La Banque centrale française vend l’ensemble de ses lingots d’or détenus en dépôt aux États-Unis, en transférant la stratégie de réserves d’or, pour une situation triple gagnante

Demandez à l’IA · Quelle est la subtilité de la stratégie française de substitution de l’or de la banque centrale ?

Selon Caixin (Cai Lian She) du 7 avril (rédaction : Ma Lan), toutes les banques centrales du monde construisent une structure de valorisation et de couverture de la valeur du dollar, avec l’or comme outil principal ; c’est aussi l’une des raisons pour lesquelles le prix de l’or a atteint des sommets à répétition l’an dernier.

Cependant, dans ce processus, certains analystes ont aussi lancé des alertes sur le risque lié au fait que certains pays occidentaux concentrent leurs réserves d’or dans les coffres de la banque à New York, en particulier dans le contexte où le gouvernement américain menace d’annexer le Canada et l’île de Grönland. Mais la Banque de France (la banque centrale française) pourrait avoir trouvé une méthode « gagnant-gagnant-gagnant ».

Dans le cadre de l’annonce du budget de l’exercice 2025, la Banque de France a dévoilé un projet spécial : elle a vendu les réserves d’or qu’elle détient auprès d’un dépositaire aux États-Unis, puis a racheté en Europe l’or correspondant en poids. Cette opération garantit que, début 2026, les réserves d’or de la Banque de France seront identiques à celles de début 2025, tout en générant, grâce à l’écart de prix entre l’achat et la vente, des revenus de change substantiels.

D’après les informations communiquées par l’établissement, cette transaction a principalement porté sur la période allant de juillet dernier à janvier de cette année ; les gains en capital tirés de l’achat et de la vente de lingots d’or ont permis à la Banque de France de réaliser, en 2025, un bénéfice net de 8,1 milliards d’euros. En 2025, ces revenus de change exceptionnels ont totalisé 11 milliards d’euros.

Réduire la dépendance

La liquidation de l’or à la Réserve fédérale de New York n’a suscité aucune opposition de la part du gouvernement américain, tout en permettant de retirer l’or des coffres américains ; et elle a également permis d’éviter des frais de transport transatlantique élevés, voire de réaliser un petit bénéfice.

Ce projet concerne 129 tonnes de lingots d’or non standard, soit 5% de l’ensemble des réserves de lingots de la Banque de France. Ces lingots sont entreposés à la Réserve fédérale de New York depuis la fin des années 1920. En vendant cette tranche, la Banque de France a désormais concentré la totalité de ses réserves d’or dans le coffre de la La Souterraine à Paris, soit au total des lingots d’or représentant 2437 tonnes.

Cela pourrait offrir à l’Allemagne certaines pistes stratégiques. L’Allemagne détient la deuxième plus grande réserve d’or au monde ; certains économistes appellent le gouvernement allemand à rapatrier ses réserves d’or depuis les États-Unis, au motif qu’ils s’inquiètent du caractère difficilement prévisible de la politique de Trump, et que celle-ci pourrait porter atteinte aux intérêts de l’Allemagne.

À l’heure actuelle, la Bundesbank détient environ 1236 tonnes d’or aux États-Unis, soit environ 37% de ses réserves d’or totales.

Toutefois, le président de la Banque de France, ⁠Francois Villeroy de Galhau, a insisté sur le fait que la décision de laisser les lingots à Paris plutôt qu’à New York n’était pas motivée par des raisons politiques. Le motif tient au fait que l’or européen acheté est constitué de lingots répondant à des normes plus élevées, plus faciles à utiliser que les vieux lingots du dépôt de New York, après affinage.

（Caixin, Ma Lan）