Rétrospective du marché haussier de l'or sur 50 ans｜Analyser le prix de l'or d'il y a 20 ans pour envisager les opportunités d'investissement futures

L’or a toujours été un outil important de stockage de richesse, doté d’une haute densité, d’une grande ductilité et d’une résistance extrême à la conservation, combinant des usages monétaires, ornementaux et industriels. La performance des cinquante dernières années est remarquable — passant de 35 dollars l’once après la dissolution du système de Bretton Woods en 1971, à un sommet historique en 2025, avec une hausse des prix de l’or de plus de 120 fois. En particulier entre 2024 et début 2025, sous l’impulsion de la hausse des réserves des banques centrales mondiales, des turbulences géopolitiques, du affaiblissement du dollar, le prix de l’or a atteint de nouveaux records à plusieurs reprises, avec une croissance impressionnante.

Alors, cette tendance haussière de 50 ans va-t-elle se poursuivre pour les 50 années à venir ? Quelle est la logique derrière la jugement du prix de l’or ? Est-il plus adapté à une détention à long terme ou à une stratégie de trading ? Cet article analysera en profondeur.

La montée de l’or sur cinquante ans : du prix de l’or il y a 20 ans à son sommet actuel

En remontant de 1971 à aujourd’hui, l’or a connu quatre grands cycles de hausse :

Premier cycle (1970-1975) : crise de confiance après le décrochage

Après le décrochage du dollar par rapport à l’or, la confiance dans le dollar s’est ébranlée, le prix international de l’or est passé de 35 dollars l’once à 183 dollars, avec une hausse de plus de 400 %. La crise pétrolière suivante a amplifié cette tendance, mais la population s’est progressivement adaptée au système dollar, et le prix de l’or est finalement retombé autour de 100 dollars.

Deuxième cycle (1976-1980) : double moteur géopolitique et inflation

Les crises de la prise d’otages en Iran, l’invasion soviétique de l’Afghanistan, ont déclenché une deuxième crise pétrolière, combinée à une forte inflation en Occident, faisant grimper l’or de 104 dollars à 850 dollars, avec une hausse de plus de 700 %. Mais une spéculation excessive a finalement entraîné une correction importante, et pendant 20 ans, le prix de l’or a oscillé entre 200 et 300 dollars.

Troisième cycle (2001-2011) : formation d’un long marché haussier

Après les attentats du 11 septembre, les États-Unis ont lancé une campagne mondiale contre le terrorisme, avec des dépenses militaires massives qui ont incité le gouvernement à baisser les taux et à émettre de la dette. Pour faire face à la crise financière de 2008, la Fed a mis en œuvre un assouplissement quantitatif, faisant monter l’or de 260 dollars à 1921 dollars, avec une hausse de plus de 700 %. Après la crise de la dette européenne, le prix de l’or a atteint un sommet en 2011, avant de se stabiliser progressivement sous l’effet des interventions politiques.

Quatrième cycle (2015 à aujourd’hui) : une tendance épique alimentée par de multiples facteurs

L’idée que le prix de l’or aurait pu multiplier par 5 ou 10 en 20 ans appartient au passé. Au cours de la dernière décennie, la politique de taux négatifs en Europe et au Japon, la dédollarisation mondiale, la QE massive de la Fed en 2020, la guerre russo-ukrainienne, le conflit israélo-palestinien, et d’autres facteurs ont maintenu le prix de l’or au-dessus de 2000 dollars.

Les performances de 2024-2025 sont particulièrement impressionnantes : en 2024, le prix de l’or a dépassé le sommet historique de 2800 dollars, avec une hausse de plus de 104 % cette année-là. En 2025, la situation au Moyen-Orient s’est intensifiée, le conflit russo-ukrainien a ajouté de l’incertitude, la politique tarifaire américaine a suscité des inquiétudes commerciales, la volatilité des marchés boursiers mondiaux s’est accrue, et le dollar a continué de s’affaiblir, entraînant une nouvelle série de records, avec un pic à 4300 dollars l’once à un moment donné.

Or vs actions vs obligations : qui est le vrai gagnant ?

Différences fondamentales dans la source de rendement

Les trois principales classes d’actifs génèrent des rendements selon des mécanismes totalement différents :

• L’or génère un rendement basé sur la plus-value (différence de prix), sans revenu d’intérêt, l’essentiel étant le timing d’entrée et de sortie
• Les obligations offrent un coupon (intérêt), nécessitant d’augmenter la quantité détenue pour augmenter le revenu, en ajustant la stratégie selon la politique des banques centrales
• Les actions procurent une plus-value d’entreprise, exigeant de choisir des sociétés de qualité à long terme

En termes de difficulté d’investissement : les obligations sont les plus simples, l’or est intermédiaire, et les actions sont les plus complexes.

