Как отличить номинальную стоимость, бухгалтерскую стоимость и реальную стоимость акций: Практическое руководство для инвесторов

Когда анализируешь акцию на рынке, ты сталкиваешься с множеством ценовых ориентиров, которые могут сбивать с толку. Какой из них действительно важен? В этом полном руководстве ты узнаешь о трёх основных способах оценки акции, когда применять каждый из них и какие данные нужны, чтобы не допустить ошибок в своей инвестиционной стратегии.

Реальность цены: три разные перспективы

Цена акции — это не единичное число. Существует три разных точки зрения, которые используют инвесторы, чтобы понять, дорогая ли акция, дешевая или находится в своей точке равновесия. Каждая из них основана на разной информации и раскрывает разные аспекты актива.

Рыночная стоимость — это первое, что ты видишь на экране трейдинга. Это цена, по которой реально покупают и продают на вторичном рынке, результат пересечения ордеров на покупку и продажу. Эта цена отражает мнение рынка в данный момент о акции, учитывая как фундаментальный анализ, так и спекуляции, новости и ожидания будущего.

Балансовая стоимость, также называемая чистой стоимостью по книгам, берётся из данных, которые компания указывает в своём балансе. Она показывает, чему бы стоила акция, если бы сегодня ликвидировали компанию: считаем общие активы, вычитаем обязательства и делим на число выпущенных акций.

Номинальная стоимость — это самый забываемый показатель современными трейдерами. Это первоначальная цена эмиссии акции, когда компания вышла на биржу, рассчитанная делением уставного капитала на число выпущенных акций. Сегодня её полезность ограничена в акциях, но остаётся важной в таких инструментах, как конвертируемые облигации.

Когда нужно считать каждый из них: рабочая формула

Работа с каждым типом стоимости требует разных данных. Знание их источников важно для правильного применения в анализе.

Номинальная стоимость: от уставного капитала

Формула проста: делим уставной капитал компании на общее число выпущенных акций.

Возьмём в пример BUBETA S.A.. Если у неё уставной капитал 6 500 000 € и она выпустила 500 000 акций при выходе на биржу, то:

Номинальная стоимость = 6 500 000 € ÷ 500 000 = 13 € за акцию

Это исходная ориентировочная цена, с которой всё началось. Больше она нам не говорит о будущей доходности.

Балансовая стоимость: из бухгалтерского баланса

Здесь нужен доступ к бухгалтерским данным компании. Формула: (Общие активы - Общие обязательства) ÷ число выпущенных акций.

Пример: MOYOTO S.A. с активами 7 500 000 €, обязательствами 2 410 000 € и 580 000 акциями:

Балансовая стоимость = (7 500 000 € - 2 410 000 €) ÷ 580 000 = 8,775 € за акцию

Этот показатель показывает, какой капитал реально подкрепляет каждую акцию по данным бухгалтерии.

Рыночная стоимость: из рыночной капитализации

Нужно знать рыночную капитализацию (цена закрытия × общее число акций) и делить на число акций. На самом деле, результат — это цена, которую ты видишь на экране.

Для OCSOB S.A., капитализация которой составляет 6 940 миллионов евро и у которой 3 020 000 акций:

Рыночная стоимость = 6 940 000 000 € ÷ 3 020 000 = 2,298 € за акцию

Это реальная цена, по которой ты будешь торговать каждый день.

Что показывает каждый показатель о вложении

Помимо цифр, каждая перспектива учит тебя чему-то разному о акции.

Номинальная стоимость в основном полезна как историческая точка отсчёта. Она показывает, откуда начался путь компании на бирже. В акциях мало что меняется, но в конвертируемых облигациях она приобретает значение: задаёт фиксированную цену конвертации в акции. Например, при выпуске конвертируемых облигаций IAG в мае 2021 года цена конвертации указывалась как процент от средней цены акции за определённый период.

Балансовая стоимость — любимый инструмент инвесторов, практикующих value investing. Она показывает, недооценена ли компания или переоценена по её балансовым данным. Если рыночная цена ниже балансовой, есть потенциал. Если выше — возможно, переоценена. Однако этот показатель даёт искажения в технологических компаниях и малых капитализациях, где нематериальные активы важнее традиционных балансовых статей.

