Dogecoin ETF giao dịch 54 triệu USD trong ngày đầu tiên hạ cánh: Trong lễ hội, tại sao tỏi tây già lại lặng lẽ giảm vị thế?

Vào ngày 26 tháng 12 năm 2025, ngày đầu tiên Dogecoin ETF cập bến Sở giao dịch chứng khoán New York, thị trường đã bỏ phiếu cho "cuộc cách mạng tài chính meme coin" này với khối lượng giao dịch là 54 triệu đô la. Sự phấn khích trong vòng bạn bè là điều dễ hiểu - từ "trò đùa" 3 đô la cho đến cuộc đổ bộ lên Phố Wall, Dogecoin đã đi tròn một thập kỷ. Nhưng ngay khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ hét lên "10 đô la không phải là giấc mơ", dữ liệu on-chain cho thấy trong 30 ngày qua, các địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1 tỷ đồng tiền đã giảm 7 tỷ DOGE và giá của đồng tiền này đã giảm từ 0,19 đô la xuống 0,15 đô la trong cùng kỳ, giảm chính xác 21%.

Đây không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên, đây là một kịch bản mà những củ tỏi tây già đã quen thuộc: hạ cánh tốt thường có nghĩa là tiền thông minh bắt đầu được phân phối.

Lớp đầu tiên: "quyến rũ" và "bẫy" của ETF - ếch luộc trong nước ấm với tỷ lệ cao

Khối lượng giao dịch 54 triệu đô la trong ngày đầu tiên đã vượt quá mong đợi (các nhà phân tích ban đầu dự đoán 20 triệu), nhưng xem xét kỹ hơn cấu trúc cho thấy các dấu hiệu đỏ đã xuất hiện.

Chênh lệch tỷ lệ là một "vụ thu hoạch" trần trụi. Phí quản lý GDOG của Grayscale là 1,5%, DOJE của REX là 1,75% và tỷ lệ phí Bitcoin ETF thường nằm trong khoảng từ 0,2% đến 0,4%. Điều này có nghĩa là gì? Nếu bạn đầu tư 10.000 đô la để nắm giữ DOGE ETF trong một năm, chỉ riêng phí quản lý sẽ bị hút đi 150-175 đô la, trong khi IBIT của BlackRock chỉ tính phí bạn 25 đô la. Đừng đánh giá thấp mức chênh lệch 1,3%, dưới sự biến động cao của chính Dogecoin, đây là một "chênh lệch giá không rủi ro" để các tổ chức kiếm được lợi nhuận ổn định mà không bị mất tiền.

Điều trớ trêu hơn nữa là theo dữ liệu của Cointelegraph, Dogecoin đã giảm 20% trong cả năm 2025, trong khi dòng tiền ròng của các quỹ ETF Bitcoin vượt quá 120 tỷ đô la trong cùng kỳ. Sự thông qua của ETF đã không thay đổi các nguyên tắc cơ bản của DOGE - nó vẫn là "cỗ máy in tiền không giới hạn" với số lượng phát hành cố định hàng năm là 5 tỷ đồng tiền và tỷ lệ lạm phát là 3,8%. Các tổ chức tính phí quản lý cao, về cơ bản là kiếm tiền từ tâm lý FOMO bán lẻ, trong khi rủi ro pha loãng dài hạn của tài sản cơ bản hoàn toàn do các nhà đầu tư chịu.

Ngày đầu tiên của khối lượng có thể là một "sự bùng nổ giả". Giám đốc đầu tư của HashKey Capital tiết lộ với CoinDesk: "Chúng tôi quan sát thấy rằng khoảng 60% trong số 54 triệu khối lượng giao dịch là giao dịch có lập trình và lệnh chênh lệch giá, với phân bổ dài hạn thực tế dưới 20 triệu. Nhiều tổ chức đang thực hiện 'chênh lệch giá phí bảo hiểm ngày đầu tiên' thay vì lạc quan về giá trị dài hạn của DOGE. "Điều này rất khác so với việc mua tiền thật của các tổ chức khi Bitcoin ETF được niêm yết vào năm 2024.

Lớp thứ hai: "nghịch lý chết người" của phát hành không giới hạn - lợi thế lưu hành hay lời nguyền giá trị?

"Dogecoin tốt để trả tiền chứ không phải tích trữ" – đây là luận điệu tự an ủi bản thân phổ biến nhất của cộng đồng. Nhưng sự thật thậm chí còn tàn nhẫn hơn.

