A queda de setembro é realmente uma armadilha de ouro? Dados históricos revelam: os cinco grandes bull runs do Bitcoin começaram todos em outubro.

Escrito por: White55, Mars Finance

Com a aproximação do final de setembro, o preço do Bitcoin oscila em torno de 109.000 dólares, enquanto o sentimento do mercado muda silenciosamente para a expectativa de "Uptober" (um mês de outubro em alta).

Este fenômeno sazonal não é infundado; dados históricos revelam que outubro costuma ser um dos meses de melhor desempenho do Bitcoin ao longo do ano. No entanto, o ambiente de mercado deste ano é complexo e entrelaçado – setembro não apresentou o tradicional "feitiço", mas as flutuações aumentaram durante o mês, com a saída em massa de fundos de ETFs e a incerteza das políticas macroeconômicas, lançando uma sombra sobre a trajetória do quarto trimestre. Este artigo irá analisar em profundidade a potencial trajetória do Bitcoin no quarto trimestre a partir de quatro dimensões: padrões históricos, dinâmicas atuais do mercado, a luta entre os fatores de alta e baixa, e perspectivas de caminhos futuros.

​​Um, "Uptober" na história: suporte de dados e lógica sazonal​​

Desde 2013, o desempenho do Bitcoin em outubro tem mostrado uma notável regularidade: nos últimos 12 anos, houve 10 casos de valorização, com um aumento médio de 21,89%, sendo que os aumentos durante os mercados em alta de 2013 (+60,79%), 2017 (+47,81%) e 2021 (+39,93%) foram particularmente destacados.

Este fenómeno é conhecido no mercado como "Uptober", e por trás dele existem múltiplos suportes lógicos.

Primeiro, o quarto trimestre é geralmente uma janela para a reconfiguração de fundos institucionais, os investidores tendem a aumentar as posições em ativos de alta volatilidade à medida que a preferência pelo risco aumenta no final do ano.

Em segundo lugar, o ciclo de halving do Bitcoin frequentemente ressoa com outubro - por exemplo, os mercados em alta de 2017 e 2021 começaram em outubro, e o efeito de contração da oferta após o halving de 2024 também pode se manifestar concentradamente no quarto trimestre.

Além disso, o ambiente macroeconómico de liquidez tende a ser mais frouxo em outubro: o Federal Reserve mudou frequentemente para uma posição dovish em setembro-outubro nos últimos anos; por exemplo, após a redução das taxas de juro em setembro de 2024, as expectativas do mercado para uma nova redução em outubro subiram para 91,9%, o que fornece combustível para ativos de risco.

No entanto, a história não é um modelo absoluto. Outubro de 2014 e 2018 registaram quedas de -12,95% e -3,83%, respectivamente, indicando que "Uptober" precisa de colaborar com o contexto macroeconómico para ser eficaz.

Terminou com um leve aumento de 1% em setembro de 2025, embora não tenha desencadeado uma grande queda, também não acumulou energia suficiente, o que faz com que a direção de outubro dependa mais de fundamentos em tempo real do que de padrões sazonais simples.

​​Dois, Estado atual do mercado: O legado da volatilidade de setembro e a divergência na liquidez​​

Nas últimas duas semanas de setembro, o Bitcoin caiu de cerca de 117.000 dólares para 108.000 dólares, uma queda de quase 8%. Durante este período, o montante liquidado em toda a rede ultrapassou 3 bilhões de dólares, com grande escala de limpeza de alavancagem dos touros.

Esta ajustamento é visto por alguns analistas como um "retrocesso saudável", pois eliminou o excesso de alavancagem, estabelecendo uma base para uma recuperação subsequente. No entanto, os sinais do fluxo de capital parecem contraditórios:

​​A fuga de fundos de ETF acentua-se​​: o ETF de Bitcoin à vista teve saídas líquidas por vários dias consecutivos, com um volume semanal de 9,025 milhões de dólares, tanto o IBIT da BlackRock quanto o FBTC da Fidelity enfrentaram resgates significativos.

O ETF de Ethereum também está fraco, com saídas semanais de quase 800 milhões de dólares, estabelecendo o pior recorde desde o seu lançamento. A redução temporária da demanda institucional reflete a cautela do mercado em relação a ativos sobreavaliados.

Dados on-chain mostram resiliência: apesar da pressão de preços, os detentores de Bitcoin a longo prazo (HODLers) não estão realizando vendas em pânico. O lucro e perda líquida realizada (NRPL) permanece positivo, e a atividade de compra perto do nível de suporte chave de 109.500 dólares indica que a confiança dos investidores principais na lógica de longo prazo não mudou.

