Cuando se habla de las revisiones trimestrales del EPS, los analistas suelen ajustarlas a la baja. Esto se ha convertido en un truco habitual en Wall Street: en los últimos 5 años, la revisión a la baja promedio en un trimestre ha sido del 1.6%, extendiendo el período a 10 años la caída alcanza el 3.1%, y en 20 años la media es aún mayor, del 4.3%. El objetivo no es otro que dejar espacio a las empresas cotizadas para sorprender positivamente en la temporada de resultados.

Pero el Q4 de 2025 rompió con la norma. Las expectativas de EPS del S&P 500, en lugar de disminuir, se han revisado al alza en un 0.5% — pasando de un crecimiento interanual del 7.1% a principios de trimestre, a un 8.3% en la revisión. Después de una ligera revisión al alza del 0.1% en el Q3, esta es la segunda revisión positiva consecutiva en dos trimestres. En los datos históricos de los últimos 20 años, esta situación es muy rara.

¿Quién ha sido el principal impulsor? El sector de tecnología de la información lidera con una revisión al alza del EPS del 6.2%, y un aumento en efectivo de 17,900 millones de dólares, que casi representa la mayor parte de la contribución total a la revisión. El sector financiero también contribuyó con un 2.0%, pero los otros 7 sectores no tuvieron tanta suerte y siguen siendo revisados a la baja.

Lo más interesante es que, de las 108 empresas que emitieron proactivamente sus previsiones para el Q4, el 46% ofreció expectativas positivas, superando el promedio del 42% de los últimos cinco años. Esto indica que la confianza de las empresas en el mercado es bastante sólida. Una situación similar solo se había visto una vez en la historia: durante la recuperación tras la pandemia en 2021. Ahora, este fenómeno vuelve a aparecer. ¿Realmente el AI está acelerando las ganancias o es solo otra ronda de burbuja de valoración? El mercado todavía está observando.