Observation sur l'investissement dans les actions énergétiques : opportunités et choix en période de crise

Dans le contexte actuel de remodelage de la configuration économique mondiale, le secteur de l’énergie connaît une transformation profonde. La mesure de 2022 visant à imposer une taxe sur les bénéfices pouvant atteindre 25 % aux entreprises énergétiques en Europe reflète la position stratégique de l’énergie dans la société et l’économie. La pandémie, les frictions commerciales et les conflits géopolitiques s’entrelacent, poussant à une nouvelle tarification du marché de l’énergie, tout en offrant aux investisseurs un espace de réflexion nouveau.

Le secteur de l’énergie présente actuellement des facteurs multiples tels que le déséquilibre entre l’offre et la demande, la volatilité des prix, qui créent de nouvelles opportunités de croissance pour les actions énergétiques. Pour les investisseurs cherchant à saisir le cycle de l’énergie, il est crucial de comprendre la configuration du marché et de choisir des entreprises disposant de barrières à la concurrence.

Les trois moteurs de la structure de la demande en énergie

Les raisons profondes pour lesquelles la tendance à la hausse des actions énergétiques se poursuit depuis 2021 méritent une analyse :

Les mesures de relance fiscale massive adoptées par les gouvernements après la pandémie ont certes favorisé la reprise économique, mais ont également engendré des pressions inflationnistes et des pénuries de matières premières, ce qui a fait monter la demande et les prix de l’énergie. C’est le premier moteur de la demande.

Le poids des risques géopolitiques dans le marché de l’énergie ne cesse d’augmenter. Prenons le conflit russo-ukrainien : la dépendance de l’Europe au gaz naturel russe a été contrainte d’être interrompue, entraînant une pénurie de gaz et une flambée des prix dans la région. Cette onde de choc s’est propagée au marché mondial du gaz naturel liquéfié, remodelant le système mondial de tarification de l’énergie.

Le rôle des États-Unis dans la carte mondiale de l’énergie détermine la direction à long terme des actions énergétiques. Les États-Unis sont à la fois le plus grand consommateur d’énergie au monde et ont considérablement augmenté leur autosuffisance énergétique grâce au développement du pétrole et du gaz de schiste, tout en influençant la configuration mondiale de l’énergie par des sanctions et des mesures commerciales. En tant que monnaie de règlement du pétrole, le dollar renforce encore le contrôle américain sur la tarification mondiale de l’énergie.

Choix de la dimension géographique pour l’investissement dans le pétrole brut

Dans l’investissement dans le pétrole brut, le pétrole américain et le Brent présentent des différences de standard — le premier représentant l’hémisphère occidental, le second étant la référence de l’OPEP, indiquant l’offre en provenance d’Afrique, d’Europe et du Moyen-Orient.

Il y a deux raisons principales pour privilégier le pétrole américain plutôt que le Brent : premièrement, après l’inflation mondiale et les conflits géopolitiques, la capacité de reprise économique et l’attractivité de l’industrie manufacturière américaine surpassent nettement celles de l’Europe, une base économique solide entraînant une demande énergétique accrue et un pouvoir de fixation des prix ; deuxièmement, depuis 2021, l’approvisionnement énergétique des États-Unis vers l’Europe a dépassé le Brent, la pénétration mondiale du pétrole américain s’est accrue, renforçant son influence, tandis que celle du Brent s’affaiblit.

Les actions énergétiques américaines offrent un potentiel de croissance plus large dans ce contexte.

Acteurs clés dans le transport et l’approvisionnement en énergie

Power américaine (AEP.US) est la plus grande entreprise électrique intégrée aux États-Unis, combinant production, transport et gaz. Elle dispose de 42 GW de capacité installée, de 38 000 miles de lignes de transmission, 186 000 miles de lignes de distribution, 128 milliards de mètres cubes de gaz naturel en réserve, 6 300 miles de pipelines et d’un système logistique complet. Son service couvre sept États du Nord-Est et quatre du Sud, avec plus de 5 millions de clients.

La crise électrique de 2021 au Texas, causée par une vague de froid, illustre un cas inverse : lorsque l’approvisionnement en gaz naturel ne suffit pas, les entreprises électriques traditionnelles risquent la faillite. La raison pour laquelle l’électricité américaine mérite une attention particulière réside dans sa suffisance en approvisionnement en énergie fossile, limitant l’impact de la hausse des prix externes sur ses marges, avec une forte maîtrise des coûts. Cet avantage est particulièrement crucial dans le contexte de la reprise manufacturière aux États-Unis, où une alimentation électrique stable constitue une base essentielle pour la haute technologie.

Leader absolu de l’industrie pétrolière mondiale

ExxonMobil (XOM.US) est l’une des plus grandes entreprises pétrolières aux États-Unis et dans le monde. Elle possède des réserves de premier ordre, opère dans 30 pays, avec une production annuelle de pétrole brut et de gaz naturel dépassant 128 millions de tonnes, et un volume annuel de vente de produits pétroliers de 265 millions de tonnes. Sa division pétrochimique est également la plus grande au monde, avec plus de 17 millions de tonnes de produits chimiques vendus chaque année. Elle dispose aussi d’une capacité de cogénération de plus de 7 500 MW, exploite la plus grande mine de charbon exportatrice au monde en Colombie, et détient des actifs miniers et de raffinage du cuivre au Chili.

La position de leader traditionnel dans les énergies fossiles d’ExxonMobil est difficile à remettre en question, en faisant un choix privilégié pour l’investissement dans les actions énergétiques.

