¿Hacia dónde se dirige el conflicto entre EE. UU. e Irán? ¿Hacia qué rumbo se dirige el mercado en el futuro?

Zao Zhu, Finanzas en Oro

Según un informe publicado el 29 de marzo, hora local, por The New York Times de Estados Unidos, dos funcionarios de las fuerzas armadas estadounidenses revelaron que cientos de efectivos de las fuerzas especiales de EE. UU. ya han llegado a Oriente Medio, incluidos miembros de los Rangers del Ejército y de la Marina “SEAL Team”, con el objetivo de “ofrecer más opciones” para la acción militar de EE. UU. contra Irán. El informe indica que estos efectivos aún no han sido asignados a tareas específicas, pero, como fuerzas terrestres de operaciones profesionales, podrían participar en misiones relacionadas con el Estrecho de Ormuz, la Isla de Kharg o instalaciones nucleares iraníes.

¿Hacia dónde irá la situación futura de Irán? ¿Cómo se moverá el mercado en el futuro?

I. Los avances más recientes del conflicto en Oriente Medio

1. “Tomar la isla” y aumentar tropas

El 29 de marzo, hora local, Trump dijo que espera “apoderarse de los recursos petroleros de Irán” y que incluso podría ocupar la Isla de Kharg, un importante nodo de exportación.

“Para ser sincero, lo que más me gusta hacer es arrebatarle el petróleo a Irán, pero algunas personas tontas en Estados Unidos dicen: ‘¿Por qué tienes que hacer eso?’ Pero esas son personas tontas.”

La Isla de Kharg antes era poco conocida, pero en esta guerra se hizo famosa de un golpe por las amenazas de Trump.

La Isla de Kharg tiene un área total de solo 20 kilómetros cuadrados y está administrada por la provincia vecina de Bushehr; en la isla hay un puerto y un aeropuerto.

En 2015, las instalaciones terminales de la isla eran operadas por la Compañía Nacional de Petróleo de Irán. El 13 de marzo, Estados Unidos anunció que, como parte de la Guerra de Irán de 2026, había bombardeado las instalaciones militares de la Isla de Kharg, pero no atacó la infraestructura petrolera de la isla.

Atacar esta pequeña pero importante isla en el Golfo Norte equivale a golpear de frente el “cuello” de la economía iraní. El 90% del petróleo crudo de Irán se exporta a través de la terminal de esta isla; el crudo llega aquí mediante tuberías. Los superpetroleros —capaces de transportar hasta 85.000.000 de galones de petróleo crudo— pueden atracar directamente en la isla para cargar petróleo desde sus largas pasarelas de atraque. Como las aguas cerca de la isla tienen suficiente profundidad, a diferencia de la costa interior de Irán, de aguas relativamente someras, los petroleros pueden realizar operaciones atracados.

Como terminal de exportación de petróleo iraní, la Isla de Kharg es una de las fuentes de ingresos más importantes de la Guardia Revolucionaria Islámica.

Correspondientemente al plan de “tomar la isla” mencionado arriba, la acción de Trump de aumentar tropas en Irán tampoco descarta la posibilidad de operaciones de desembarco anfibio.

Trump ha estado reforzando el despliegue de fuerzas estadounidenses en la región; el Pentágono ha ordenado desplegar a 10.000 soldados capacitados, responsables de tomar y controlar el terreno. Unos 3.500 soldados llegaron a la región el viernes pasado, incluidos alrededor de 2.200 marines. Otros 2.200 marines están en camino al mismo tiempo, y además miles de soldados de la 82.ª División Aerotransportada también han recibido la orden de dirigirse a la región.

Mohammed Bagher Qalibaf dijo que Irán verterá fuego sobre cualquier soldado estadounidense que intente entrar en territorio iraní. “El enemigo libera públicamente señales para negociar, pero planifica en secreto un ataque terrestre.”

2. “15 requisitos de alto el fuego”

El plan de paz de 15 puntos propuesto por Trump no ha publicado un texto oficial, pero la versión filtrada muestra que el documento solo reúne todas las exigencias que Estados Unidos e Israel han planteado a Irán durante años.

Este documento se lee más como cláusulas de rendición que como base de una negociación.