Рыночная цена просто говорит “что есть”, а не “что должно быть”. Это операционная ориентировка для входа и выхода из позиций. Она не судит о справедливости цены, только фиксирует её. Чтобы понять, дорого или дешево, нужно использовать другие показатели — PER, цена/балансовая стоимость или глубокий фундаментальный анализ.

Примеры использования в ежедневной торговле

Использование балансовой стоимости: сравнение компаний

Представим, что хочешь инвестировать в газовые компании из IBEX 35. Сравниваешь коэффициент Цена/Балансовая стоимость (P/VC) между основными вариантами:

ENAGAS показывает меньший P/VC, чем NATURGY, по данным из Expansión. Это значит, что Enagas торгуется дешевле относительно своей балансовой стоимости. Предварительный вывод: больше потенциала роста, если рынок признает её балансовую ценность.

Но будь осторожен: ни один коэффициент не должен быть единственным критерием. Лучше использовать их в совокупности. P/VC — это лишь один из инструментов анализа, не абсолютная истина.

Торговля по рыночной стоимости в реальном времени

Рыночная цена — это твоя ежедневная ориентировка при открытии позиций. Представим, что META PLATFORMS резко падает в течение сессии и закрывается на уровне 113,02 $. Думаешь, она может снизиться ещё больше завтра.

Устанавливаешь лимитную заявку на покупку по 109,00 $. Если цена достигнет этого уровня, ты автоматически покупаешь. Если нет — заявка аннулируется без исполнения. Это единственный способ торговать: по реальным рыночным ценам и с заранее заданными ордерами.

Помни, что часы торгов различаются. Основные европейские биржи работают с 09:00 до 17:30 (по испанскому времени), а в США — с 15:30 до 22:00. Вне этих часов можно оставить только предустановленные ордера.

Номинальная стоимость в сложных инструментах

Хотя номинальная стоимость мало используется в обычных акциях, она вновь появляется в таких продуктах, как конвертируемые облигации. Здесь она задаёт цену конвертации, позволяя планировать, по какой цене акции вы вернёте свои инвестиции в долговые инструменты.

Ограничения, которые нужно знать

Ни один метод не идеален. У каждого есть слабые стороны, искажающие реальность.

Номинальная стоимость быстро устаревает. Её интерпретационный диапазон очень короткий, и она практически не даёт операционной ценности в современной акционной торговле.

Балансовая стоимость имеет три основные проблемы. Во-первых, она неэффективна для оценки малых компаний или фирм с большим количеством нематериальных активов (технологии, бренды, патенты). Во-вторых, креативная бухгалтерия может искажать реальные цифры. В-третьих, она не отражает реальную бухгалтерскую картину компаний со сложными бизнес-моделями.

Рыночная цена сильно зависит от неопределённости. Множество нефинансовых факторов влияют на неё: объявления о жёсткой монетарной политике снижают цены, расширительная налоговая политика — повышает. Важное событие в секторе, ухудшение макроэкономических ожиданий или просто спекулятивная эйфория могут полностью исказить соотношение цены и реальной стоимости. Рынок постоянно переоценивает или недооценивает данные, создавая временные разрывы между реальной ценностью акции и её рыночной оценкой.

Быстрый ориентир: сравнительная таблица

Итог: практическая синтез

Все три стоимости сосуществуют в реальности рынка. Твоя задача как инвестора — понять, когда каждая из них важна для твоей конкретной стратегии.

Номинальная стоимость даёт исторический контекст, но не операционные решения. Балансовая — твой компас для выявления потенциальных недооценённых компаний в долгосрочной перспективе, особенно в стабильных с ясными балансами. Рыночная цена — это зона твоих операций, где ты реально исполняешь ордера и устанавливаешь точки входа и выхода.

Настоящее мастерство — использовать эти три взгляда одновременно, никогда не изолированно. Хорошая инвестиция не рождается из чтения разрозненных коэффициентов. Она возникает из сочетания бухгалтерского анализа (¿недооценена ли по книгам?), рыночного анализа (¿какова реальная цена и её тренд?) и фундаментального анализа (¿стоит ли компания этой оценки?). Только тогда ты будешь в состоянии принимать обоснованные решения по своему портфелю.