Acteurs clés dans le transport régional d’électricité et d’énergie

Duke Energy (DUK.US), fondée en 1899, a consolidé sa taille actuelle après plus d’un siècle de fusions et d’intégrations. Elle génère près de 20 GW d’électricité par an, contrôle 12 000 miles de pipelines inter-États, et dessert plus de 11 millions de personnes dans cinq États.

L’intérêt de l’entreprise ne réside pas seulement dans sa position dans le secteur électrique, mais aussi dans ses activités de fourniture de gaz naturel liquéfié, ses projets de centrales en Australie et en Amérique latine, ainsi que ses initiatives dans la configuration énergétique en Europe. Ses investissements dans les énergies renouvelables domestiques continuent également de croître, offrant une diversification pour ses revenus futurs.

Le leader incontesté de la transition vers l’énergie propre

NextEra Energy (NEE.US), véritable leader de l’ère des nouvelles énergies, structure ses activités en quatre segments : éolien, solaire, nucléaire et vente de gaz naturel. Sa filiale FPL, exploitant les ressources éoliennes exceptionnelles du centre des États-Unis (vent moyen annuel de 7 m/s), dessert 11 millions de Floridiens et représente un cinquième du chiffre d’affaires du groupe. La filiale NEECH, spécialisée dans l’éolien et le solaire, a été séparée en 2018, devenant le plus grand producteur mondial d’énergies renouvelables, représentant 70 % de ses revenus.

Les raisons d’être optimiste sur cette société reposent sur deux dimensions : premièrement, le monde entre dans une accélération de la transition énergétique, avec l’UE fixant un objectif d’interdiction de vente de voitures à carburant dans 35 ans, et la poursuite des conflits géopolitiques incitant chaque pays à rechercher l’indépendance énergétique, rendant la substitution par les énergies propres incontournable. L’éolien et le solaire sont devenus les sources d’énergie à la croissance la plus rapide en 2021, représentant un record de 10 % de la production électrique mondiale, avec une part de 38 % dans la production d’énergie propre ; deuxièmement, la fréquence accrue d’événements météorologiques extrêmes renforce la nécessité des énergies renouvelables, et l’avantage de premier arrivé de NextEra dans l’éolien et le solaire continue de produire ses effets.

Certes, la hausse des coûts des matières premières comme le polysilicone constitue un défi, mais la compétition mondiale pour l’expansion de la capacité devrait limiter les prix, avec une capacité mondiale de polysilicone attendue à 536 GW d’ici fin 2023.

La nouvelle force dans l’approvisionnement en lithium

Lithium Americas (LAC.US), bien que concentrée sur l’extraction du lithium, est indiscutablement une entreprise énergétique, car les ressources en sels de lithium sont stratégiques pour l’énergie présente et future. Basée au Canada, elle exploite deux projets de saumures au nord-ouest de l’Argentine et un projet de minerai de bentonite dans le Nevada, aux États-Unis, avec pour objectif d’intégrer ces trois ressources pour alimenter le marché des produits chimiques du lithium.

Malgré des données opérationnelles faibles, son potentiel de croissance est considérable. Avec la substitution des véhicules thermiques par les véhicules électriques aux États-Unis, la rareté et le prix du lithium seront réévalués, ce qui pourrait entraîner un doublement de la performance et de la valorisation de l’entreprise, réalisant ainsi un effet “Davis double”.

Un autre leader dans la production de pétrole et de gaz

Occidental Petroleum (OXY.US), fondée en 1920 et basée à Los Angeles, est la quatrième plus grande entreprise pétrolière et gazière des États-Unis. Elle opère aux États-Unis, au Moyen-Orient, en Afrique du Nord et en Amérique du Sud. En 2019, elle a dépensé 38 milliards de dollars pour acquérir Anadarko Petroleum, étendant ainsi son portefeuille. Warren Buffett a renforcé à plusieurs reprises sa participation, témoignant de sa valeur d’investissement à long terme.

Risques liés à l’investissement dans les actions énergétiques

Bien que la demande en pétrole et gaz naturel reste forte, et que ces secteurs disposent d’un avantage infrastructurel par rapport aux énergies renouvelables, il ne faut pas négliger les risques liés à l’investissement dans les actions énergétiques.

Risques cycliques : l’industrie pétrolière et gazière présente des caractéristiques cycliques évidentes, et les investisseurs doivent se préparer à alterner périodes de prospérité et de déclin.

Volatilité des prix : les prix du pétrole et du gaz dépassent largement le contrôle des entreprises. La guerre des prix entre l’Arabie saoudite et la Russie en mars 2020 a provoqué une chute mondiale des prix, entraînant une baisse des actions énergétiques ; inversement, après le conflit russo-ukrainien de 2022, les prix ont augmenté, faisant grimper les actions.

Incertitude de l’exploration : l’exploration pétrolière et gazière comporte une part d’incertitude inhérente. L’obtention des droits d’exploration, les tests et la production finale peuvent échouer, entraînant des pertes importantes.

Pressions environnementales : la production, le transport et la combustion des énergies fossiles génèrent des gaz à effet de serre, et la réglementation gouvernementale se durcit, ce qui pourrait limiter la demande dans les décennies à venir.

Globalement, les grandes entreprises dans le secteur de l’énergie présentent généralement un risque moindre. Les sept sociétés mentionnées couvrent les géants traditionnels des énergies fossiles, les pionniers des énergies propres et les entreprises émergentes, et méritent une attention particulière à moyen et court terme. Les actions énergétiques traditionnelles, en raison de leur maturité technologique et de leur marché clair, offrent une meilleure opportunité de profiter des opportunités actuelles, tandis que les actions des énergies renouvelables nécessitent une patience et une vision à plus long terme.