Comparaison des performances historiques

Sur la période complète de 50 ans (1971-2025), l’or a augmenté de 120 fois, tandis que le Dow Jones est passé d’environ 900 points à 46 000 points, soit une croissance d’environ 51 fois. Les deux ont des rendements comparables.

Cependant, en se concentrant sur les 30 dernières années, les actions ont surperformé, suivies de l’or, puis des obligations. La clé est que la croissance de l’or n’a pas été régulière — entre 1980 et 2000, le prix de l’or a longtemps stagné entre 200 et 300 dollars, rendant tout investissement durant cette période sans rendement. Combien de temps peut-on attendre 50 ans ?

Comment faire une allocation scientifique ?

En période de croissance économique, il faut privilégier les actions, tandis qu’en période de récession, l’or est plus approprié. La stratégie la plus sûre consiste à définir un ratio raisonnable entre actions, obligations et or en fonction de sa tolérance au risque.

Lorsque l’environnement économique est favorable, les profits des entreprises sont prometteurs, ce qui fait monter les actions, tandis que l’or, dépourvu de revenu, est moins valorisé. En période difficile, la baisse de l’attractivité des actions favorise l’or, qui conserve sa fonction de réserve de valeur, ainsi que les obligations à revenu fixe.

Conclusion

Le marché est imprévisible, et des événements politiques ou économiques inattendus peuvent survenir à tout moment. La détention d’un portefeuille équilibré en actions, obligations et or permet de réduire efficacement une partie des risques de volatilité, rendant l’investissement plus stable.

Panorama des outils d’investissement en or : comparaison de cinq méthodes

1. Or physique

Achat direct de lingots ou d’or sous forme physique. Avantages : forte confidentialité, peut servir d’ornement. Inconvénients : peu pratique pour la transaction, délai de liquidation plus long.

2. Certificat d’or

Similaire à un certificat de dépôt, il enregistre l’achat d’or en compte, pouvant être échangé contre du physique ou transféré. Avantages : transport facile, inconvénients : pas d’intérêt, large spread, adapté à la détention à long terme.

3. ETF or

Liquidité bien supérieure à celle des certificats, plus pratique, achat donnant droit à une quantité d’or équivalente en onces via une action. Frais de gestion prélevés par l’émetteur, et si le prix de l’or reste stable, la valeur peut se déprécier lentement.

4. Contrats à terme et CFD sur l’or

Les outils les plus couramment utilisés par les investisseurs particuliers. Tous deux sont des transactions sur marge, avec des coûts très faibles. Les CFD offrent une flexibilité accrue et une meilleure utilisation du capital.

Les avantages clés de ces outils :

• Supportent la négociation dans les deux sens, permettant de prendre position à la hausse ou à la baisse
• Grande flexibilité temporelle, avec un mécanisme T+0 permettant de trader à tout moment
• Faible seuil d’entrée, avec peu de capital nécessaire pour commencer

5. Actions et fonds liés à l’or

Participation indirecte au marché de l’or, via des actions de sociétés minières ou des fonds spécialisés gérés par des professionnels.

La logique décisionnelle clé pour l’investissement en or

Quand acheter à la hausse, quand vendre à la baisse ?

Le profit dans l’investissement en or repose sur la capacité à repérer les tournants de tendance. Le cycle typique : forte tendance haussière → forte correction → consolidation → reprise haussière. La capacité à entrer lors du début d’un marché haussier ou à sortir lors d’une correction détermine si le rendement peut surpasser celui des obligations ou des actions.

La règle de l’augmentation progressive des points bas

L’or étant une ressource naturelle, ses coûts d’extraction et sa difficulté augmentent avec le temps. Même si la tendance haussière s’interrompt et que le prix recule, le point bas tend à augmenter globalement. Cela signifie qu’il ne faut pas craindre excessivement une baisse qui pourrait faire disparaître l’actif, mais plutôt suivre cette règle pour opérer avec précision.

Long terme vs trading

En résumé, l’or est un bon outil d’investissement, mais il est plus adapté au trading qu’à une détention purement long terme. La comparaison entre le prix de l’or il y a 20 ans et aujourd’hui en est une preuve : acheter et conserver durant une période de stagnation limite fortement le rendement.

Combien de temps peut-on attendre 50 ans ?

En conclusion

Les 50 dernières années ont prouvé la valeur de l’or en tant qu’investissement. Mais la question est : le prochain cycle haussier sera-t-il identique ? La réponse dépend de la situation géopolitique mondiale, des politiques des banques centrales, du niveau de risque géopolitique, etc. Face à l’incertitude, une allocation d’actifs scientifique, une compréhension des cycles de l’or, et le choix d’outils et de stratégies adaptés à ses propres profils sont essentiels. En période de forte volatilité, la fonction de réserve de valeur et de protection contre le risque de l’or devient encore plus précieuse.