Esta diferenciação revela a contradição central do mercado: o fluxo de capital de curto prazo é limitado pela incerteza macroeconómica (como as divergências nas políticas da Reserva Federal e as perturbações nas eleições americanas), enquanto a narrativa da escassez do Bitcoin (aumento de participações institucionais, redução da oferta devido ao halving) continua a ser o suporte a longo prazo.

Três, fatores de impulso do quarto trimestre: o campo de batalha entre forças compradoras e vendedoras

1. Catalisador positivo

Mudança na liquidez macroeconômica: se o Federal Reserve reduzir a taxa de juros conforme esperado na reunião do FOMC em 29 de outubro, isso irá enfraquecer o dólar. Dados históricos mostram que a correlação negativa entre o Bitcoin e o índice do dólar atingiu -0,25 (mínima em dois anos), e durante os ciclos de redução de juros, o capital flui mais facilmente para o mercado de criptomoedas.

Comportamento institucional aprofundado: Até agosto de 2025, mais de 290 empresas detêm Bitcoin no valor de 163 bilhões de dólares, com a demanda empresarial a crescer a uma taxa aproximadamente 4,3 vezes superior à produção de Bitcoin. Além disso, a atualização do fork do Ethereum está prevista para abril de 2026 e, se a atualização técnica for bem-sucedida, pode reacender o interesse do mercado por plataformas de contratos inteligentes.

Níveis chave de defesa técnica: Se o Bitcoin mantiver o suporte de 109.500 dólares e superar a resistência de 117.700 dólares, poderá desencadear uma reversão de tendência. Os analistas técnicos acreditam que a atual movimentação é altamente semelhante ao padrão de consolidação antes do início do mercado em alta de 2017.

2. Fatores de risco e de repressão

Incerteza regulatória: O aumento da fiscalização da conformidade das bolsas de criptomoedas pela SEC dos EUA, bem como a investigação sobre o modelo de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT), podem inibir o ritmo de entrada das instituições.

Sentimento de mercado fraco: o ciclo de feedback negativo da saída de fundos de ETF pode amplificar a pressão de venda, especialmente quando o preço quebra níveis de suporte críticos, vendas em pânico podem levar a testar baixos de 98.000 dólares.

Impacto potencial de eventos de cisne negro: Projetos recentes como UXLINK e GriffinAI enfrentaram ataques de hackers, gerando pânico local; se os incidentes de segurança se espalharem, podem destruir a confiança geral.

Quatro, Projeção do Caminho Futuro: Direção do Mercado em Três Cenários

Com base nas variáveis atuais, o quarto trimestre pode apresentar os seguintes três cenários:

Cenário otimista (probabilidade de 30%): O Federal Reserve emite um sinal claramente dovish, o Bitcoin rapidamente recupera 115.000 dólares e desafia o ponto histórico mais alto. O capital institucional retorna aos ETFs, somado ao sentimento de "Uptober" fermentando, impulsionando o preço em direção à meta de 165.000 dólares.

Cenário neutro (probabilidade de 50%): fatores de alta e baixa em disputa, com o Bitcoin oscilando amplamente entre 100.000 e 120.000 dólares. O mercado aguarda resultados da redução da taxa de juros nos EUA e outros sinais claros, com a volatilidade mantendo-se elevada, mas sem uma direção de tendência.

Cenário cauteloso (probabilidade de 20%): Dados macroeconômicos, agravamento de fatores geopolíticos ou aperto regulatório desencadeiam uma venda sistemática, com o Bitcoin testando o suporte de 100.000 dólares. Se cair abaixo dessa posição, pode testar ainda mais os 98.000 dólares (média móvel de 52 semanas), mas investidores de longo prazo podem acelerar a acumulação nessa área.

Conclusão: buscar um equilíbrio entre padrões sazonais e fundamentos em tempo real

"Uptober" não é uma mágica do calendário que se realiza automaticamente, mas sim uma combinação de probabilidades históricas e psicologia de mercado. No quarto trimestre de 2025, o Bitcoin enfrenta uma pressão de curto prazo devido à saída de fundos institucionais, mas goza de um suporte de longo prazo proveniente de um ciclo de cortes nas taxas de juros e da narrativa de escassez. Para os investidores, é essencial abordar as tendências sazonais de forma racional e prestar atenção às políticas do Federal Reserve e às mudanças no fluxo de fundos dos ETFs para aproveitar as oportunidades em meio à volatilidade.