Bitcoin antecipou a "Capitulação", o mercado aguarda a "ruptura" da Nvidia

Autor: Bootly

Antes do mercado esperar a divulgação dos resultados financeiros da Nvidia, os ativos de risco globais já deram uma resposta antecipada: o sentimento passou de pânico para pânico “de pisoteio”.

Na terça-feira, o índice Dow Jones caiu 499 pontos, uma queda de 1,07%; o S&P 500 caiu por quatro dias consecutivos, atingindo a maior sequência de quedas desde agosto; o Nasdaq já caiu mais de 6% desde que atingiu um máximo histórico em outubro, resultando em uma perda de valor de mercado de cerca de 2,6 trilhões de dólares.

O mercado de criptomoedas, visto como um indicador de ativos de alto risco, passou por um “massacre”: o Bitcoin caiu temporariamente abaixo dos 90.000 dólares pela primeira vez em sete meses; o Ethereum caiu abaixo da barreira dos 3.000 dólares.

Por trás da queda acentuada nos mercados de ações dos EUA e das criptomoedas, o medo dos investidores em relação à “bolha de IA” e a incerteza sobre a política monetária da Reserva Federal estão formando um duplo “golpe”.

Antes do relatório financeiro da Nvidia, a discussão sobre a bolha da IA atinge o pico

Desta vez, a queda das ações nos EUA está intimamente relacionada ao tema da IA.

Hoje mais cedo, a Nvidia e a Microsoft anunciaram planos para investir até 10 bilhões de dólares na Anthropic, para uma futura rodada de competição em poder computacional. Esta era uma boa notícia que simbolizava o potencial de crescimento futuro da indústria, mas quase não conseguiu trazer alívio ao mercado.

Nos últimos seis meses, o investimento das grandes empresas de tecnologia em infraestrutura de IA tem crescido de forma exponencial - construção de centros de dados, expansão de energia, aquisição de GPUs, todos somando centenas de bilhões de dólares. O valor de mercado da NVIDIA já atingiu 5 trilhões de dólares em algum momento, e o peso das empresas de IA no S&P 500 está rapidamente se aproximando de um terço.

Isso também fez com que os gritos de pânico do mercado “a bolha está acelerando” começassem a soar mais altos.

O CEO da Alphabet, empresa-mãe do Google, Sundar Pichai, afirmou em uma entrevista à BBC que a atual onda de IA possui “componentes irracionais”. Ele alertou: “Se a bolha da IA estourar, nenhuma empresa conseguirá se salvar sozinha, incluindo nós.”

O professor da Wharton School, Jeremy Siegel, afirmou esta semana em uma entrevista à Bloomberg TV: “A IA é revolucionária, mas isso não significa que as avaliações podem se desvincular dos fundamentos.”

Esta frase retrata, de certa forma, a contradição emocional atual dos investidores: eles estão absolutamente convencidos do futuro da IA, mas também se preocupam que o aumento dos últimos anos tenha esgotado o crescimento futuro.

Assim, antes da divulgação dos resultados financeiros da Nvidia, alguns investidores optaram por retirar-se antecipadamente para reavaliar a relação risco-retorno do setor de IA.

O estrategista macroeconômico global do Carson Group, Sonu Varghese, apontou em seu relatório de análise: “O setor de tecnologia tem avançado de forma impressionante este ano, e a volatilidade não é surpreendente. A intensificação da volatilidade das ações de tecnologia também se deve ao risco altamente concentrado - tanto na composição dos índices quanto nas posições dos investidores. Apesar do aumento considerável, os investidores que possuem ações relacionadas à IA estão sempre em terreno instável, e qualquer correção pode desencadear uma reação em cadeia. Mais severo ainda é que, quando os preços das ações começam a cair, o comportamento de muitos investidores buscando diversificar riscos ao mesmo tempo acaba por intensificar a turbulência do mercado.”

Variáveis macroeconômicas: os dados em falta estão prestes a ser preenchidos, mas as perspectivas de taxa de juros continuam a ser a maior incerteza

Os dados económicos críticos que estavam em falta devido à paralisação do governo estão a ser rapidamente recuperados. O Departamento do Trabalho dos EUA confirmou que até quinta-feira serão disponibilizados todos os dados da semana sobre os pedidos iniciais de subsídio de desemprego em falta, e que os índices de preços ao produtor (PPI) de setembro e os índices de preços de importação e exportação serão reemitidos, respetivamente, a 25 de novembro e 3 de dezembro.

