【Rapport d'analyse】L'explosion des données BD et la résonance du point d'inflexion des performances Le secteur des médicaments innovants pourrait entrer dans la période de concrétisation commerciale

Les trois principaux indices A-shares ont connu des variations aujourd’hui, à la clôture, l’indice Shanghai a augmenté de 0,24 %, l’indice Shenzhen Composite a diminué de 0,25 %, et l’indice ChiNext a baissé de 0,68 %. Le volume des transactions des marchés de Shanghai, Shenzhen et Pékin a dépassé 19 000 milliards, avec une légère augmentation par rapport à la journée de négociation précédente. La plupart des secteurs ont connu des hausses, les secteurs des métaux précieux, des métaux industriels, de l’équipement aérospatial, des métaux non ferreux, du commerce pharmaceutique et des produits agrochimiques affichant les plus fortes augmentations, tandis que l’électricité, les services publics, les équipements photovoltaïques et les assurances ont connu les plus fortes baisses. En ce qui concerne les actions individuelles, le nombre d’actions en hausse a dépassé 2800, avec plus de 70 actions atteignant leur limite de hausse.

Récemment, le secteur des médicaments innovants a connu une double opportunité de restauration tant sur le plan fondamental que sur le plan émotionnel. Sur le plan politique, les “deux sessions” ont clairement identifié les biopharmaceutiques comme une nouvelle industrie pilier émergente, aux côtés des circuits intégrés et de l’aérospatial, renforçant ainsi le positionnement stratégique de l’industrie. Après six mois d’ajustement, le marché a vu ses attentes concernant les médicaments innovants revenir à la rationalité, se concentrant davantage sur la qualité des données cliniques et le potentiel de commercialisation à long terme. En termes de données sectorielles, au premier trimestre de cette année, le montant des transactions d’autorisation des médicaments innovants en Chine a dépassé 60 milliards de dollars. Selon les informations publiées par l’Administration nationale des produits médicaux le 28 mars, au premier trimestre de cette année, le montant des transactions d’autorisation des médicaments innovants en Chine a dépassé 60 milliards de dollars, atteignant près de la moitié du total prévu pour l’année 2025. À la date du 27 mars, cette année, 10 médicaments innovants ont déjà été approuvés pour la mise sur le marché en Chine, dont 2 importés et 8 nationaux, représentant une percée historique pour les médicaments innovants.

De plus, les entreprises biopharmaceutiques A-shares passent progressivement de la phase de “brûlage d’argent en recherche et développement” à une nouvelle phase de “réalisation des bénéfices”. Selon les statistiques, au 29 mars, plus de 70 entreprises biopharmaceutiques ont publié leurs résultats pour 2025. Parmi celles-ci, 61 entreprises ont réalisé des bénéfices, représentant près de 90 % ; 29 entreprises ont enregistré une croissance positive de leur bénéfice net attribué aux mères par rapport à l’année précédente (après exclusion des pertes), dont 7 entreprises ont multiplié leurs performances par deux. De plus, Rongchang Biopharma, Innovent Biologics et Digital People s’attendent à réaliser un retournement de situation, tandis que Mengke Pharmaceuticals, Junshi Biosciences et Maiwei Biologics ont vu leurs pertes diminuer par rapport à l’année précédente.

Citi Securities indique que le secteur des médicaments innovants bénéficie actuellement d’un double soutien à la fois du point de vue macroéconomique et fondamental : les rendements des obligations américaines montrent une corrélation négative significative avec les performances des médicaments innovants A-shares ; si les conflits géopolitiques s’apaisent et incitent les marchés étrangers à revenir à un cycle de baisse des taux, cela devrait attirer un retour des capitaux mondiaux. Guojin Securities souligne que le secteur des médicaments innovants est actuellement dans une période de fenêtre d’opportunité en or, où se chevauchent trois cycles : “réalisation des bénéfices, correction des valorisations, catalyseurs de réunion”.

