Étude de la Réserve fédérale : Kalshi pourrait devenir un outil de mesure des anticipations macroéconomiques plus efficace

Le 19 février, trois chercheurs de la Réserve fédérale américaine ont estimé que le marché prédictif Kalshi surpassait les outils existants pour mesurer en temps réel les attentes macroéconomiques, et devraient donc être intégrés dans le processus de décision de la Fed. Ce rapport de recherche intitulé « L’essor de Kalshi et des marchés macroéconomiques » a été publié le 12 février, rédigé par Anthony Diercks, économiste en chef du Conseil de la Réserve fédérale, Jared Dean Katz, assistant de recherche à la Fed, et Jonathan Wright, assistant de recherche à l’Université Johns Hopkins. L’étude compare les données de Kalshi avec celles des enquêtes traditionnelles et des prévisions implicites du marché afin d’évaluer comment les attentes du marché concernant les résultats économiques futurs évoluent en fonction des nouvelles macroéconomiques et des déclarations des décideurs politiques. « La gestion des attentes est au cœur de la politique macroéconomique moderne. Cependant, les outils que nous utilisons habituellement — enquêtes et dérivés financiers — présentent de nombreuses limites », ont indiqué les chercheurs, ajoutant que Kalshi peut « capturer directement et en temps réel » la « conviction » du marché. « Le marché Kalshi offre une référence à haute fréquence, constamment mise à jour, et riche en informations de distribution, ce qui est précieux pour les chercheurs et les décideurs politiques. » « En résumé, nous pensons qu’il faut utiliser Kalshi pour fournir une fonction de densité de probabilité neutre au risque concernant les décisions du Comité fédéral de l’open market lors de réunions spécifiques », ont-ils estimé, soulignant que la référence actuelle « est trop éloignée » des décisions de taux de politique monétaire. Cependant, le rapport de recherche de la Fed n’est qu’un « document préliminaire destiné à susciter la discussion » et n’affectera pas la prise de décision de la banque centrale. La Fed a indiqué qu’un avantage de Kalshi dans l’évaluation des attentes macroéconomiques est sa « dynamique intrajournalière riche ». Les chercheurs ont déclaré : « Ces probabilités réagissent rapidement et de manière raisonnable aux développements majeurs. » Ils ont donné l’exemple que, après les discours du président de la Fed Christopher Waller et de Michelle Bowman, la probabilité implicite d’une baisse des taux en juillet est passée à 25 %, mais a ensuite diminué après un rapport sur l’emploi supérieur aux attentes en juin. Les chercheurs ont ajouté : « Kalshi fournit la distribution la plus rapide disponible pour de nombreux indicateurs macroéconomiques clés actuels. »