No entanto, a ansiedade central do mercado não reside em “se os dados estão faltando”, mas sim em: que caminho de taxas de juros será indicado após a recuperação dos dados?

De acordo com a ferramenta CME FedWatch (até à hora de Pequim, 19 de novembro): a probabilidade de o Federal Reserve reduzir a taxa de juro em 25 pontos base em dezembro é de 48,9%, enquanto a probabilidade de manter a taxa inalterada é de 51,1%.

Em outras palavras, as expectativas do mercado sobre uma possível redução das taxas de juros em breve estão quase em um cenário de “cinquenta por cento”, o que torna as expectativas em relação às taxas de juros especialmente sensíveis e frágeis.

As ações de tecnologia e os ativos criptográficos pertencem à mesma categoria de ativos que dependem de altas avaliações e fortes expectativas de crescimento, sendo extremamente sensíveis às variações das taxas de juros. Se os dados que estão prestes a ser divulgados reforçarem a narrativa de “a inflação ainda é persistente” ou “o mercado de trabalho é mais resiliente do que o esperado”, levando a uma maior demora nas expectativas de cortes nas taxas de juros, então a pressão de aperto da liquidez continuará a pairar sobre os ativos de risco.

Insiders: é “recuperação profunda” ou “oportunidade perfeita de compra”?

Nos últimos anos, a correlação entre o Bitcoin e as ações tecnológicas americanas, especialmente o índice Nasdaq 100, tem aumentado continuamente. Os dados mais recentes mostram que a correlação de 30 dias entre o Bitcoin e o Nasdaq atingiu cerca de 0,80, um novo recorde desde 2022.

Os especialistas do setor acreditam que o desempenho do Bitcoin está cada vez mais parecido com o de uma “ação de tecnologia alavancada”, explodindo simultaneamente durante um mercado em alta, enquanto é vendido em massa quando o apetite por risco está elevado, e a queda é amplificada.

Diante da correção do Bitcoin, as opiniões dos profissionais do setor de criptomoedas estão divididas:

• Realização de lucros a longo prazo: Analistas como Gerry O'Shea da Hashdex Asset Management acreditam que a luta do Bitcoin se deve em parte ao fato de que os detentores a longo prazo estão realizando lucros, garantindo os enormes ganhos obtidos nos últimos anos.
• Alerta técnico: Alex Kuptsikevich, analista-chefe de mercado da FxPro, apontou que o Bitcoin quebrou a média móvel de 50 semanas, confirmando a ruptura da tendência de alta de dois anos. O cenário previsto é que o Bitcoin possa cair ainda mais até a média móvel de 200 semanas (aproximadamente na faixa de 60.000 a 70.000 dólares).

• Sinal de “extremo pânico”: o índice de sentimento da CoinMarketCap mostra que os investidores em criptomoedas estão atualmente em estado de “extremo medo”. No entanto, Haider Rafique, sócio-gerente global da OKX, acredita que o desempenho do mercado nos próximos dias determinará se isso é apenas uma “correção acentuada e temporária” ou se irá evoluir para uma “redefinição mais profunda”.
• Os otimistas pedem para entrar: Ryan Rasmussen, da Bitwise Asset Management, entre outros, continuam otimistas, acreditando que quando o mercado está em um extremo de “medo”, é a “oportunidade perfeita” para os investidores estabelecerem posições existentes ou entrarem. Geoffrey Kendrick, chefe de pesquisa em ativos digitais do Standard Chartered, apontou em seu último relatório que a atual correção do Bitcoin é um ajuste saudável dentro do ciclo, e se conseguir manter a área de 100 mil dólares, o Bitcoin formará um novo suporte estrutural.

Em suma, o mercado atual encontra-se em um típico “período de espera”. Recomenda-se que os investidores controlem suas posições, evitem compras em alta ou vendas em pânico, e que as ações de tecnologia e os ativos cripto possam continuar a apresentar um padrão de fraqueza e volatilidade no curto prazo. O mercado está aguardando novos pontos de ancoragem direcional, incluindo dados fundamentais, sinais de políticas e validação da narrativa de IA. Antes disso, os ativos de risco entrarão em uma fase de consolidação mais contida.