La croissance des revenus ralentit ! Les magasins Xiao Cai Yuan connaissent une croissance stable, avec une baisse du panier moyen pendant quatre années consécutives

Demandez à l’IA : la baisse du panier moyen est-elle liée à un ajustement de stratégie ?

Le 25 mars, en milieu de journée, le groupe Xiaocaoyuan a publié son rapport financier 2025. En 2025, le revenu de Xiaocaoyuan s’est élevé à 5,345 milliards de yuans, en hausse de 2,60 % ; le bénéfice net s’est établi à 715 millions de yuans, en hausse de 23,16 %.

Par rapport aux années précédentes, la croissance du chiffre d’affaires de Xiaocaoyuan a quelque peu ralenti, tandis que celle du bénéfice net a, elle, accéléré. En 2023 et en 2024, sa croissance du chiffre d’affaires a été respectivement de 41,58 % et de 14,52 % ; sur la même période, la croissance de son bénéfice net a été respectivement de 123,96 % et de 9,13 %.

En matière d’efficacité opérationnelle, l’an dernier, la marge bénéficiaire nette de Xiaocaoyuan s’est améliorée : en 2023-2025, ses marges bénéficiaires nettes ont été respectivement de 11,70 %, 11,14 % et 13,38 %. S’agissant du contrôle des coûts des ingrédients, l’an dernier, son taux de marge brute a également progressé : en 2023-2205, ses marges brutes ont été respectivement de 68,49 %, 68,12 % et 70,40 %. Par comparaison avec le groupe Green Tea et Haidilao, qui viennent de publier leurs rapports, la performance de Xiaocaoyuan dans ce domaine est légèrement supérieure. En 2025, la marge bénéficiaire nette du groupe Green Tea s’est élevée à 10,21 %, et la marge brute à 68,33 % ; sur la même période, la marge bénéficiaire nette de Haidilao s’est établie à 9,35 %, et la marge brute à 59,45 %.

Xiaocaoyuan a été fondé en 2013 dans la province de l’Anhui ; « Xiaocaoyuan » constitue sa marque principale, qui met l’accent sur la nouvelle cuisine hui (Huicai). La marque se positionne comme une restauration chinoise de proximité et accessible au grand public, avec un panier moyen de 50 à 70 yuans. En outre, elle dispose de la marque de restauration de quartier « Caishou » et de « Guan Di », qui met l’accent sur les repas de groupe pour banquets et rassemblements. Le 20 décembre 2024, Xiaocaoyuan a fait son entrée à la Bourse de Hong Kong.

Les points de vente de Xiaocaoyuan continuent de croître régulièrement. À la fin de 2025, le nombre de magasins de Xiaocaoyuan s’élevait à 819, soit 146 magasins de plus qu’en 2024 ; parmi lesquels 807 magasins de la marque « Xiaocaoyuan ».

Par type d’activité, le revenu de Xiaocaoyuan se divise en restauration sur place, livraison à emporter et autres activités. En 2025, le revenu de la restauration sur place a progressé de 2,16 % en glissement annuel pour atteindre 3,261 milliards de yuans, tandis que le revenu de la livraison à emporter a progressé de 2,99 % en glissement annuel pour atteindre 2,065 milliards de yuans. Par comparaison avec 2024, la part du chiffre d’affaires 2025 de la restauration sur place et de la livraison est demeurée relativement stable, à 61,0 % et 38,6 % respectivement. En 2024, les parts du chiffre d’affaires de la restauration sur place et de la livraison étaient de 61,3 % et 38,5 % respectivement.

D’un point de vue plus concret, concernant l’exploitation des restaurants, en 2025, pour les points de vente de la marque « Xiaocaoyuan », la consommation moyenne des clients en restauration sur place s’est élevée à 56,1 yuans, soit 3,1 yuans de moins qu’en 2024 ; le taux de rotation était de 3,0 fois par jour, identique à 2024. On peut donc constater que le panier moyen de Xiaocaoyuan ne cesse de baisser. En 2022-2024, le niveau de consommation moyen par personne a été respectivement de 65,8 yuans, 65,4 yuans et 59,2 yuans.

Par ailleurs, en 2025, le chiffre d’affaires des magasins comparables (same-store) de Xiaocaoyuan a baissé de 9,37 % en glissement annuel ; le taux de rotation des magasins comparables est passé des 3,0 fois par jour en 2024 à 2,9 fois par jour. Concernant le recul du chiffre d’affaires des magasins comparables, Xiaocaoyuan indique dans son rapport financier que cela s’explique principalement par le fait qu’au second semestre 2025, la société a optimisé sa stratégie de livraison à emporter, en se concentrant sur l’expérience en restauration sur place, et a ajusté les prix des plats afin de renforcer la compétitivité des produits.

La part de l’activité de livraison à emporter de Xiaocaoyuan a connu une hausse puis un repli l’an dernier. Au premier semestre 2025, sa part du revenu de livraison à emporter était d’environ 39,0 %, en hausse de 2,5 points de pourcentage en glissement annuel ; sur l’ensemble de 2025, la part de l’activité de livraison à emporter a légèrement reflué à 38,6 %. En août 2025, le fondateur et président de Xiaocaoyuan, Wang Shugao, a indiqué lors d’une interview accordée aux journalistes de Nandu Bay Finance & Media qu’il estimait que la part du revenu provenant de la livraison à emporter était trop élevée. Sa part idéale du revenu de livraison à emporter serait de 30 %. Il a indiqué qu’à situation inchangée, notamment si les loyers et les coûts de main-d’œuvre n’augmentent pas, la livraison à emporter est un « plus » et non le cœur ; ainsi, la meilleure proportion entre livraison à emporter et restauration sur place est de 3:7. Elle peut être légèrement plus élevée, mais ne doit pas dépasser 35 %. Si les magasins concentrent toute leur énergie sur la livraison à emporter, cela finit au contraire par nuire à la restauration sur place. La société optimise la proportion de livraison à emporter.

Rédaction : journaliste de Nandu · Bay Finance, Zhan Danqing