França Lança Experiência de Blockchain de €6 Bilhões para Colocar Ações na Blockchain

Paris, Outubro de 2025 — A França deu um grande passo em direção às finanças integradas em blockchain com um experimento de €6 bilhões para testar a negociação de títulos tokenizados. Esta iniciativa inovadora permite “ações na cadeia” reguladas sob supervisão governamental e é parte do esforço mais amplo da Europa para modernizar os mercados de capitais através da tecnologia de livro-razão distribuído (DLT).

França Testes de Títulos Tokenizados Sob o Regime Piloto de DLT Europeu

O projeto enquadra-se no Regime Piloto de DLT Europeu, um programa de sandbox que concede isenções temporárias de certas regras financeiras tradicionais para incentivar a inovação. Através deste quadro, os reguladores e participantes do mercado da França experimentarão com ações tokenizadas, obrigações e outros títulos—mantendo uma supervisão rigorosa para proteger a integridade do mercado e os investidores.

Os apoiantes acreditam que a tokenização poderia transformar a forma como os mercados funcionam, ao:

• Reduzindo a fricção no comércio transfronteiriço.
• Reduzindo os tempos de liquidação do típico T+2 para quase instantâneo.
• Possibilitando a propriedade fracionária e janelas de negociação estendidas 24/5.

Essas capacidades já estão sendo exploradas por plataformas de criptomoedas e corretoras híbridas em toda a Europa, sinalizando uma crescente convergência entre ativos digitais e finanças tradicionais.

Os reguladores equilibram inovação com cautela

Apesar do entusiasmo, os reguladores permanecem cautelosos. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) alerta que muitos "ações" tokenizadas que circulam hoje representam ativos sintéticos em vez de verdadeira propriedade acionária. Isso levanta potenciais confusões sobre os direitos dos acionistas, como votações, dividendos e reivindicações legais.

Além disso, a gestão de liquidez apresenta desafios. Negociações fora do horário comercial e atividades durante o fim de semana podem sobrecarregar os sistemas de hedge quando os mercados subjacentes estão fechados. Para mitigar tais riscos, o piloto da França incluirá, segundo relatos:

• Buffers de capital e liquidez.
• Limites nos volumes de negociação.
• Restrições sobre os tipos de tokens elegíveis.
• Lançamentos graduais e faseados para controlar a exposição.

Esses guardrails visam equilibrar a experimentação com a estabilidade financeira, garantindo que o ambiente de teste permaneça seguro e transparente.

Um Momento Definidor para a Blockchain nos Mercados de Capitais

Se o experimento de DLT da França tiver sucesso, poderá marcar um ponto de viragem para a blockchain nas finanças tradicionais—fundindo a eficiência dos ativos digitais com o rigor dos mercados regulamentados. Os defensores esperam que os resultados influenciem as regulamentações permanentes da UE, transformando a sandbox temporária de hoje em uma estrutura de longo prazo para as finanças tokenizadas.

Ainda assim, a adoção generalizada enfrenta obstáculos. A harmonização transfronteiriça em proteção ao investidor, custódia e interoperabilidade continua a ser essencial antes que as ações tokenizadas possam escalar por toda a Europa. Os próximos meses revelarão se a aposta de €6 bilhões da França estabelece um modelo para os mercados de capitais de próxima geração — ou destaca as dificuldades de fundir sistemas legados com a inovação em blockchain.