Renforcer la réforme globale du financement et de l'investissement, soutenir sans restriction les entreprises de haute technologie innovantes

Le journaliste du Securities Times : Zhang Shuxian

Le secrétaire du comité du Parti de la Bourse de Shanghai et président du conseil, Qiu Yong, a récemment déclaré, lors du Forum sur la richesse et la culture de Beiwaitang 2026, qu’à partir d’un nouveau point de départ au début du « 15e plan quinquennal », la Bourse de Shanghai ferait toujours le choix du développement orienté marché, fondé sur le droit et ouvert à l’international. En s’appuyant sur la réforme globale de la mobilisation des capitaux et de l’investissement dans le marché des capitaux, elle visera à promouvoir des dispositifs plus inclusifs et mieux adaptés, des sociétés cotées plus qualitatives et plus performantes, un fonctionnement du marché plus stable et plus résilient, et une intégration plus profonde entre finance et culture.

Qiu Yong a présenté, selon trois axes, les pratiques de la Bourse de Shanghai pour approfondir la réforme globale de la mobilisation des capitaux et de l’investissement dans le marché des capitaux, ainsi que pour développer une culture financière aux caractéristiques chinoises. D’abord, renforcer vigoureusement les avantages du financement par actions et par obligations, et mobiliser tous les efforts pour servir le développement de la nouvelle productivité de qualité. Ces dernières années, la Bourse de Shanghai a approfondi la réforme du marché des entreprises technologiques (Science and Innovation Board). Les « 8 mesures pour le Science and Innovation Board » et les initiatives de réforme « 1+6 » du Science and Innovation Board ont été mises en œuvre l’une après l’autre, afin de soutenir le développement des entreprises de hard tech sans parti pris. À la fin 2025, le Science and Innovation Board comptait 600 sociétés ; les financements par actions cumulés y dépassaient 1,1 billion de yuans, la capitalisation boursière totale dépassait 10 billions de yuans. Ces efforts ont permis de soutenir l’introduction en bourse de 60 entreprises non rentables, 9 entreprises à structures spéciales, 7 entreprises à structure variable (red-chip) et 22 entreprises relevant du cinquième type de standards. L’intensité de R&D médiane des sociétés du Science and Innovation Board est restée à plus de 10 % pendant trois années consécutives, demeurant en tête de manière continue par rapport à toutes les autres sections de l’A-shares.

Qiu Yong a souligné que le rôle de canal principal joué par les fusions-acquisitions et les réorganisations continue de s’affirmer. La Bourse de Shanghai a activement soutenu des sociétés cotées afin d’améliorer leur compétitivité centrale via des fusions-acquisitions et des réorganisations. Des séries de cas exemplaires et de niveau « plusieurs centaines de milliards » ont été concrétisées, notamment Guotai Junan absorbant Haitong Securities, et China Shipbuilding absorbant China State Shipbuilding. Depuis la publication des « 6 mesures pour les fusions-acquisitions », la Bourse de Shanghai a publié 1233 opérations de réorganisation d’actifs dans le marché de la cote, dont 130 opérations de réorganisation majeure d’actifs ; près de 70 % d’entre elles sont centrées sur la nouvelle productivité de qualité.

« Les fonctions des marchés des obligations et des REITs deviennent de plus en plus visibles, ce qui permet de mieux libérer la valeur des stocks et de valoriser davantage les accroissements. » a déclaré Qiu Yong. « Pendant la période du 14e plan quinquennal », l’échelle d’émission des obligations sur le marché de la cote de Shanghai atteindra 33 billions de yuans, en hausse de 50 %. Parmi elles, en 2025, le volume d’émission obligataire s’est élevé à 7,9 billions de yuans ; l’échelle des obligations d’entreprises a dépassé celle des obligations des plateformes de financement des collectivités (chengtou) ; et l’émission d’obligations pour la science et l’innovation (kechuang) a atteint 8600 milliards de yuans. La Bourse a aussi favorisé la mise en œuvre du double moteur « première émission + augmentation de l’offre » pour les REITs cotés par appel public à l’épargne : 52 opérations ont déjà été listées, et 5 augmentations de l’offre ont été réalisées.

Deuxièmement, s’attacher à bâtir l’écosystème du « capital long terme investit longtemps » (long money, long investment), afin de renforcer l’endurance interne du marché. « Investir et financer sont les deux faces indissociables de la fonction du marché des capitaux. » a déclaré Qiu Yong. Ces dernières années, la Bourse de Shanghai a maintenu une approche coordonnée entre la partie investissement et la partie financement : elle s’est employée à fluidifier les canaux d’entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché, à enrichir l’offre d’investissements et de financements, et à améliorer continuellement la qualité des actifs ainsi que les rendements des investisseurs. Elle cherche à accélérer la formation d’un bon écosystème du « capital long terme investit longtemps », à développer vigoureusement l’investissement indiciel et à attirer activement des fonds à moyen et long terme pour qu’ils entrent sur le marché. D’après les informations, pendant la période du 14e plan quinquennal, environ 3500 indices nouvellement créés ont été élaborés, et l’échelle des produits ETF est passée de 0,9 billion de yuans à 4,2 billions de yuans.

Parallèlement, la Bourse de Shanghai a construit un groupe de sociétés cotées de haute qualité afin d’améliorer le sentiment de gain des investisseurs. Elle a推进é en profondeur la campagne spéciale « améliorer la qualité, accroître l’efficacité et récompenser les investisseurs », et la valeur d’investissement des sociétés cotées a progressé de manière stable, tandis que l’intensité des rachats et des augmentations de participation s’est continuellement renforcée. D’après Qiu Yong, pendant la période du 14e plan quinquennal, sur le marché de la cote de Shanghai, le taux de croissance annuel moyen des revenus d’exploitation et des bénéfices nets des sociétés cotées était respectivement de 3,8 % et 4,6 %. Le plafond des montants de rachats et d’achats de parts a augmenté de plus de 150 %, et les montants de dividendes annoncés cumulés ont progressé de 51 %.

En ce qui concerne le maintien d’un fonctionnement stable du marché et la construction d’un mécanisme de stabilité intrinsèque au marché, Qiu Yong a déclaré que la Bourse de Shanghai insiste sur « la stabilité avant tout » et consolide davantage la tendance de redressement et de reprise du marché. Elle renforce la surveillance du marché et les évaluations globales des risques, améliore les instruments d’ajustement anticyclique, utilise pleinement des moyens orientés marché et conformes à la loi pour prévenir et atténuer les risques, et renforce en continu la supervision des comportements de trading.

三是努力培育中国特色金融文化，聚力夯实市场发展根基。邱勇表示，上交所大力倡导理性投资、价值投资、长期投资理念，发布《资本市场理性投资、价值投资、长期投资倡议》，培育理性投资生态，让尊重规律成为市场共识。大力弘扬“诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”的行业文化，引领行业机构把握文化建设正确方向，合理践行“五要五不要”中国特色金融文化。发布《关于进一步发挥交易所功能 引导行业践践中国特色金融文化的行动方案》，紧扣证券行业落实营造诚信环境、服务实体经济、防范金融风险、深化改革、严守合规的底线要求，强化金融文化自觉，推动筑牢廉洁从业防线。

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Responsable : Yang Ci