富裕投资者将推动私募股权行业资产规模达到$12 万亿美元

根据总部位于伦敦的私募市场数据与分析公司Preqin的预测，富裕投资者的投资将推动私募股权资产到2029年接近12万亿美元。

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私人股本投资预计将在未来六年内推动行业规模增长至近12万亿美元——是目前资产水平的两倍多，Preqin的研究显示。

尽管预计未来几年私人股本的募资总额将保持低迷，但家族办公室、财富管理机构、私人银行和个人投资者的加大投资预计将在2027年之后开始对行业产生影响，Preqin表示。

银行、保险公司、公共养老基金和其他大型机构投资者一直是私人股本的最大投资者。尽管这些基金能带来两位数的回报，个人投资者基本保持观望态度——因为私募股权基金通常要求最低投资额为1000万美元或以上。此外，投资这些基金的普通版本的投资者通常在至少10年内无法收回本金或获得任何回报。

近期，机构投资者在私募股权的资产配置目标上已接近上限——他们持有的资产已达到董事会允许的最大额度。

“他们可能会买入更多，也可能会卖出，但总体而言，机构部分的增长……将受到限制，”Preqin的研究洞察副总裁Victoria Chernykh表示。

为了持续增长，私募股权公司开始瞄准财富管理行业，推出符合其需求的产品。也就是说，他们在美国、欧洲及其他地区创建了多种基金工具——投资门槛低至1万美元或2.5万美元，且允许更频繁的买卖。

例如，周二，市值7000亿美元的另类资产管理公司Apollo Global Management宣布推出Apollo S3 Private Markets Fund和Apollo S3 Private Markets Lux——面向符合条件的合格投资者（净资产超过100万美元（不含主要住所）或年收入超过20万美元）的半流动“常青”基金。

常青基金，也称为“40法案基金”，允许较低的投资最低额，并允许一定数量的投资者每季度提取现金。

Preqin在今年秋季发布的《2029年另类投资未来》报告中详细说明了这一转变将如何推动全球私募股权管理资产到2029年达到近12万亿美元，而去年底为5.8万亿美元。

私募股权行业为财富管理行业量身定制的产品无疑是预期增长的原因之一。此外，Blackstone、KKR和TPG等大型资产管理公司拥有资源扩大其分销网络，以覆盖和教育私银行、家族办公室及其他服务个人投资者的机构。

传统服务零售市场的资产管理公司也开始寻找进入私募市场的途径。今年2月，巴黎的资产管理公司Amundi宣布计划收购苏黎世的另类资产管理公司Alpha Associates，据《金融时报》报道。在美国，Franklin Templeton和T. Rowe Price也在追求私募市场策略，Preqin表示。

此外，许多个人投资者希望进入私募股权行业，因为它们能带来超额回报——通常波动较小——并且提供与公开市场的多样化。投资者也意识到，私营企业在实体经济中的份额逐渐增加，尤其是年轻成长型公司避免上市的趋势。

“私营公司数量多于上市公司，且IPO的持续放缓，表明未来几年私募市场将继续在增长速度上赶超公开市场，延续过去十年的趋势，”Preqin在年中市场状况报告中指出。

当然，许多投资者尚未转向私募市场，因为他们对在大型流动性强的公开市场投资所获得的超额表现感到满意。“目前正在发生转变，首先，零售投资者需要被说服值得将部分资金配置在那里，然后他们才会真正行动，”Chernykh说。

根据Preqin的计算，这一转变将从2027年开始加快私募基金的募资，届时全球募资额预计将达到6600亿美元，而2023年约为6310亿美元。

“GP-股份”投资的预期增长

另一种个人投资者进入私募股权的方法是投资于私募股权公司的少数股权，而非其管理的基金，Preqin表示。

由于这些公司作为私募股权基金的普通合伙人（GP）运作，这一策略被称为“GP-股份投资”，可以通过投资购买少数股权的基金，或投资在股票市场上市的管理公司来实现，Preqin指出。

目前，数据显示有28只封闭式GP股份基金，管理资产总额达600亿美元。这些基金规模从260万美元到1亿美元不等，投资于风险投资的基金规模较小，而投资于成长或收购策略的私募股权基金则在1000万美元到130亿美元之间，Preqin在一份由Chernykh撰写的行业报告中提到。

报告还指出，Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs和Wafra是主要的投资管理公司，创建了这些基金。

这些策略的投资者可以确保每年根据GP收取的管理费比例获得现金分红，还可以通过管理公司吸引新资产而获得收益，Chernykh表示。

虽然资产多样化是考虑进入该行业的重要因素，但回报率也是关键。

Preqin预测，各策略的回报率将有所下降，最大的是“收购”和“成长”策略。采用收购策略的基金投资于成熟企业，旨在通过债务改善企业，通常会使用杠杆；而成长策略基金则在盈利但仍在成长的公司中持少数股权，不使用杠杆，Preqin指出。

从2023年到2029年，由于利率上升带来的成本增加，预期收购策略的内部收益率将从13.9%下降到11.7%，成长策略的内部收益率将从13.8%降至15.7%。