Panorama des prévisions de l'IPC américain 2024 : Du code des données aux opportunités d'investissement

Une phrase pour résumer : le dilemme des prévisions CPI

Les prévisions CPI pour 2024 aux États-Unis ressemblent à un “jeu triangulaire” — la pression inflationniste créée par la présidentielle américaine, la perturbation logistique due aux conflits géopolitiques, et le rythme oscillant de la baisse des taux de la Fed. Résultat : le CPI a du mal à baisser durablement, et les attentes du marché sont constamment ajustées.

Pourquoi les données CPI sont-elles si importantes ?

Beaucoup pensent que le CPI n’est qu’un indice des prix à la consommation, mais en réalité, ces données ont un poids bien plus grand qu’on ne le croit.

La publication du CPI aux États-Unis intervient le premier jour ouvrable de chaque mois ou le jour ouvrable le plus proche, en deux sessions : 20h30 heure taïwanaise en heure d’été, 21h30 en heure d’hiver. Pourquoi cet intérêt du marché ? Parce que le CPI est publié avant le PCE, qui est la donnée privilégiée par la Fed. Dès que la Fed voit le chiffre du CPI, elle commence à ajuster ses attentes de politique monétaire, ce qui influence la direction du marché et la fluctuation des prix des actifs.

Calendrier de publication du CPI 2024 (heure taïwanaise) :

• 11 janvier 21h30｜13 février 21h30｜12 mars 21h30
• 10 avril 20h30｜15 mai 20h30｜12 juin 20h30
• 11 juillet 20h30｜14 août 20h30｜11 septembre 20h30
• 10 octobre 20h30｜13 novembre 21h30｜11 décembre 21h30

CPI, CPI de base, PCE : la différence entre trois “frères”

CPI vs CPI de base : Le CPI est comme un “grand panier” qui inclut tout, avec une forte volatilité liée aux prix des aliments et de l’énergie. Le CPI de base exclut ces deux éléments, ne regardant que les vêtements, la santé, la transport, qui sont plus stables.

CPI vs PCE : La méthode de calcul diffère. Le CPI utilise une pondération fixe (Laspeyres), le PCE une pondération chainée. En résumé, le PCE est plus “intelligent” — si le prix du pétrole monte, les consommateurs changent d’énergie, la pondération du PCE s’ajuste automatiquement, ce qui permet d’atténuer les pics et les creux, rendant la volatilité plus faible. C’est pourquoi la Fed lui accorde plus de confiance.

Taux annuel vs taux mensuel : Le taux annuel compare à la même période l’année précédente, éliminant la saisonnalité et reflétant mieux la tendance réelle des prix. Le taux mensuel est plus sensible aux fluctuations à court terme.

Les deux indicateurs clés pour les investisseurs : le taux d’inflation annuel du CPI (publié en premier, réaction du marché la plus forte) et le taux d’inflation annuel du PCE (critère principal de la Fed).

Composition du CPI américain : quels items ont le plus de poids ?

Les principaux composants du panier CPI :

• Logement et loyers : 30-40 % (le principal)
• Aliments et boissons : 13-15 %
• Éducation et communication : 6-7 %
• Énergie : 6-8 %
• Santé : 7-9 %
• Transports : 5-6 %
• Autres : le reste

Le logement et l’alimentation représentent la majorité, donc la prévision du CPI se concentre surtout sur l’évolution des prix du logement et de la nourriture.

Trois facteurs déterminants pour la prévision du CPI 2024

Premier facteur : l’élection présidentielle américaine

Les politiciens en année électorale ont tendance à faire des promesses excessives. Avec la tension géopolitique, ils ont aussi tendance à externaliser les conflits, ce qui accélère la démondialisation, renforce le protectionnisme, et fait augmenter le prix des importations, rendant la baisse des prix plus difficile.

Deuxième facteur : le rythme de baisse des taux de la Fed

Selon les données CME, le marché anticipe environ 6 baisses de taux (total 0,75 point) en 2024, ce qui reflète une attente d’une inflation modérée à la baisse tout au long de l’année.

Troisième facteur : le coût logistique mondial

Fin 2023, la crise de la mer Rouge a provoqué un détour des routes entre l’Asie et l’Europe, doublant le temps et le coût du transport. Bien que l’impact sur les prix des conteneurs ne soit pas aussi extrême qu’en 2020, l’interruption régionale de la logistique continue de se répercuter sur la consommation.

Retour sur 30 ans de cycles CPI aux États-Unis

Premier cycle (1990-1991) : crise des prêts immobiliers + guerre du Golfe → pression sur le pétrole → récession → baisse du CPI

Deuxième cycle (2000-2001) : bulle internet + 11 septembre → choc économique → baisse du CPI

Troisième cycle (2008-2009) : crise des subprimes → crise financière → chute brutale du CPI

Quatrième cycle (2020 à aujourd’hui) : pandémie → impression monétaire massive de la Fed → explosion du CPI jusqu’en juin 2022 → reprise logistique + fin de la pandémie → baisse du CPI jusqu’à aujourd’hui

L’histoire montre que : l’état de la logistique mondiale influence directement l’inflation aux États-Unis. La pandémie de 2020 a fait chuter rapidement le CPI, puis la rupture des chaînes d’approvisionnement l’a fait remonter tout aussi vite. La crise de la mer Rouge, bien que moins extrême que le naufrage du “Long Sails” dans le canal de Suez, finira par se répercuter sur le portefeuille des consommateurs.

Prévision CPI 2024 : trois phases — bottom, rebond, baisse

Selon le FMI, la croissance mondiale en 2024 sera de 3,1 %, celle des États-Unis de 2,1 % (l’une des plus élevées), ce qui indique que l’économie américaine reste résiliente et que l’inflation ne tombera pas à un niveau très bas.

Facteurs clés :

En première moitié 2023, le pétrole et autres matières premières ont connu une forte baisse, donc le CPI en 2024 ne descendra pas aussi rapidement qu’en 2023 — effet de base. La baisse des réserves de pétrole soutient aussi les prix du pétrole.

En tenant compte du contexte politique, des risques géopolitiques sur le coût du transport, et de la progression réelle de la baisse des taux de la Fed, notre prévision pour le CPI 2024 est :

T bottom en Q1 → rebond en Q2 → baisse modérée en seconde moitié

L’année aura une forme “U”, pas une baisse continue.

La logique sous-jacente : pourquoi est-il si difficile de prévoir le CPI ?

1. Cycle politique et cycle économique superposés : en année électorale, l’incertitude politique augmente naturellement la pression inflationniste
2. Fragilité des chaînes d’approvisionnement : crise de la mer Rouge, conflits géopolitiques peuvent à tout moment perturber la logistique
3. Capacité limitée de la politique de la Fed : si l’inflation devient trop résistante, l’espace pour baisser les taux sera restreint

Conseils pour les investisseurs

L’incertitude autour des prévisions CPI pousse le marché à surestimer ou sous-estimer la amplitude des baisses de taux. Si un chiffre CPI “déçoit” (par exemple, prévision 2,8 % mais publication à 3,2 %), cela provoquera une correction importante des valorisations des actions, des obligations et du dollar.

Pour 2024, il faut suivre attentivement :

• l’humeur du marché avant et après chaque publication CPI mensuelle
• les déclarations de la Fed sur la persistance de l’inflation
• l’impact réel des événements géopolitiques sur le coût logistique

En résumé : la prévision du CPI, même la plus précise, reste une question de probabilités. La vraie clé pour faire du profit, c’est de comprendre la différence entre attentes et réalité.