Los puntos clave del documento incluyen que EE. UU. exige que Irán se comprometa a no desarrollar armas nucleares nunca, que no realice actividades de enriquecimiento de uranio dentro de Irán, que abandone el apoyo a “agentes” y que abra el Estrecho de Ormuz y garantice que sea un “mar libre”, además de limitar el número y el alcance de los misiles balísticos. A cambio, Estados Unidos levantará todas las sanciones contra Irán y ayudará a su desarrollo de proyectos de energía nuclear civil, etc.

El 30 de marzo, Trump, a bordo del avión presidencial Air Force One, dijo a los periodistas que Irán ha “cumplido” “la mayor parte” de los 15 requisitos de alto el fuego que anteriormente EE. UU. le había planteado a Teherán, aunque por el momento no está claro si ambas partes en realidad están llevando a cabo negociaciones sustantivas. Dijo: “Han cumplido la mayor parte de los puntos que pedimos. ¿Por qué no lo hacen? Vamos a plantear algunas otras exigencias.”

En el plano público, Irán ya ha rechazado explícitamente la lista de condiciones de alto el fuego de 15 puntos y, a la vez, ha presentado cinco condiciones previas propias —entre ellas, el control total de la soberanía sobre el Estrecho de Ormuz.

Durante el fin de semana, funcionarios de Pakistán, Arabia Saudita y Turquía se reunieron para intentar encontrar una salida al conflicto, pero por el momento no hay señales de que las conversaciones hayan logrado avances sustanciales. El ministro de Asuntos Exteriores de Pakistán dijo, tras reunirse con sus homólogos, que: “Irán y Estados Unidos han dicho que confían en Pakistán y están dispuestos a que el lado paquistaní organice las negociaciones de seguimiento”. Sin embargo, ambas partes no han indicado que estén preparadas para un diálogo directo.

El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán, Baghae’i, dijo: Las recomendaciones relacionadas entregadas a Irán por medio de la parte mediadora de Estados Unidos son extremadamente extremas y poco razonables. En una entrevista con los medios ese mismo día, Baghae’i dijo que estas recomendaciones involucran los derechos fundamentales de Irán y no reflejan buena voluntad ni una actitud diplomática seria. También dijo que Irán debe depender de sus propias capacidades para garantizar la seguridad y que utilizará todos los medios para evitar un nuevo ataque.

3. Apertura del Estrecho de Ormuz

Trump el día 29 dijo que la semana pasada Irán permitió el paso por el Estrecho de Ormuz de 10 petroleros que enarbolaban la bandera de Pakistán; ahora ya han aumentado a 20. En declaraciones al Financial Times del Reino Unido dijo: “Estos petroleros ya han zarpado y van atravesando directamente el centro del estrecho”. El presidente del Parlamento de la Asamblea Consultiva Islámica de Irán, Qalibaf, aprobó la decisión correspondiente.

Al preguntarle sobre el plan de Irán de cobrar peajes en el Estrecho de Ormuz, Trump dijo: Primero tengo que confirmar si esto es cierto, pero Estados Unidos puede detener esta acción muy rápidamente. “Podemos completar este trabajo en dos minutos. Podemos terminarlo tan rápido que te maree la cabeza.”

En realidad, Irán ya ha instalado “casetas de cobro” y ha comenzado a cobrar. Medios extranjeros, citando información de la firma de datos profesionales de transporte marítimo Lloyd’s Intelligence, señalan que desde el día 13 de este mes, varias compañías navieras globales han presentado a la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán documentos detallados que registran la carga, los propietarios de los barcos, los destinos y las listas de tripulantes, etc., y han obtenido los permisos para transitar el estrecho. Lloyd’s Intelligence señala que al menos 2 barcos ya han pagado el peaje usando renminbi.

Irán ya ha comenzado a avanzar en la institucionalización del sistema de “peajes”. Actualmente, el Parlamento de Irán está elaborando las disposiciones de un proyecto de ley relacionado, en el que se menciona una propuesta para cobrar alrededor de 2.000.000 de dólares por cada barco. La agencia de noticias semioficial Tasnim informó el 27 de marzo que si se implementa este sistema, los ingresos anuales por peajes podrían superar los 100.000.000.000 de dólares. Antes de la guerra, alrededor de 120 barcos pasaban por el estrecho cada día.

II. ¿Se podría intensificar la situación de Irán?

1. Trump quiere apoderarse de las reservas de uranio enriquecido de Irán

The Wall Street Journal informó que Trump está considerando un plan que podría implicar que las fuerzas militares estadounidenses ingresen a Irán para apoderarse de sus reservas de uranio enriquecido. Si el plan se ejecuta, marcaría una intensificación drástica de la situación.

