Derrière la staking de 3,3 milliards de dollars en ETH par Bitmine : comment les institutions influencent-elles l'équilibre de l'offre et de la demande sur le marché de la staking

Bitmine在过去5小时内再次质押86,400枚ETH（约2.66亿美元），其累计质押规模已达1,080,512枚ETH，总价值33.3亿美元。这笔操作进一步凸显了机构资金在以太坊质押生态中的主导地位，同时也加剧了质押市场的供需失衡——提现队列已清空，而存入队列却堆积了178万枚ETH，等待时间超过两周。

机构质押规模创新高

Bitmine的质押版图

Selon les dernières données, Bitmine détient actuellement 414,3万 ETH, ce qui représente 3,4 % de l’offre totale en circulation d’Ethereum. Parmi eux, 1 080 512 ETH sont déjà stakés, soit un quart de leur total de détention. Au prix actuel de l’ETH à 3 089,41 dollars, cette part de l’actif staké vaut déjà 33,3 milliards de dollars.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est le rythme d’accumulation de Bitmine. En un peu plus de deux semaines depuis le 26 décembre 2025, cette institution a déposé près de 660 000 ETH en staking, pour une valeur d’environ 21 milliards de dollars à l’époque. Cette accumulation continue à grande échelle reflète la confiance ferme de l’institution dans le long terme d’ETH.

Le moteur de rendement du staking est lancé

Avec un rendement réseau actuel de 2,5 %, les 1 080 512 ETH stakés par Bitmine génèrent environ 20 000 ETH de revenus par an, équivalent à 60-70 millions de dollars au prix actuel. Cela crée une machine de revenus en chaîne continue — grâce à l’accumulation constante des gains de staking, la détention et la taille du staking de Bitmine forment une boucle de rétroaction positive.

Phénomène de retournement du marché de staking

Manifestation extrême du déséquilibre offre-demande

Cette vague de staking institutionnel a entraîné un retournement historique du marché. Selon les données on-chain :

• File d’attente de retrait : complètement vidée, retrait instantané
• File d’attente de dépôt : accumulation de 1,78 million d’ETH, délai d’attente de plus de deux semaines
• Comparaison historique : c’est la première fois depuis juillet 2024 qu’il n’y a pas de délai d’attente pour les retraits

Ce contraste marqué dans l’offre et la demande est extrêmement rare dans l’histoire du staking d’Ethereum. En septembre dernier, 2,67 millions d’ETH étaient en file d’attente pour retrait avec un délai de 27 jours, mais la situation s’est complètement inversée — les fonds souhaitant entrer en staking font la queue.

La mise à niveau technique facilite l’entrée des institutions

Cette vague de staking n’est pas apparue de nulle part. La mise à niveau Pectra de mai 2025 a augmenté la limite maximale de solde effectif par validateur (de 32 ETH à 2048 ETH) et supporte la compound automatique. Ces améliorations techniques ont considérablement réduit le coût et la complexité pour les fonds institutionnels d’entrer en staking, permettant à des acteurs comme Bitmine de déployer leurs fonds plus efficacement.

Les ambitions stratégiques de Bitmine

Plus que du staking, une participation à la construction de l’écosystème

La stratégie de Bitmine va bien au-delà du simple arbitrage de staking. La société développe son propre réseau de validation MAVAN, prévu pour être lancé au Q1 2026. Cela signifie que Bitmine ne se contente pas de profiter des revenus de staking, mais construit aussi ses propres infrastructures, cherchant à occuper une position plus centrale dans l’écosystème Ethereum.

Objectifs de prix à long terme du CEO

Le CEO de Bitmine, Tom Lee, a récemment cité la perspective d’Ethereum de VanEck, avec deux objectifs de prix : 22 000 dollars en scénario de base d’ici 2030, et jusqu’à 154 000 dollars dans un scénario optimiste. Bien que ces objectifs soient ambitieux, ils reflètent la confiance des institutions dans le potentiel de croissance à long terme d’ETH.

Impact sur le marché

Redistribution de la liquidité

Le staking massif de Bitmine modifie la structure de liquidité de l’écosystème Ethereum. D’un côté, il injecte un flux constant de capitaux dans l’écosystème de staking ; de l’autre, il tend à rendre la liquidité du marché secondaire plus tendue — une grande partie des ETH étant verrouillée en staking.

Effets en chaîne sur l’écosystème DeFi

Outre Bitmine, d’autres acteurs comme SharpLink, qui gère des fonds Ethereum pour Linea, participent également à la mise en staking de grandes quantités d’ETH. Ces comportements institutionnels stimulent la croissance de l’écosystème de staking, offrant plus d’actifs et de revenus potentiels pour les protocoles DeFi.

Perspectives futures

Sur la base des données et tendances actuelles, plusieurs axes méritent attention :

Premièrement, si la file d’attente de dépôt continue de s’accumuler, cela pourrait faire augmenter encore le coût d’entrée et le délai d’attente, attirant peut-être davantage de petits et moyens investisseurs avant que le rendement ne diminue.

Deuxièmement, une fois que le réseau de validation MAVAN de Bitmine sera opérationnel, cela pourrait créer une nouvelle dynamique concurrentielle, poussant le marché de staking vers plus de spécialisation et d’institutionnalisation.

Troisièmement, l’expansion continue du staking institutionnel modifie la répartition des tokens ETH. Cette concentration accrue pourrait renforcer la stabilité de l’écosystème, mais aussi soulever des questions sur la décentralisation.

Conclusion

L’opération de staking de 86 400 ETH par Bitmine peut sembler une simple gestion d’actifs, mais elle reflète des changements profonds : l’entrée massive de fonds institutionnels dans l’écosystème de staking d’Ethereum, inversant la tendance de « congestion des retraits » à « file d’attente pour déposer ». Cela modifie non seulement la dynamique offre-demande du marché de staking, mais annonce aussi une nouvelle étape pour l’écosystème Ethereum — dominée par les institutions, avec une infrastructure renforcée et des modèles de revenus matures.

Pour les acteurs du marché, cette vague institutionnelle mérite une attention continue. Elle reflète la confiance dans le potentiel à long terme d’ETH, tout en pouvant annoncer une nouvelle phase de réallocation dans le marché crypto.