Logic của việc phát hành bổ sung sẽ phải đối mặt với thử thách cuối cùng vào năm 2026. Hiện tại, có khoảng 150 tỷ DOGE đang lưu hành, với 5 tỷ đồng tiền mới được thêm vào mỗi năm. Điều này có nghĩa là trong 5 năm, tổng nguồn cung sẽ đạt 175 tỷ, pha loãng hơn 16%. Ngược lại, hard cap 21 triệu của Bitcoin và cơ chế giảm phát của Ethereum khiến các tài sản lưu trữ giá trị dài hạn của DOGE gần như bằng không.

Tiền thông minh từ lâu đã bỏ phiếu bằng đôi chân của nó. Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích on-chain IntoTheBlock, trong tháng qua, các địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1 tỷ đồng tiền đã giảm 7 tỷ lượng nắm giữ DOGE, trong khi các nhà đầu tư quy mô vừa nắm giữ từ 10 triệu đến 100 triệu đồng đã giảm lượng nắm giữ của họ tới 35%. Trong khi đó, số lượng địa chỉ bán lẻ nắm giữ dưới 10.000 coin tăng 12%, đạt mức kỷ lục 8,9 triệu. Đây không phải là "phi tập trung", đây là một "phân phối chip từ các tổ chức đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ" điển hình.

Nhưng có một khía cạnh khác của vấn đề. Decrypt hôm nay báo cáo rằng thủ quỹ sứ mệnh sao Hỏa của SpaceX tin tưởng vào một đánh giá nội bộ rằng mô hình phát hành cố định của DOGE có thể mô phỏng tăng trưởng cung tiền trong "nền kinh tế khai thác tài nguyên liên hành tinh" và trở thành ứng cử viên lớp định cư cho các thuộc địa sao Hỏa. Điều này nghe có vẻ như là một tưởng tượng, nhưng nó tiết lộ nguồn trí tưởng tượng cuối cùng của DOGE: nếu nền kinh tế loài người mở rộng sang các hành tinh xa lạ, mô hình giảm phát có thể trở thành một xiềng xích và một DOGE lạm phát vừa phải có thể phát huy tác dụng.

Tuy nhiên, câu chuyện này mất 5-10 năm để xác minh và sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường không quá 5 tuần.

Lớp thứ ba: "đường cong suy giảm" của hiệu ứng Musk và bãi mìn của các đồng tiền nhỏ

Vào năm 2025, ảnh hưởng giá của Musk đối với DOGE sẽ cho thấy sự sụt giảm nhẹ đáng kể. Vào đầu năm, tweet của anh ấy cũng có thể mang lại mức tăng 15-20%; Đến tháng 12, hoạt động tương tự chỉ tạo ra sự biến động 3-8% và tốc độ thoái lui nhanh hơn 3 lần. Có ba lý do đằng sau điều này:

1. Miễn nhiễm thuật toán tạo lập thị trường. Sau khi Deribit được Coinbase mua lại, hệ thống đã nâng cấp "mô-đun lọc giọng nói của người nổi tiếng" để tự động trì hoãn phản ứng và hạn chế sự biến động. Tâm lý FOMO bán lẻ không thể được chuyển thành mua bền vững một cách hiệu quả.

2. Tỷ lệ cổ phần của các tổ chức đã tăng lên. Trong số 100 địa chỉ DOGE hàng đầu, số lượng ví tổ chức đã tăng từ 12 vào năm 2024 lên 47. Những "đồng tiền thông minh" này sẽ không thay đổi chiến lược của họ vì một tweet, nhưng có thể sử dụng biến động để vận chuyển.

3. Bản thân Musk là "phi Muskization". Vào năm 2025, công ty của ông sẽ thực sự tăng lượng nắm giữ DOGE của mình ít hơn 5% tổng số cổ phần nắm giữ. Thay vào đó, ông tập trung nhiều hơn vào việc biến DOGE thành một "công cụ thanh toán thực tế" - chính xác là chiến lược dài hạn đúng đắn nhưng khiến các nhà đầu cơ thất vọng trong ngắn hạn.

Nguy hiểm hơn nữa là bẫy "đồng xu chó sữa nhỏ". Một số người trong cộng đồng ủng hộ rằng các đồng tiền khái niệm Musk vốn hóa thấp như SHIB và TRUMP là "cơ hội gấp 100 lần", nhưng những đồng tiền này nguy hiểm hơn: các đồng tiền có giá trị thị trường vài triệu có thể được trả về 0 bởi các nhà đầu tư lớn đập phá thị trường; 10 địa chỉ hàng đầu nắm giữ hơn 60% vị thế, kéo thị trường và cắt tỏi tây trong một lần; SEC đã cảnh báo rõ ràng rằng meme coin thiếu sự bảo vệ của nhà đầu tư. Các đồng tiền thích hợp thực sự có thể tồn tại phải có sự hỗ trợ sinh thái, và những đồng tiền hoàn toàn dựa vào khái niệm từ lâu đã trở thành xương.