Antes de que EE. UU. y su aliado lanzaran una serie de ataques aéreos contra Irán en junio del año pasado, se estimaba que Irán poseía más de 400 kilogramos de uranio enriquecido al 60% y casi 200 kilogramos de material fisible al 20%; este último puede enriquecerse rápidamente hasta uranio apto para armas al 90%.

Ex oficiales y expertos del ejército estadounidense señalan que, si las fuerzas estadounidenses toman el uranio enriquecido de Irán mediante la fuerza, sería una misión extremadamente compleja y de alto riesgo, que podría provocar represalias de Irán.

2. Trump quedaría atrapado en una guerra de desgaste

Según BBC, si Estados Unidos e Irán no llegan a un acuerdo, en realidad Trump ya no tiene muchas opciones: Trump podría declarar la victoria, afirmando que Estados Unidos ha destruido la capacidad militar de Irán y que la misión ya está completa, y que reabrir el Estrecho de Ormuz no es su responsabilidad; esto podría provocar un fuerte impacto en los mercados financieros globales y también sorprendería a sus aliados europeos, asiáticos y del Golfo que ya están inconformes. Un régimen iraní herido y furioso todavía tendría un gran margen para presionar más a la economía mundial.

Además, el hecho de que Estados Unidos esté aumentando tropas en Irán implica que está considerando iniciar operaciones de desembarco anfibio. Esto podría encajar perfectamente con los deseos de Irán, porque Irán espera arrastrar a Estados Unidos a una guerra de desgaste más larga.

3. La guerra de poderes de Irán

Desde la década de 1980, los líderes de Irán han intentado impulsar socios armados mediante la creación de aliados en países árabes. A través de Hezbolá en Líbano, organizaciones de milicias en Irak y Siria, grupos armados palestinos en Gaza y los rebeldes hutíes en Yemen, Irán ha construido una red que rompe la estabilidad, permitiéndole proyectar su influencia mientras evita un conflicto armado directo con Israel y Estados Unidos.

1）Hezbolá en Líbano

El 29 de marzo, las fuerzas de Hezbolá en Líbano se adentraron en el norte de Israel y actualmente combaten en las áreas ocupadas israelíes en la región de Galilea. Medios israelíes informaron que estallaron combates intensos cerca de Kiryat Shmona y Metula, y que varios puestos de defensa del ejército israelí fueron capturados. El cuartel general de comando en la retaguardia del ejército de defensa de Israel ordenó evacuar masivamente de inmediato, lo que provocó que las carreteras del sur quedaran completamente paralizadas. Este fue el avance más profundo de Hezbolá en las áreas ocupadas por Israel en su historia.

Es una organización de carácter militar y político unificado, dominada por chiitas libaneses; es tanto un partido político legítimo como una de las armas no estatales más fuertes de Oriente Medio. En 1982, Israel invadió el sur de Líbano y, con apoyo directo de Irán y Siria, fue formado mediante la integración de milicias chiitas libanesas; apareció públicamente en 1985.

2）Milicias chiitas en Irak

El 29 de marzo, la milicia armada chiita iraquí “Brigada de los Guardianes de la Sangre” lanzó cientos de ataques contra objetivos de EE. UU. en Irak y zonas aledañas, usando drones y cohetes.

Las milicias chiitas iraquíes son una alianza paramilitar dominada por chiitas dentro de Irak. En 2018, el gobierno las incorporó como parte de las fuerzas de seguridad, pero conservaron la independencia de su facción y su carácter pro-iraní. Las milicias chiitas iraquíes reciben apoyo a largo plazo de la “Brigada de los Santos Lugares” de la Guardia Revolucionaria de Irán, y están distribuidas en Irak, Siria y otros lugares.

3）Milicia hutí de Yemen

El 28 por la noche, el portavoz de la milicia hutí de Yemen, Yahya Sareya, dijo que su organización realizó un segundo ataque a objetivos importantes del sur de Israel usando misiles de crucero y drones. La actividad militar de los hutíes “continuará en los próximos días”, hasta que Estados Unidos e Israel “detengan la agresión”.

