2025 年：Web3 的歷史大轉向

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作者：K，Web3Caff 研究員

封面：Photo by Motion Lady on Unsplash

2025 年，整個行業終於跨過了一個沒人能假裝沒看到的時代分水嶺：從基礎設施主導的十年，走向應用驅動的十年。你可以把它理解成 Web3 的 “青春期結束”——狂飆、叛逆、拼算力、拼 TPS、拼跨鏈、拼 ZK 的那段歲月已經過去；真正能讓普通用戶願意掏錢、願意停留、願意參與的產品，才剛剛開始。

這個轉變不是話術，而是底層條件第一次真正成熟。a16z 在《State of Crypto 2025》中把這一點講得很明白：主流鏈的處理能力已經從幾年前的 “幾 TPS” 提升到今天的 3400+ TPS，費用從二十美元掉到幾美分甚至不到一分錢。[1] 換句話說，鏈不再是瓶頸，技術不再為難創業者，更不再把用戶攔在門外。換言之，公鏈時代的基礎設施已經足夠完善，下一個十年真正值得投入的是應用落地、公共物品、開源工具和結構化融資。

而支撐行業逐步進入應用探索階段的重要背景之一，是政策環境在階段性層面上的相對清晰。例如，隨著美國與中國香港在加密資產監管、穩定幣框架與合規托管等關鍵議題上逐步形成更清晰的政策路徑，機構、開發者與基礎設施提供方開始重新評估區塊鏈應用的長期可行性。這種清晰度並非來自單一政策的轉向，而是體現在一系列制度討論、監管實踐以及立法進程中，對 “合規條件下的創新空間” 所達成的階段性共識。在這樣的環境下，資本配置節奏開始回暖，合規穩定幣、支付軌道、托管與清算等基礎模塊逐步具備規模化落地的條件，也為更豐富的應用形態提供了現實土壤。

筆者特別提醒：穩定幣為虛擬貨幣（Token），並請您知曉發行、參與投資 Token 這一行為在不同國家和地區均有不同嚴苛程度的法規要求和限制，尤其在中國大陸發行 Token 涉嫌 “非法發行證券” 行為，提供 Token 交易撮合等加密貨幣交易相關行為也屬於 “非法金融活動”（中國大陸讀者強烈建議閱讀《中國大陸涉及區塊鏈與虛擬貨幣相關法律法規整理及重點提要》），因此請您勿以此資訊進行相關決策，並請您嚴格遵守您所在國家和地區的法律法規，不參與任何非法金融行為。

當政策環境不再構成不確定性的重要來源、基礎設施的性能約束持續下降，行業內部的變化也隨之顯現，於是真正的變化發生了：收入開始從網絡層轉向應用層。a16z 用 “Real Economic Value” 概念把這個趨勢標記得特別清晰——衡量一個鏈是否成功，不再看它的生態故事，而是看用戶是否願意在上面進行真實的經濟活動。[1]

在這樣的背景下，我們終於看到 2025 年的 Web3 產業的三大核心用途全面開花（編者註：區塊鏈技術應用場景極為廣泛，可應用於多個現實領域，核心是解決信任、協作和確權問題，主要包括：金融與支付（跨境結算、清算對賬）、資產與產權（不動產、股權、知識產權確權與流轉）、供應鏈與製造（溯源、防偽、流程透明）、政務與公共服務（電子證照、數據共享、投票）、醫療與教育（病歷與學歷的可信存證）、內容與文創（版權登記、分帳）、以及能源與物聯網（設備協作、碳數據與能源交易），因此本份報告目的僅為分析 Web3 行業在 2025 市場變化下的相關代表案例，並不具有全局性。）：

第一，作為資產。穩定幣、DAT、RWA、鏈上支付等 “真實資產層” 正在成為規模化應用（Adoption）的最大入口。穩定幣組成了全球最快的美元清算網絡，鏈上支付正被重新發明，而 RWA 把傳統收益率引入區塊鏈，使鏈成為 “分配真實收益” 的層；

第二，作為市場。Hyperliquid 和 Solana 現在佔據了 53% 的全網收入性交易量，說明高頻交易、合約、預測市場正在成為新的經濟引擎。價格發現市場並不是副產品，而是驅動流動性、推動基礎設施優化、培育用戶文化的核心力量；

第三，作為計算與協調網絡。區塊鏈終於開始為 AI 賦能，而不是反過來等 AI 來賦能 Web3。从驗證計算、模型權屬、數據可追溯到去中心化推理網絡，鏈上資產作為 “AI 協調層” 正在起形。以前我們討論的是 “鏈能做什麼”；現在我們討論的是 “AI 能在鏈上做什麼”。

這也解釋了為什麼 IOSG 的 Jiawei Zhu 會說：“基礎設施的輝煌時代已成過去，我們無疑已進入應用時代。” [2] 1kx 的 Peter Pan 也給出了同樣的判斷：過去七年應用層投資週期不成熟，但未來七年將完全不同，因為在技術能力持續提升、監管環境逐步明確的背景下，應用創新面臨的外部約束正在顯著減輕。[3]

所以 2025 年的關鍵不是 “應用會不會來”，而是 “應用終於有了出生的土壤”。鏈已經夠快了，費用已經夠低了，監管已經鬆綁了，用戶的注意力已經回來了。過去的十年是為了今天做準備；接下來的十年，將是各類真實業務模型真正跑在鏈上的時代。基礎設施不會消失，但它不再是敘事中心；從現在開始，一切都要回到產品價值本身。

Web3 的應用時代不是即將到來，而是已經開始。

本內容摘選自外捕研究 Web3Caff Research 發表的研報：《Web3 2025 年度 4 萬字報告（上篇）：面向金融 × 計算 × 互聯網秩序歷史交匯，行業大轉向即將開啟？全景式拆解其結構變化、價值潛能、風險邊界及未來展望》

本研報（已開放免費閱讀）由 Web3Caff Research 研究員 K 撰寫，圍繞 2025 年 Web3 發展階段變化的核心邏輯展開系統梳理，重點討論在底層及監管能力持續演進的背景下，應用探索與系統協作何以逐漸成為新的關注方向，核心要點包括：

階段演進背景：基礎設施建設告一段落後，行業關注點出現變化的內在原因；

關鍵機制變化：規則框架與鏈上機制逐步清晰，對系統運行方式產生的影響；

主要應用方向：圍繞支付結算、現實場景映射與可編程協作的探索路徑；

未來發展方向：探討 2026 年及之後的 Web3 演進態勢。