这就是为什么亚马逊、谷歌和微软的人工智能投资是明智之举

市场目前非常关心一件事：人工智能（AI）支出。这是可以理解的；许多AI巨头正在投入大量资金到这项技术中，但实际上尚未看到投资回报。市场更希望这些资金能用于已被验证的技术或策略，以实现资本回报。我认为AI将会带来这样的回报，但投资者必须保持耐心。

市场通常不是一个有耐心的实体。大多数情况下，每只股票都以其在下个季度或下一年中的表现来评判，而不是五年后的发展方向。这一错误为理想的投资者提供了机会，因为当你从50年的时间框架来看待这些AI支出时，就会发现它们开始变得合理。考虑到这一点，我认为亚马逊（AMZN +1.99%）、谷歌母公司（GOOG +0.24%）（GOOGL +0.29%）和微软（MSFT +0.92%）的资本支出预测是合理的，因为机遇就在眼前。

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云计算是所有这些支出的原因

这三家公司的最大推动力是它们的云计算业务。归根结底，云计算实际上就是一个租赁平台。像这三家大科技公司会建立过剩的计算能力，然后将其出租给没有足够能力的客户。虽然这对客户来说不如自己建数据中心那么划算，但前期投入成本也要低得多。对于AI创业公司来说，刚开始就自己建数据中心并不明智，因为技术可能会失败，所有硬件的前期投入本可以用来租用现成的电力，从而让公司运营得更久。

你现在可以看到OpenAI的例子，它曾经只在微软Azure上运行，但后来扩展并开始自己建数据中心。许多AI客户也可能会永久性地在云计算服务器上运行他们的工作负载，这也是为什么微软、亚马逊和谷歌的前期投资是合理的。

扩展

纳斯达克：MSFT

微软

今日变动

(0.92%) $3.66

当前价格

$400.52

关键数据点

市值

$2.9万亿

当日价格区间

$396.36 - $402.55

52周区间

$344.79 - $555.45

成交量

726K

平均成交量

3,100万

毛利率

68.59%

股息收益率

0.86%

最终，这三家公司将建立起它们所需的全部计算能力。一旦完成，它们就不再需要建造数据中心的支出，只剩下日常维护和更换过时或损坏的硬件。到那时，这三家的云计算业务将变成绝对的现金牛，使它们成为现在投资的绝佳股票。

目前，它们都表现不错，但随着AI支出的增加，未来五年它们可能会变得更加强大。

三家云计算公司都在表现出强劲的增长

从最大的一家开始，亚马逊云服务（AWS）增长速度也是最慢的。AWS在第四季度实现了24%的同比增长——这是三年来的最佳表现。特别值得一提的是其自主设计芯片，第四季度收入实现了三位数的增长。如果AWS能在2026年前保持这样的增长速度，亚马逊整体将受益巨大。

扩展

纳斯达克：AMZN

亚马逊

今日变动

(1.99%) $4.01

当前价格

$205.16

关键数据点

市值

$2.2万亿

当日价格区间

$201.53 - $206.86

52周区间

$161.38 - $258.60

成交量

210万

平均成交量

4700万

毛利率

50.29%

转向增长最快的谷歌云，第四季度实现了令人震惊的48%的增长。一个有趣的点是——谷歌云的收入同比增加了57.1亿美元，而AWS新增了67.9亿美元的业务。因此，虽然谷歌云增长更快，但并不意味着它的规模已经超过了AWS。尽管如此，它仍然是谷歌母公司业务中令人兴奋的一部分，得益于谷歌在生成式AI方面的领先模型Gemini，未来还可能继续快速增长。

扩展

纳斯达克：GOOGL

谷歌母公司

今日变动

(0.29%) $0.89

当前价格

$302.91

关键数据点

市值

$3.7万亿

当日价格区间

$301.35 - $305.37

52周区间

$140.53 - $349.00

成交量

717K

平均成交量

3,800万

毛利率

59.68%

股息收益率

0.27%

最后是微软Azure。微软没有提供单一业务板块的具体数据，只公布增长率。因此，无法像AWS或谷歌云那样了解Azure的规模或盈利能力。不过，Azure同比增长了39%，这是一个令人印象深刻的数字。Azure仍然是持有微软股票的主要理由之一，我认为这一点短期内不会改变，因为其服务的积压订单高达6250亿美元。

对AI计算能力的需求巨大，这三家云服务提供商是AI公司获取计算资源的主要途径。我认为它们在资本支出上投入数十亿美元是正确的选择，即使短期内市场对此并不十分热衷。