Los hutíes son una organización armada que surgió en la guerra civil de Yemen de varios años y se convirtió en la fuerza política más poderosa del país. Debido a que se encuentra cerca de la importante ruta marítima en la entrada del Mar Rojo, puede perturbar el comercio internacional. La organización cuenta con alrededor de 20.000 combatientes armados, que representan la secta zaydí del islam chiita. Los hutíes comenzaron a recibir un amplio apoyo de la población chiita de Yemen a comienzos de este siglo. Estados Unidos acusa a Irán de armar, financiar y entrenar a los hutíes, pero los hutíes niegan que sean agentes de Irán; aunque afirman que existe un punto en común entre ambos a nivel político.

Al construir una red de agentes que cubre Líbano, Irak, Yemen y otros lugares, Irán ya ha formado un sistema de guerra asimétrica, de bajo costo, plausible y altamente flexible. Este sistema no solo es difícil de destruir con medios militares tradicionales, sino que también puede seguir presionando al oponente durante el conflicto y convertirse en una baza importante en las negociaciones. A medida que fuerzas como los hutíes y Hezbolá van interviniendo gradualmente en el conflicto actual, la guerra muestra una tendencia a evolucionar desde un “conflicto entre países” hacia una “guerra transregional de agentes”, y el impacto en el sistema global de energía y transporte marítimo también se ampliará en paralelo.

Según el análisis del The Guardian: el verdadero significado de que los hutíes de Yemen se sumen a la guerra de Irán depende de si planean lanzar algunas misiles y drones contra Israel desde una distancia, o si utilizarán la ventaja geográfica de estar cerca del estrecho y angosto de Mandeb, bloqueando de forma efectiva la navegación en el Mar Rojo, como Irán, de hecho, bloquea el Estrecho de Ormuz. Si ambas rutas se ven afectadas al mismo tiempo, se producirá un “impacto grave en el comercio global y el suministro de petróleo”.

4. ¿Cuánto tiempo falta para que termine la guerra?

Trump enfatizó que el progreso de las negociaciones indirectas entre Estados Unidos e Irán a través de “enviados” de Pakistán va bien. Trump ha fijado el 6 de abril como la fecha límite final para que Irán acepte el acuerdo para poner fin a la guerra, de lo contrario Estados Unidos atacará el sector energético.

Según informa CBS, el canal estadounidense de Columbia Broadcasting System, la Casa Blanca le ha dicho en privado a sus aliados que se necesita tiempo para que Estados Unidos e Irán logren un acuerdo diplomático. Estados Unidos estima que las acciones intensas de la guerra en sí todavía continuarán durante otras dos a cuatro semanas.

Irán también mira con escepticismo el supuesto calendario común de Estados Unidos e Israel sobre el fin de las hostilidades. La fuerza de defensa de Israel había señalado antes que se espera que los combates continúen hasta después de Pésaj (es decir, la primera semana de abril).

III. Trayectoria posterior del mercado

1. Expectativas de subidas de tasas

“Describir el cambio reciente en las expectativas del mercado sobre la política monetaria del banco central como un ‘giro de 180 grados’, incluso parece quedarse corto”. Apenas hace unas semanas, el mercado todavía anticipaba que la Reserva Federal realizaría varias bajadas de tasas en 2026, pero ahora ya se ve claramente que el mercado está empezando a valorar una posible subida de tasas para este año.

Los últimos datos del CME FedWatch Tool muestran que la probabilidad de que la tasa de fondos federales al cierre de este año esté por encima del rango actual del 3,50%-3,75% se acerca a 30%, mientras que la probabilidad de que las tasas bajen se ha reducido a 2,9%.

Este cambio de expectativa se debe principalmente a preocupaciones sobre inflación impulsadas por el mercado energético. Desde finales de febrero, cuando la situación en Oriente Medio se intensificó, el precio del petróleo Brent ha subido de alrededor de 70 dólares por barril a alrededor de 111 dólares en la actualidad. Al mismo tiempo, los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. también han aumentado con fuerza: el rendimiento de los bonos a 10 años pasó de menos del 4% hace unas semanas a aproximadamente 4,40%.

El boletín de Crypto is Macro Now señaló: “Los precios de alimentos y energía desafortunadamente seguirán subiendo y manteniéndose en niveles altos durante un tiempo, al menos hasta que el problema de la confusión del transporte marítimo en Oriente Medio se resuelva. Incluso si mañana se llega a un acuerdo de paz (poco probable), al menos se necesitarán meses para aliviarlo”.

