10x Research: A diminuição do poder de compra das empresas de tesouraria digital e a venda de baleias estão a limitar o aumento do Bitcoin

A Gold Finance report indica que a 10x Research publicou na plataforma X que a grande consolidação do Bitcoin não durará para sempre. O desempenho do Bitcoin não é impulsionado por ciclos, mas sim pela quantidade de novos fundos que entram no mercado para compensar os fundos que saem. Ao contrário do ouro, o preço do Bitcoin depende mais da nova demanda líquida real de ativos do que das expectativas de taxa de juros. Monitorar o equilíbrio dinâmico da oferta e demanda do Bitcoin fornece uma vantagem poderosa para prever a próxima direção do mercado. Atualmente, a narrativa do mercado é moldada por dois temas principais de criptomoeda, e desde o início do verão deste ano, temos liderado a compreensão desses dois temas. O tema central é: as empresas de tesouraria de ativos digitais (Digital Asset Treasury) estão esgotando seu poder de compra, enquanto a pressão de venda dos detentores tradicionais limita temporariamente o espaço de alta do Bitcoin. Já esperávamos que a volatilidade do Bitcoin se comprimisse após o impulso gerado pela lei GENIUS nos EUA, fazendo com que o mercado entrasse em uma “camada de ar” durante o recesso de verão do Congresso. Espera-se que a desaceleração do fluxo de notícias contenha a volatilidade, comprima o valor líquido da Bitcoin Treasury e limite empresas como a MicroStrategy a realizar colocações agressivas de ações e compras adicionais de Bitcoin, limitando assim naturalmente o espaço de alta do Bitcoin. Nossa previsão de que a MicroStrategy teria uma reavaliação significativa em relação ao Bitcoin se concretizou, com seu valor líquido (NAV) comprimido para apenas 1,2 vezes. Quando essas análises foram publicadas, a empresa de tesouraria de ativos digitais ainda era vista como intocável, elogiada pelas equipes de pesquisa dos prestadores de serviços e amplificada pela mídia - muito antes do mercado começar a reconhecer as vulnerabilidades que identificamos. A MicroStrategy agora compra apenas algumas dezenas de milhões de dólares de cada vez, em vez de bilhões de dólares - esse tamanho é muito pequeno para convencer os investidores de que novos fundos estão impulsionando a próxima alta do Bitcoin. A segunda narrativa que limita a subida do Bitcoin é que o mercado percebeu que as carteiras tradicionais estão a vender Bitcoin no valor de dezenas de bilhões - na verdade, estão a vender para a demanda de ETF. Desde junho, nossas análises mostram que a quantidade vendida por esses detentores tradicionais apenas corresponde à capacidade de absorção de ETFs e de novos capitais no mercado, evitando um colapso do mercado, mas criando um novo equilíbrio. Nesse ambiente, a volatilidade do Bitcoin está destinada a diminuir - a melhor estratégia é vender a volatilidade, pois é provável que o preço mantenha uma oscillação dentro de uma faixa.