Le dollar est le premier gagnant de la guerre en Iran

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La troisième guerre du Golfe Persique approche de la fin de son premier mois et il n’y a toujours pas de fin en vue au conflit, même si le président Donald Trump évoque un possible cessez-le-feu avec l’Iran. Il y a un gagnant précoce parmi les hostilités : le dollar.

Le lancement d’une campagne militaire agressive des États-Unis et d’Israël contre l’Iran a provoqué un choc énergétique historique et a envoyé les prix du pétrole sur des montagnes russes pendant une grande partie de mars. Le brut Brent s’est stabilisé à un peu plus de 100 $ le baril mardi, ce qui est significativement élevé par rapport au prix d’avant-guerre de 65 $.

Au cours du mois dernier, les investisseurs se sont tournés vers le dollar, signe d’une confiance renouvelée dans sa capacité à protéger les portefeuilles contre des périodes d’incertitude, de panique et de conflit.

« Le dollar se distingue comme la monnaie qui semble être la mieux positionnée pour continuer à gagner du terrain si le conflit perdure et que l’approvisionnement en pétrole reste perturbé », a déclaré Matthew Ryan, responsable de la stratégie de marché au sein de la société de services financiers mondiale Ebury, dans un rapport publié lundi.

Comparé à un panier de devises similaires, le dollar a rebondi et a regagné environ 2 % de sa valeur par rapport à l’euro, au franc suisse et au yen japonais. J’ai observé une tendance similaire lors d’une récente visite dans la capitale péruvienne, Lima, où le dollar a gagné 5 % par rapport à la monnaie locale, le Nuevo Sol.

Pendant ce temps, l’or a été un bouclier atroce pour le capital, chutant de 16 % depuis le début de la guerre pour se négocier à environ 4 400 $ l’once ces derniers jours — le niveau le plus bas cette année. L’or a chuté pendant 10 jours consécutifs, sa plus longue série de pertes jamais enregistrée. Les prix de l’argent n’ont pas mieux résisté non plus.

Ryan a observé que la position des États-Unis en tant qu’exportateur net de pétrole et de gaz naturel liquéfié avait fourni une protection à son économie pour résister aux chocs, instillant la foi parmi les investisseurs qu’elle peut bénéficier d’une augmentation des prix de l’énergie. (C’est une autre histoire pour les Américains qui paient près de 4 $ pour un gallon d’essence.)

Cependant, le rallye du dollar pourrait être éphémère. Ebury a projeté « un dénouement assez rapide des flux vers les valeurs refuges » qui incluent un retrait du dollar une fois la guerre avec l’Iran terminée.

Déplacez-vous, « Vendez l’Amérique »

La guerre avec l’Iran a pratiquement fermé les navires commerciaux de traverser le détroit d’Hormuz, une voie navigable critique représentant un cinquième de tout le transport de pétrole et de gaz naturel. Le coup porté aux marchés de l’énergie a coïncidé avec le fait que le dollar retrouve ses repères parmi les investisseurs.

Depuis le retour de Trump à la Maison Blanche l’année dernière et les guerres commerciales qui ont suivi, de nombreux investisseurs à travers le monde ont couvert leurs paris sur les actifs américains, y compris le dollar, et ont renforcé leurs portefeuilles financiers contre son approche chaotique du gouvernement.

En 2025, le dollar a perdu environ 10 % de sa valeur, tandis que l’or et l’argent étaient des investissements populaires avec des gains à deux chiffres. Le terme « Vendez l’Amérique » a même été inventé pour illustrer le nouvel intérêt dans les cercles d’investissement pour diversifier les portefeuilles, sans prendre la mesure drastique d’abandonner complètement les actifs financiers et les obligations du Trésor américains.

Néanmoins, le dollar a encore de la marge pour baisser. Les analystes de Goldman Sachs $GS -2.40% ont déclaré dans une note mardi que si les préoccupations du marché se déplaçaient vers une croissance lente plutôt que vers une inflation élevée, cela « tempérerait probablement l’appréciation générale du dollar ».

« Vendez l’Amérique » cède la place à « Achetez l’Amérique » parmi les financiers, du moins pour le moment. Que cela reste un commerce populaire dépendra de combien de temps les missiles continuent de tomber au Moyen-Orient.

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