Le marché mondial du café trouve un soutien face aux vents contraires de la production et à la tension des stocks

Les contrats à terme sur le café ont enregistré des gains modestes lundi, alors que les pressions du côté de l’offre compensent les préoccupations concernant l’abondance de la production. Le café arabica de mars a progressé de +0,54 %, clôturant à des niveaux plus élevés, tandis que le café robusta ICE de mars a augmenté de +0,67 %. La dynamique haussière du marché reflète une interaction complexe entre les perturbations météorologiques régionales, la dynamique des stocks et l’évolution des schémas de demande.

Perturbations météorologiques régionales resserrent les perspectives d’approvisionnement à court terme

La zone de production d’arabica au Brésil a connu des précipitations nettement faibles fin décembre, ce qui a conduit à une révision à la hausse des prix. Minas Gerais, la principale région de production d’arabica au Brésil, a enregistré seulement 11,1 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 26 décembre — soit seulement 17 % des normes historiques. Ce déficit d’humidité a accentué les préoccupations concernant le stress des cultures parmi les acteurs du marché.

En Asie du Sud-Est, la situation hydrologique est également critique. L’Indonésie fait face à des inondations généralisées qui pourraient réduire les exportations de robusta d’environ 15 % lors de la saison 2025-26, selon les exportateurs du secteur. Les plantations d’arabica du nord de Sumatra, qui représentent environ un tiers de la culture d’arabica du pays, sont exposées à un risque accru de dommages aux cultures. La production de robusta en Indonésie — le troisième plus grand producteur mondial — est relativement moins affectée par les événements météorologiques actuels.

Les indicateurs de stocks donnent des signaux mitigés pour la direction des prix

Les réserves d’arabica surveillées par ICE ont diminué pour atteindre un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, avant de se redresser à 456 477 sacs à la mi-janvier. Les stocks de robusta ont suivi un schéma similaire, atteignant un plus bas d’un an à 4 012 lots début décembre, avant de rebondir à 4 278 lots. Malgré ces récents rebonds, les niveaux de stockage restent historiquement limités, ce qui soutient en filigrane la valorisation des contrats à terme.

Les tendances d’approvisionnement aux États-Unis soulignent également des contraintes d’inventaire domestiques. Les importateurs américains ont réduit leurs achats de café brésilien de 52 % entre août et octobre 2024 par rapport à l’année précédente, n’ayant accumulé que 983 970 sacs, en raison de politiques tarifaires qui ont découragé les transactions transfrontalières. Bien que ces barrières commerciales aient depuis été assouplies, les stocks américains restent relativement faibles.

Les prévisions de production révèlent des tendances divergentes selon les origines clés

La projection de la production totale de café au Brésil pour 2025 a été portée à 56,54 millions de sacs suite à une révision de Conab en décembre, soit une augmentation de 2,4 % par rapport aux estimations de septembre. Cependant, la dynamique de la production mondiale raconte une histoire plus nuancée. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production mondiale 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, avec une baisse de 4,7 % de la production d’arabica à 95,515 millions de sacs, tandis que la robusta augmente de 10,9 % à 83,333 millions de sacs.

La capacité de production croissante du Vietnam est particulièrement significative pour le marché du robusta. Les exportations de café du pays en novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 tonnes métriques, avec des expéditions de janvier à novembre en hausse de 14,8 % à 1,398 million de tonnes métriques. Les prévisions de production indiquent que la production vietnamienne 2025/26 pourrait augmenter de 6 % en glissement annuel pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), atteignant un sommet sur 4 ans. Si les conditions météorologiques restent favorables, certaines associations industrielles prévoient que la production pourrait dépasser de 10 % les niveaux de l’année précédente.

Cette abondance exerce une pression à la baisse sur la valorisation du robusta, malgré la relative tension de l’offre d’arabica. Le Vietnam détient la plus grande empreinte mondiale de production de robusta, ce qui rend son expansion particulièrement influente sur l’équilibre des prix mondiaux.

Le commerce mondial et les stocks de fin de période dressent un tableau prudent

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont diminué marginalement de 0,3 % en glissement annuel, pour atteindre 138,658 millions de sacs, ce qui suggère que la dynamique des exportations reste relativement modérée malgré les augmentations de production ailleurs.

Pour l’avenir, les projections du FAS indiquent que les stocks de fin de période 2025/26 seront comprimés de 5,4 %, pour atteindre 20,148 millions de sacs contre 21,307 millions de sacs en 2024/25. Cette réduction des réserves, bien que modérée, reflète un resserrement des dynamiques de marché alors que les gains de production se concentrent de manière disproportionnée dans les régions dominées par le robusta. Par ailleurs, la contraction de la production d’arabica à 95,515 millions de sacs renforce la pression sur la tarification différenciée entre les deux variétés de café.

La projection d’une baisse de 3,1 % de la production brésilienne pour 2025/26, à 63 millions de sacs, illustre encore la vulnérabilité de l’offre dans les segments d’arabica de meilleure qualité, où la résilience météorologique devient de plus en plus déterminante pour les trajectoires des prix mondiaux.