Notícias XAUt: Reservas de ouro da Tether superam bancos centrais de vários países, o ressurgimento da onda do Sistema de Bretton Woods.

O mais recente relatório de reservas da Tether mostra que, até setembro de 2025, o valor do ouro que a empresa possui ultrapassa 12,9 bilhões de dólares, esse montante já é superior ao de vários bancos centrais, como os da Austrália, República Checa e Dinamarca, posicionando-se entre os 30 primeiros do mundo. Nos últimos doze meses, os bancos centrais da China, Índia, Polônia e Turquia compraram juntos mais de 1.100 toneladas de ouro, estabelecendo um novo recorde desde o colapso do Sistema de Bretton Woods.

A escala e a velocidade de compra da Tether superam os bancos centrais soberanos

(Fonte: Token Terminal)

Até setembro do ano passado, a Tether aumentou sua posse de ouro em mais de 1 tonelada por semana em média, um ritmo que ocupa o terceiro lugar no sistema global de bancos centrais, apenas atrás do Cazaquistão e do Brasil, e superando até mesmo os bancos centrais da Turquia e da China. Este dado é extremamente impressionante, pois a China é um dos maiores produtores e consumidores de ouro do mundo, e a velocidade de compra de ouro de seu banco central sempre esteve entre as mais altas do mundo. Uma empresa privada de stablecoin conseguir superar a velocidade de compra do banco central da China demonstra sua força de capital e determinação estratégica.

E isso ainda não inclui as reservas de barras de ouro correspondentes à sua stablecoin de ouro (XAUt) e os investimentos privados em ouro feitos com bilhões de dólares em lucros. Os dados mais recentes divulgados oficialmente sobre o XAUt são: o XAUt está respaldado por cerca de 370 mil onças de ouro físico, equivalendo a mais de 11 toneladas de metal, todas armazenadas em cofres na Suíça. Com a forte alta nos preços do ouro, a capitalização de mercado do XAUt já ultrapassou 2,1 bilhões de dólares.

Isto significa que a Tether possui duas camadas de exposição ao ouro: uma camada são as reservas de ouro (12,9 mil milhões de dólares) escritas no seu próprio balanço patrimonial, que também podem ser usadas para reforçar a credibilidade e a capacidade de resistência ao risco da stablecoin em dólares USDT; a outra camada são as reservas por trás do token de ouro XAUt (2,1 mil milhões de dólares), que foram reestruturadas em produtos financeiros que podem circular na blockchain. Um total de mais de 15 mil milhões de dólares em exposição ao ouro, tornando a Tether um dos maiores detentores de ouro não soberanos do mundo.

Estrutura de três camadas da Tether em ouro

Minerais de Base: Investir na Elemental Altus e em outras empresas de concessão de ouro, garantindo a produção futura.

Reservas de Nível Médio: 12,9 bilhões de dólares em ouro físico armazenados em cofres próprios na Suíça e em Singapura

Token de Nível Superior: XAUt com uma capitalização de mercado de 2,1 bilhões de dólares, cada um correspondente a uma onça de barra de ouro padrão LBMA.

A Tether não compra ouro em papel, nem ETF, mas sim barras de ouro reais. Ao contrário da maioria dos Bancos Centrais do mundo que armazenam ouro no Banco da Inglaterra ou no Banco da Reserva Federal de Nova Iorque, a Tether optou por construir seus próprios cofres e fazer a custódia internamente. O CEO Paolo Ardoino revelou em uma entrevista que a Tether construiu “um dos cofres mais seguros do mundo” na Suíça, mas se recusou a divulgar a localização exata. A TechFlow soube que a Tether também está construindo um segundo cofre em Cingapura, para atender o negócio de reservas na Ásia e a expansão de sua stablecoin de ouro XAUt.

Notícias Importantes sobre XAUt: Atraindo os Principais Traders do HSBC

Recentemente, a Tether deu um passo ainda mais ambicioso, recrutando diretamente para o núcleo do mercado de ouro. Segundo a Bloomberg, a Tether contratou dois dos principais negociantes de metais preciosos do mundo da HSBC: Vincent Domien, chefe de negociação de metais globais, e Mathew O'Neill, chefe de financiamento de metais preciosos na região EMEA. Ambos estão atualmente cumprindo o período de aviso prévio e devem se juntar à empresa em alguns meses.