2. “La cuarta crisis del petróleo”

El 30 de marzo, Zhang Chi, director principal de estrategia de Yuanjin, publicó un artículo que decía: Muchos inversores siempre sienten que esta “guerra entre EE. UU. e Irán” es similar a la “guerra entre Rusia y Ucrania”, pero en realidad la comparabilidad es baja, especialmente en el panorama energético global y el impacto económico, donde las diferencias son mayores. La “guerra Rusia-Ucrania” como máximo puede considerarse energía + geopolítica de país, correspondiente a una reducción localizada del suministro; además, Rusia se salió del sistema swift de Estados Unidos y aun así vende petróleo, por lo que el impacto es localizado y transitorio. Pero el núcleo de la “guerra entre EE. UU. e Irán” es el Estrecho de Ormuz: el impacto en el suministro energético no se limita solo a Irán, sino que se extiende a todo el bloque de países del Golfo, que representa casi el 50% de sus reservas energéticas y más del 1/3 de su producción energética. Recalco un punto: la lógica en que evoluciona la “guerra entre EE. UU. e Irán” no es solo “el intercambio de intereses entre países”, sino que es una “disputa religiosa”; por ello existe riesgo de guerra prolongada, guerra de arrastre y guerra de escalada. Y el “Estrecho de Ormuz” es la “carta ganadora” en manos de Irán; nunca cederá fácilmente el control… Dicho de otra manera: si Irán pierde el control del “Estrecho de Ormuz”, es como si perdiera esta guerra. Esta es la “cuarta crisis del petróleo” que, bajo mi hipótesis de “guerra prolongada”, irá apareciendo gradualmente.

Zhang Chi dijo que la definición de la cuarta crisis del petróleo mencionada arriba es: “guerra prolongada EE. UU.-Irán” y “bloqueo a largo plazo del Estrecho de Ormuz” hacen que los precios del petróleo se mantengan altos durante mucho tiempo. —Esta suposición es crucial y determinará directamente en qué medida influirá en la inflación global, el ciclo económico y los precios de los activos en el futuro. Comparé las dos “crisis del petróleo” de 1973 y 1978: en ambas, la estructura del suministro energético cambió y provocó que el ciclo de precios del petróleo altos se mantuviera durante un período más largo, incluso de 2 a 3 años; mientras que los ciclos de aumento de precios en la “Guerra del Golfo de 1990” y la “Guerra de Irak de 2003” no superaron los 6 meses en ningún caso. —Está claro que si esta “guerra entre EE. UU. e Irán” puede generar un “cambio cualitativo” en la inflación global, la coyuntura económica y los precios de los activos dependerá de si el ciclo que eleva los precios del petróleo es lo suficientemente largo; mi juicio es que existe ese riesgo.

3. Caída en picado de los mercados financieros

El 30 de marzo, la caída del mercado provocada por la guerra de Irán se está convirtiendo en un desplome total estilo Wall Street. Los esfuerzos de varios actores para lograr un alto el fuego y reanudar el suministro de petróleo en Oriente Medio, en última instancia, solo condujeron a una intensificación adicional de la situación y, a su vez, incrementaron aún más el pánico en el mercado. El Nasdaq 100 cayó 1,9% en una sola jornada el viernes, entrando en una zona de corrección; el índice S&P 500 encadenó su quinta semana consecutiva de cierre a la baja y estableció el récord de la racha más larga de caídas desde 2022; los precios de los bonos bajaron, empujando la tasa de referencia de los bonos del Tesoro a 30 años a acercarse al 5%.

El 28 de marzo, BTC registró un mínimo reciente de 65.600 dólares; al momento de redactar este informe había vuelto a subir hasta 67.574,38 dólares, con una caída del 1,4% en 7 días.

El 30 de marzo, el autor de Rich Dad Poor Dad, Robert Kiyosaki, publicó en una plataforma social que la expansión continua de la deuda pública y la emisión adicional de dinero impulsarán la inflación; y que los ahorros en dólares enfrentan una presión constante a la baja en su valor. Al mismo tiempo, considera que los conflictos geopolíticos podrían existir a largo plazo y que darán soporte al alza del precio del petróleo, lo que agravaría aún más el entorno de inflación. En el contexto actual de la deuda global, la moneda y la inflación, cree que el conocimiento financiero personal y la asignación de activos son especialmente clave, y mantiene una postura relativamente favorable hacia activos como el oro, la plata, el petróleo, los alimentos y también Bitcoin y Ethereum.