CryptoQuant 示警熊市風險，比特幣或將直探 5.6 萬美元

鏈上數據分析巨頭 CryptoQuant 近日發出重磅警示，認為比特幣熊市風險正在浮現。根據該機構研究總監 Julio Moreno 的最新分析，這輪熊市調整可能比市場預期更為嚴峻，預測底部區間在 56,000 至 60,000 美元之間。截至 2026 年 1 月中旬，比特幣價格徘徊在 89,870 美元附近，距離歷史高點 126,080 美元已回撤約 29%，而 CryptoQuant 預計整體熊市跌幅可能高達 55%。

從技術到鏈上，熊市信號已全面亮紅燈

CryptoQuant 的判斷基於其獨家開發的「牛市評分指標」（bull score index），該指標綜合了技術面與鏈上數據多個維度。根據分析，該指標在 2025 年 11 月完全轉為負值，且至今未能有效回升，這是熊市訊號全面確認的重要表現。

Moreno 指出，觸發這輪熊市的關鍵因素包括多個層面。技術面上，比特幣已跌破年線支撑，打破了過去一年的上升軌道。鏈上活躍度明顯下降，交易量也出現顯著萎縮。更值得關注的是，2025 年 10 月發生的重大清算事件消耗了市場的買盤動能，機構投資者的積極性也隨之減弱。這一系列信號的組合，強化了熊市已然成立的判斷。

與歷史週期對比，這次熊市調整反而相對溫和。Moreno 指出，若價格最終跌至 56,000 美元附近，代表從高點回撤約 55%，低於 2022 年等過去週期 70% 至 80% 的劇烈崩盤幅度。這也意味著，這輪熊市是比特幣史上最輕微的一次修正。

需求週期完結，這次熊市修正或更溫和

與以往供應端因素不同，Moreno 將這輪熊市的成因歸結為需求端的耗盡。2025 年曾有三波主要需求支撑價格上升：美國現貨 ETF 上市帶動的機構流入、總統大選相關的宏觀預期，以及比特幣儲蓄策略公司的興起。然而，自 2025 年 10 月初以來，這些需求動能均已低於趨勢水平。

機構端表現最為明顯。數據顯示，美國現貨 ETF 在 2025 年第四季度轉為淨賣家角色，共拋售約 24,000 枚比特幣，與前一年的積極淨買入形成鮮明對比。更令人關注的是，比特幣儲蓄策略公司的購買量大幅下滑，該公司因此建立了 14.4 億美元的儲備資金，為可能到來的長期橫盤或下跌局面做準備。這些跡象表明，曾經推動比特幣上漲的機構需求已接近尾聲。

從價格角度看，預測的底部區間與比特幣的「已實現價格」（realized price）相吻合。已實現價格代表目前持有者的平均持有成本，目前約在 56,000 美元左右。從歷史規律來看，這一價位通常標誌著熊市的低點，也是機構投資者的主要成本區間。

三個時間節點，把握熊市佈局機會

雖然前景暫時黯淡，但 Moreno 提供了具體的時間預期，有助於投資者規劃策略。根據分析，比特幣的下行過程可能分為兩個階段。

第一階段目標是 70,000 美元，這被視為重要支撑位。Moreno 預測，回調至 7 萬美元可能在未來 3 至 6 個月內發生，即 2026 年 4 月至 7 月期間。這個價位是判斷市場能否恢復多頭動能的關鍵，若市場在此區間獲得買盤支持，可能縩緩進一步下跌。

若市場未能在 70,000 美元獲得有效支持，更深層的底部 56,000 至 60,000 美元則可能在 2026 年下半年現身。這將代表從歷史高點 126,080 美元的最深回撤，幅度約為 55%。

熊市之中仍有轉機

儘管熊市評分指數自 2022 年以來首次歸零，傳遞出強烈的看跌信號，但 Moreno 強調這是相對溫和的修正，長期持有者應避免恐慌性拋售。分析人士指出，比特幣 2025 年的年度虧損是自 2022 年以來首次，這確實對 2026 年的反彈預期構成挑戰。

然而，反彈機會或取決於機構購買的恢復或全球流動性的提升。特別是，若聯準會啟動新一輪寬鬆政策或實施降息，可能為市場帶來轉機。CryptoQuant 強調，目前市場結構與 2022 年崩盤前的設置相似，投資者應為波動做好心理準備，同時密切關注宏觀政策變化。

對於那些看好比特幣長期前景的投資者來說，這輪熊市可能正是低位佈局的時機。70,000 美元將是暫時的下行目標，而若熊市按預期發展，56,000 至 60,000 美元的底部區間或許能為後續反彈奠定基礎。