Domien atua simultaneamente como diretor da London Bullion Market Association (LBMA), que é o verdadeiro formulador de padrões do mercado global de ouro. O'Neill está no HSBC desde 2008 e é uma figura central no financiamento de metais preciosos na Europa. A entrada desses dois executivos é significativa, pois eles não apenas trazem habilidades de negociação profissionais, mas, mais importante, trazem conexões essenciais do mercado tradicional de ouro e qualificações de acesso ao mercado.

A identidade de diretor da LBMA permite que Domien participe diretamente da formulação das regras do mercado global de ouro, o que é um recurso estratégico inestimável para a Tether. O HSBC, sendo um dos maiores formadores de mercado de ouro do mundo, possui uma equipe de metais preciosos que detém a liquidez mais profunda e o poder de precificação do mercado de ouro. A contratação de dois executivos-chave do HSBC demonstra que a Tether não está satisfeita em ser apenas um comprador passivo de ouro, mas sim em se tornar um participante ativo no mercado de ouro e até mesmo um formulador de regras.

De barras de ouro a minas: a ambição de toda a cadeia industrial exposta

Em junho de 2025, a Tether Investments, uma entidade de investimento pertencente à Tether, anunciou que adquiriu uma participação na empresa canadense listada Elemental Altus Royalties, que se concentra em royalties e fluxos de ouro e metais preciosos, possuindo direitos de receita de várias minas em produção ou prestes a entrar em operação. Informações públicas indicam que, através de uma série de acordos e operações de aumento de participação, a Tether poderá adquirir até mais de um terço das ações da Elemental Altus, tornando-se o “acionista fundamental” desta empresa de royalties de ouro e, ainda, na sequência, apoiar sua fusão com a EMX Royalty com um aporte adicional de cerca de 100 milhões de dólares.

A Tether não só compra barras de ouro já extraídas, mas também pretende adquirir direitos de participação sobre o ouro que será extraído no futuro. Este tipo de abordagem é extremamente raro, pois a maioria das instituições financeiras, mesmo quando investem em ouro, permanece principalmente no comércio de barras de ouro no mercado secundário ou em ETFs de ouro, raramente se aprofundando nos direitos de mineração, que são uma parte upstream. A lógica do investimento em direitos de mineração é que, ao comprar uma certa porcentagem da produção futura da mina, equivale a garantir um fornecimento de ouro a longo prazo, sem ter que assumir o risco operacional da mineração.

De acordo com o jornal britânico Financial Times, a Tether está em contato com várias empresas de mineração e investimento em ouro, na esperança de alocar capital em todas as etapas da mineração, refinação, negociação e royalties, construindo sua própria “matriz industrial em ouro”. Sabe-se que a Tether também está em conversações com a ferramenta de investimento em mineração de ouro Terranova Resources, embora não tenha conseguido fechar um negócio, a mensagem transmitida é muito clara: a Tether não está interessada apenas em um investimento financeiro simples, mas sim em conectar sistematicamente toda a cadeia de produção do ouro.

Ciclo financeiro construído com XAUt e Alloy

Tether Gold (XAUt) é um token de ouro lançado pela Tether, onde cada token corresponde a uma onça de ouro físico, custodiado em um cofre na Suíça e em conformidade com o padrão de “barras de ouro de entrega qualificada” da London Bullion Market Association (LBMA). Com o aumento acentuado do preço do ouro, a capitalização de mercado do XAUt ultrapassou 2,1 bilhões de dólares. Mas a Tether não se contenta com isso, ela lançou a plataforma financeira aberta Alloy by Tether, permitindo que os usuários utilizem o XAUt como colateral para cunhar uma nova stablecoin sintética em dólares, a aUSDT.

