro de 2025 do Financial Stability Board (FSB) apontou que a capitalização de mercado global de criptomoedas quase dobrou para $4 trilhões e alertou para “lacunas significativas” e implementação “fragmentada e inconsistente” dos padrões de criptomoedas de 2023. O FSB avaliou que os riscos à estabilidade financeira são “limitados no momento”, mas crescem com a interconexão e o uso de stablecoins.

A atualização de junho de 2025 do Financial Action Task Force (FATF) relatou que apenas 40 de 138 jurisdições estão “em grande conformidade” com as suas regras de combate ao branqueamento de capitais em criptomoedas, citando dezenas de bilhões de fluxos ilícitos. O relatório de 2025 do FSOC manteve que as stablecoins em dólares podem ser usadas para evasão de sanções e financiamento ilícito, solicitando monitoramento e aplicação contínuos.

A recategorização remove uma designação macroprudencial que anteriormente criava cautela entre grandes bancos, seguradoras e fundos de pensão quanto à exposição a criptomoedas além de participações indiretas, segundo analistas do setor financeiro. A mudança de política não obriga alocações em Bitcoin, mas reduz a probabilidade de que novas regras ou orientações de supervisão para instituições financeiras de importância sistémica restrinjam canais de ETFs, custódia ou empréstimos.

A SEC aprovou ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista em 2024, e novos pedidos de ETFs de criptomoedas foram submetidos em 2025. A Lei GENIUS e a orientação do OCC sobre “risco zero” oferecem aos bancos regulados nos EUA caminhos legais para manter reservas de stablecoins, intermediar fluxos entre ETFs de Bitcoin e redes de stablecoins, e tokenizar garantias.

A SEC e a Commodity Futures Trading Commission continuam a disputar jurisdição sobre tokens que não sejam Bitcoin ou Ethereum. Relatórios do FATF e do FSB indicam que a coordenação internacional em matéria de combate à lavagem de dinheiro e fluxos transfronteiriços pode endurecer independentemente da mudança de política dos EUA.

A recategorização do conselho do FSOC de “vulnerabilidade” para “desenvolvimento” reflete uma avaliação de que as ferramentas de supervisão existentes podem gerir as exposições atuais, segundo o relatório. O relatório de 2025 afirmou que essa avaliação depende de fluxos ordenados de ETFs à vista, de respaldo total pelos emissores de stablecoins e da ausência de falhas importantes na custódia ou pontes.