CoinDesk hôm nay đã báo cáo rằng Chỉ thị báo cáo thuế tài sản tiền điện tử của EU sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, yêu cầu các sàn giao dịch chia sẻ dữ liệu người dùng. DOGE phải đối mặt với sự giám sát chống rửa tiền ngày càng tăng do "thuộc tính chứng khoán mơ hồ" và khả năng phân loại là "mã thông báo thanh toán". Đây là một đòn chí mạng đối với các đồng tiền nhỏ - chi phí tuân thủ sẽ trực tiếp lấn át chúng.

Lớp 4: Cơ hội thực sự vào năm 2026 - Chính sách và nâng cấp công nghệ của Hồng Kông

Bỏ qua ngắn hạn, Dogecoin có cơ hội cấu trúc vào năm 2026, nhưng không phải trong ETF, mà ở hai góc bị bỏ qua:

Góc 1: Đạo luật tài sản ảo Hồng Kông. Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông hôm nay đã thông báo rằng họ đặt mục tiêu thông qua Đạo luật Người đại lý và Người giám sát Tài sản Ảo vào quý đầu tiên của năm 2026. Điều này sẽ mở ra cánh cửa tuân thủ cho tài trợ của các tổ chức ở châu Á. Dữ liệu của Chainalysis cho thấy khối lượng giao dịch tiền điện tử của Hồng Kông sẽ tăng 340% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2025, nhưng 98% trong số đó là bán lẻ. Một khi dự luật có hiệu lực, dự kiến 50 tỷ đô la quỹ tổ chức sẽ đổ vào trong năm đầu tiên và DOGE, với tư cách là mục tiêu giá đơn vị thấp, có tính thanh khoản cao, sẽ là lựa chọn đầu tiên để phân bổ.

Góc 2: Nâng cấp công nghệ DogeChain 2.0. Dữ liệu testnet của nó cho thấy thông lượng sẽ tăng từ 33 TPS lên 500 TPS, thời gian xác nhận sẽ giảm xuống còn 8 giây, phí giao dịch sẽ giảm 90% và khả năng tương thích EVM sẽ được hỗ trợ. Điều này có nghĩa là DOGE có thể được tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái Ethereum DeFi. HashKey Capital đã thông báo rằng họ sẽ đầu tư 50 triệu đô la để xây dựng hệ sinh thái DeFi cho DOGE sau khi mainnet được ra mắt. Đây là sự thay đổi về chất từ "Meme coins" thành "thanh toán + DeFi-wheel drive".

Góc 3: Mở rộng các kịch bản thanh toán thực. SpaceX Starlink đã chấp nhận thanh toán DOGE và khối lượng thanh toán hàng ngày đã ổn định ở mức 800-12 triệu đô la; tỷ lệ thanh toán DOGE tại các trung tâm thương mại ngoại vi của Tesla tăng từ 0,3% lên 4,7%; Chức năng boa cho người sáng tạo trên nền tảng X cho phép các blogger hàng đầu nhận được hơn 5.000 đô la DOGE mỗi tháng. Những kịch bản này, mặc dù nhỏ, nhưng có đường cong tăng trưởng dốc, cung cấp hỗ trợ giá trị thực cho DOGE.

Lớp thứ năm: Hướng dẫn sinh tồn của các nhà đầu tư khác nhau - máu và nước mắt của tỏi tây già

Người mới (đầu tư ≤ 10.000 đô la):

• Tránh xa DOGE ETF: Phí cao sẽ ăn mòn lợi nhuận vốn đã ít ỏi của bạn, vì vậy hãy truy cập trực tiếp vào sàn giao dịch để mua giao ngay

• Vị thế không quá 5% tổng tài sản: Meme coin đủ biến động để thanh lý vị thế của bạn ba lần, hãy học cách sống trước

• Đặt điểm dừng cứng: -20% phải cắt thịt, -30% đóng vị thế, đừng ảo tưởng về việc "trả lại"

• Từ chối đòn bẩy hợp đồng: Vòng tròn tiền tệ giảm 20% trong một ngày là điều bình thường và dưới đòn bẩy 100 lần, giá sẽ trở lại bằng 0 nếu nó dao động 1%

Người chơi trung cấp ($ 1- $ 100,000):

• Áp dụng chiến lược "vệ tinh lõi": 60% phân bổ tài sản cốt lõi như BTC/ETH, 30% phân bổ DOGE và 10% khám phá các chuỗi công khai mới nổi

• Đầu tư cố định tốt hơn stud: Đầu tư cố định hàng tuần trong khoảng $ 0,12-0,14 để làm dịu chi phí

• Tập trung vào dữ liệu on-chain hơn là phương tiện truyền thông xã hội: Địa chỉ hoạt động hàng ngày, khối lượng giao dịch và số lượng kịch bản thanh toán của DOGE là những chỉ số về giá trị thực