Citi Securities : Le secteur des médicaments innovants bénéficie actuellement d’un double soutien à la fois du point de vue macroéconomique et fondamental

Le secteur des médicaments innovants bénéficie actuellement d’un double soutien à la fois du point de vue macroéconomique et fondamental : les rendements des obligations américaines montrent une corrélation négative significative avec les performances des médicaments innovants A-shares ; si les conflits géopolitiques s’apaisent et incitent les marchés étrangers à revenir à un cycle de baisse des taux, cela devrait attirer un retour des capitaux mondiaux ; simultanément, l’ajustement profond depuis septembre 2025 a ramené la valorisation du secteur à un niveau historiquement bas, alors que dans un contexte de divergence des attentes entre technologies et cycles, les médicaments innovants ayant une forte certitude de performance et un ajustement suffisant deviennent un axe de rééquilibrage des fonds.

Guojin Securities : Le secteur des médicaments innovants est dans une période de fenêtre d’opportunité en or avec le chevauchement de trois cycles

Le secteur des médicaments innovants est actuellement dans une période de fenêtre d’opportunité en or, où se chevauchent “réalisation des bénéfices, correction des valorisations, catalyseurs de réunion”. Auparavant, le secteur des médicaments innovants a subi une période d’ajustement de plus de six mois depuis la fin du troisième trimestre de l’année dernière, et les risques de valorisation ont été assez bien libérés. Cependant, la pression émotionnelle à court terme ne change pas la logique fondamentale à long terme favorable à l’industrie.

Guohai Securities : La capacité d’innovation des entreprises nationales s’améliore progressivement

La réunion annuelle de l’AACR approche, 104 entreprises pharmaceutiques chinoises présenteront plus de 250 médicaments innovants, améliorant considérablement la visibilité globale des entreprises pharmaceutiques innovantes en Chine. Du point de vue des technologies, les médicaments ADC restent la principale tendance, couvrant plusieurs cibles populaires ; le domaine des médicaments à petite molécule présente également de nombreux points forts, avec des technologies de pointe comme les médicaments nucléaires et la thérapie cellulaire qui dévoileront également des données. La logique des médicaments innovants n’a pas changé, et la capacité d’innovation des entreprises nationales s’améliore progressivement.

Huatai Securities : Depuis 2026, les médicaments innovants nationaux ont atteint 45 transactions “sorties” en BD

Depuis 2026, les médicaments innovants nationaux ont atteint 45 transactions “sorties” en BD, avec une augmentation de 73 % ; le montant total divulgué est de 57,5 milliards de dollars, avec une augmentation de 135 % ; le paiement initial est de 4 milliards de dollars, avec une augmentation de 1095 %. D’un point de vue mondial, depuis le début de l’année, le nombre de projets BD de médicaments innovants nationaux et la part du montant divulgué au niveau mondial sont respectivement de 20 % et 75 %, et parmi les 21 transactions majeures réalisées, 15 sont des transactions chinoises, représentant plus de 70 %.

Dongwu Securities : Les percées technologiques et la transformation commerciale des entreprises de médicaments innovants disposent d’une fenêtre temporelle suffisante

Les revenus de BD sont devenus une source de financement importante pour les entreprises de médicaments innovants en Chine. En évaluant si le secteur des médicaments innovants dispose de fonds suffisants en calculant “liquidités et équivalents de liquidités/dépenses de R&D annuelles”. Dans l’ensemble, le secteur pharmaceutique a actuellement des fonds suffisants, la grande majorité des entreprises maintenant une capacité de couverture des fonds de R&D de plus d’un an, ce qui peut efficacement soutenir la poursuite des essais cliniques, l’expansion des pipelines et l’innovation technologique, établissant une base financière solide pour le développement de haute qualité à long terme de l’industrie, tout en fournissant une fenêtre temporelle suffisante pour les percées technologiques et la transformation commerciale des entreprises de médicaments innovants.

Guosheng Securities : Les directions bénéficiaires des médicaments innovants sont particulièrement claires

Dans le rapport de travail du gouvernement de 2026, les biopharmaceutiques ont été pour la première fois classés comme une industrie pilier émergente, ce qui pour le secteur pharmaceutique signifie que le positionnement politique des biopharmaceutiques évolue d’une “cultivation de nouvelles pistes” à un “axe important pour la croissance économique et la mise à niveau de l’industrie”, où les médicaments innovants, en tant que segment le plus central et à forte valeur ajoutée de l’industrie biopharmaceutique, bénéficient de directions particulièrement claires.

(Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement, les investisseurs agissant en conséquence prennent tous les risques. Le marché comporte des risques, les investissements doivent être prudents.)

(Source : Centre de recherche de Dongfang Caifu)