Este design é extremamente inteligente, transformando o ouro de uma ferramenta estática de armazenamento de valor em um ativo financeiro dinâmico. Os usuários que detêm XAUt podem desfrutar dos lucros da valorização do ouro e, ao mesmo tempo, obter liquidez através da hipoteca para cunhar aUSDT, sem precisar vender o ouro. Esta inovação financeira de “ter o melhor dos dois mundos” não pode ser oferecida pelos investimentos tradicionais em ouro.

O CEO Paolo Ardoino mencionou várias vezes que não gosta muito da expressão “o Bitcoin é o ouro digital”, preferindo expressar que o ouro é “o Bitcoin da natureza” (natural Bitcoin): igualmente escasso, igualmente testado ao longo do tempo, sendo um existente no mundo físico e o outro no mundo digital. Em setembro de 2025, Ardoino afirmou: “À medida que o mundo se torna cada vez mais sombrio, a Tether continuará a investir parte dos lucros em ativos seguros como Bitcoin, ouro e terras.” Para ele, o Bitcoin e o ouro “sobreviverão mais do que qualquer moeda fiduciária”, sendo o veículo de valor definitivo que atravessa os ciclos.

Filosofia dos ativos de um Banco Central apátrida

Cada passo de alocação de ativos da Tether se assemelha a uma empresa que está aprendendo como ser um Banco Central. Não está apenas em busca de rendimento, mas está construindo uma nova ordem com limites definidos por código, ancorada em ouro e bitcoin. A Tether aposta no ouro, pelo menos com algumas motivações claras:

Primeiro nível, transformar lucros em “algo que não será impresso em excesso por nenhum Banco Central”. Durante o período de altas taxas de juros, a Tether ganhou mais de bilhões de dólares em lucros anuais com a enorme quantidade de títulos do Tesouro dos EUA, e espera-se que os lucros em 2025 ultrapassem 15 bilhões de dólares. Mas Ardoino sabe muito bem que essa “festa de spreads” é cíclica, enquanto a expansão da dívida soberana é estrutural. No último ano, ele mencionou várias vezes a chamada “negociação de desvalorização”, na qual investidores, preocupados com a desvalorização a longo prazo da dívida soberana e da moeda em que está avaliada, gradualmente transferem seus ativos de títulos do governo e moedas fiduciárias para ativos tangíveis como ouro.

A segunda camada, resistindo a riscos extremos sob o sistema do dólar. O volume do USDT já é grande o suficiente para estar “no mesmo nível” que as moedas de pequenos países e sistemas bancários regionais, o que leva a Tether a considerar um cenário extremo: se em algum momento no futuro, a regulamentação ou o sistema bancário dos EUA pressionar ou até congelar seus ativos, ou se todo o sistema do dólar enfrentar um risco sistêmico, depender apenas dos ativos de títulos do tesouro e depósitos bancários parecerá excessivamente passivo. O ouro não pertence a nenhum crédito soberano e pode ser completamente desvinculado do sistema tradicional de custódia através da construção de cofres próprios.

A terceira camada, na era RWA, o ouro é o ativo off-chain mais facilmente aceito. A Tether, no anúncio do Q1 de 2025, descreveu claramente o XAUt como “um dos produtos de ouro tokenizado com maior valor de mercado e maior conformidade”, ressaltando que todos os tokens são respaldados 100% por barras de ouro armazenadas em cofres na Suíça.

Colocando essas partes juntas, você perceberá que a disposição da Tether em relação ao ouro apresenta uma espécie de ataque bidirecional “de cima para baixo + de baixo para cima”: de cima para baixo, parte dos produtos financeiros, primeiro há um XAUt, que, de forma tokenizada, atende à demanda global dos usuários por ouro, estabelecendo a “entrada de fluxo de ouro”; de baixo para cima, ao longo das reservas de barras de ouro, concessões de mineração e investimentos potenciais em mineração, gradualmente incorpora o lado dos ativos e o lado da oferta da cadeia de produção de ouro sob controle, por meio de investimentos e participação acionária.

Se o futuro realmente se dirigir para um sistema monetário multipolar, então “dívidas americanas + Bitcoin + ouro” não serão apenas uma carteira de ativos, mas sim o balanço patrimonial deste “Banco Central apátrida” atravessando ciclos.