Analyse approfondie des raisons de la chute du yen ! Le changement de la politique de la banque centrale entraîne une forte volatilité du taux de change

Les attentes de décision de la banque centrale deviennent le centre d’attention du marché, le yen face à un tournant

Cette semaine, le marché des changes a montré une nette divergence, le USD/JPY ayant reculé de 0,16 %, ce qui cache un changement majeur dans les attentes de politique monétaire. Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a déclaré le 1er décembre qu’il envisagerait une hausse des taux en décembre, cette déclaration étant perçue comme le signal de politique le plus clair à ce jour. Les données du marché des swaps reflètent une anticipation de hausse des taux par la Banque du Japon le 19 décembre, qui est désormais de 62 %, contre 30 % il y a deux semaines, témoignant d’une réévaluation significative de la position hawkish de la banque centrale.

Parallèlement, les attentes de baisse des taux par la Fed s’intensifient, créant une pression bilatérale sur le USD/JPY. Les données de l’outil FedWatch du CME indiquent une probabilité de 87,6 % d’une baisse des taux par la Fed en décembre. Ce contexte — hausse anticipée des taux par la Fed combinée à un renforcement des attentes de hausse par la Banque du Japon — a directement alimenté la dynamique de hausse du yen.

Changement profond dans les raisons de la baisse du yen : attentes politiques et réévaluation du marché

Nomura Securities souligne qu’avec l’augmentation des attentes de baisse des taux par la Fed en décembre et le renforcement des attentes de hausse par la Banque du Japon, la tendance de consolidation à long terme du dollar face au yen est en train d’être brisée. Cela reflète une nouvelle compréhension de la divergence de politique monétaire — lorsqu’un côté entre dans un cycle de baisse des taux, et l’autre se prépare à augmenter ses taux, la monnaie à faible taux doit inévitablement subir une pression de dépréciation.

Les déclarations de la Première ministre japonaise, Sanae Yoshimura, ont renforcé les anticipations de changement de politique. Elle a indiqué que le gouvernement surveillerait strictement les fluctuations du taux de change et serait prêt à intervenir « si nécessaire » sur le marché des devises, ce qui suggère un soutien officiel à la hausse du yen, renforçant la confiance du marché dans une hausse des taux.

Rebond important de l’euro/dollar : l’autre face d’une anticipation de baisse des taux

Dans un contexte de faiblesse générale du dollar, l’euro/dollar (EUR/USD) a augmenté de 0,71 %, tandis que l’indice dollar a reculé de 0,72 %. Les autres monnaies non américaines en ont largement profité, notamment le dollar australien (+1,48 %), la livre sterling (+1,03 %) et le yen (+0,16 %), montrant une tendance à la baisse du dollar.

Les données du marché du travail américain faibles, la croissance du PPI de base inférieure aux attentes, et les déclarations dovish de responsables de la Fed comme Waller et Williams ont tous contribué à renforcer les anticipations de baisse des taux. La banque ING estime que, sur la base d’un EUR/USD proche de 1,16, la paire pourrait atteindre 1,17 à court terme, et si les risques géopolitiques diminuent et que les données américaines restent faibles, elle pourrait même atteindre 1,18 d’ici la fin de l’année. Les progrès dans les négociations entre la Russie et l’Ukraine ont également apporté un soutien supplémentaire à l’euro.

Perspectives techniques : points clés de rupture et de support

Le USD/JPY s’approche du niveau clé de la moyenne mobile à 21 jours. En cas de cassure de ce niveau, un espace de baisse plus important s’ouvrira, avec des supports à 154 et 153. Si la moyenne mobile à 21 jours est maintenue, le USD/JPY risque de fluctuer dans une fourchette, rendant difficile la formation d’une tendance unidirectionnelle à court terme.

Concernant l’EUR/USD, un « fond » en forme de « W » s’est formé, avec un RSI indiquant que la force haussière reste forte. En cas de rupture de la résistance à 1,1656, un mouvement haussier plus large pourrait s’ouvrir. À l’inverse, si la paire reste sous pression et en dessous de la moyenne mobile à 100 jours, le risque de correction augmentera, avec des supports à 1,155 et 1,149.

Points clés de l’attention du marché cette semaine

Le marché surveillera de près les discours des responsables japonais, les rumeurs dans la presse japonaise et l’évolution des données économiques américaines. Si les attentes d’une hausse des taux par la Banque du Japon s’intensifient, le USD/JPY pourrait continuer à baisser. Il faudra également suivre l’évolution des négociations entre la Russie et l’Ukraine et les données PCE de septembre aux États-Unis — si la situation géopolitique se détend et que l’inflation diminue, l’EUR/USD pourrait continuer à monter ; à l’inverse, si les négociations échouent ou si l’inflation dépasse les prévisions, l’EUR/USD pourrait subir une pression à la baisse.