• Chiến lược "Bán sự thật": Nếu giá chính không bị phá vỡ trong vòng 24 giờ sau khi tích cực lớn (chẳng hạn như niêm yết ETF), hãy giảm vị thế xuống 30%

Người chơi nâng cao (> 100.000 đô la):

• "Hợp đồng tương lai và chênh lệch giá tiền mặt": Tận dụng phí bảo hiểm cao (hiện tại là 3-5%) của năm đầu tiên của DOGE ETF để mua giao ngay và bán cổ phiếu ETF tương đương trong khi chốt lợi nhuận không rủi ro

• "Bán khống biến động" :D dữ liệu eribit cho thấy các quyền chọn DOGE có độ biến động ngụ ý lên đến 120%, cao hơn nhiều so với 65% của BTC và có thể kiếm được giá trị thời gian bằng cách bán quyền chọn

• Tham gia vào testnet DogeChain 2.0: Triển khai trước các dự án sinh thái, nhưng cần có khả năng kiểm toán hợp đồng thông minh

• Phòng ngừa rủi ro pháp lý: Mua các vị thế bảo vệ quyền chọn bán với giá thực hiện là 0,1 đô la vào tháng 6 năm 2026 và phí bảo hiểm chỉ 0,008 đô la, cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá

Tra tấn cuối cùng: Sự phấn khích thuộc về tổ chức, túi của ai?

Dogecoin ETF thực sự là cột mốc, nhưng thế giới tài chính luôn là "liềm" trước "cổ tức". Trong số 54 triệu khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên, các tổ chức đã kiếm được 810.000 đô la phí quản lý (tính theo tỷ lệ 1,5%), trong khi các nhà đầu tư bán lẻ đã mất 20% vị thế của họ cho đến nay.

Nếu bạn thực sự muốn tham gia, hãy nhớ quy tắc sắt:

1. Chờ đợt nắng nóng đầu tiên hạ nhiệt: Ba tuần đầu tiên sau khi ETF được niêm yết thường là "giai đoạn vận chuyển", cho phép các lệnh chênh lệch giá và lệnh đầu cơ rời khỏi thị trường

2. Ưu tiên các đồng tiền chính thống có tính thanh khoản tốt: Bản thân DOGE tốt hơn bất kỳ đồng tiền khái niệm vốn hóa nhỏ nào và thanh khoản là một kênh thoát hiểm

3. Đặt đường cắt lỗ tuyệt đối: 20% số tiền gốc đầu tư là đường màu đỏ, không phải là "lỗ thả nổi" mà là "lỗ vĩnh viễn"

4. Đừng vay tiền để đầu tư: Meme coin là tài sản có rủi ro cao và không phải là cược thay đổi vận may

Kịch bản cho năm 2026 đã được viết: trong nửa đầu năm, việc thực hiện quy định và nâng cấp công nghệ sẽ quyết định sự sống và cái chết của DOGE; Trong nửa cuối năm, nếu mạng chính DogeChain 2.0 được ra mắt và được các tổ chức chấp nhận, có thể dự kiến 0,5 đô la. Nhưng nếu nó bị hoãn lại hoặc thắt chặt có giám sát, không phải là không thể giảm trở lại mức 0,1 đô la.

Chủ đề tương tác: Bạn có nghĩ rằng Dogecoin có thể phá vỡ 1 đô la vào năm 2026 hay nó sẽ giảm trở lại 0,1 đô la do sự chậm trễ kỹ thuật và áp lực pháp lý? Bạn hiện đang nắm giữ DOGE? Tỷ lệ các vị trí là bao nhiêu? Chào mừng bạn đến để lại vị trí và logic thực sự của bạn trong khu vực bình luận.

Đừng là đa số im lặng: nhấp để theo dõi và nhận phân tích chuyên sâu về vòng tròn tiền tệ càng sớm càng tốt; Chuyển tiếp nó cho các đồng đội vẫn còn bối rối trong nhóm "Musk hét lên" có thể giúp họ tránh được hố lớn; Khu vực tin nhắn đang mở, chờ bạn chiến đấu!

Hãy nhớ rằng: trong thế giới tiền điện tử, bạn không bao giờ có thể kiếm tiền ngoài nhận thức của mình. Thay vì đặt cược vào tâm trạng của Musk, tốt hơn hết bạn nên đọc dữ liệu trên chuỗi. Sự vui nhộn là thể chế, và túi là của riêng bạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư, thị trường tiền điện tử biến động, vui lòng đánh giá rủi ro một cách thận trọng. DYOR (tự nghiên cứu), đừng nghiên cứu, tránh xa các hợp đồng!#$DOGE $DOGE ‌