Uniswap 解释：全球最大的去中心化交易所是如何运作的

当Uniswap在2018年推出时，它基本上重新定义了去中心化交易所的规则。今天，它的总锁定价值为**$4 亿+** — 根据DefiLlama的排名，轻松超越了Curve Finance和薄饼交易所等竞争对手。

但问题是：大多数人实际上并不理解 Uniswap 的底层工作原理。他们只知道这是交换代币的首选地点。让我们来分析一下。

核心机制：自动化做市商 (AMM)

忘记订单簿。Uniswap没有等待卖家的买家——相反，它使用流动性池。

可以这样理解：与其等待一个对手方来完成你的交易，不如直接与一个由智能合约自动定价的代币池进行交易。

定价公式？ x × y = k (其中 x 和 y 是一对中的代币数量，而 k 保持不变)。当你购买代币 A 时，你正在从池中移除它，这会提高它的价格。就这样。这就是整个机制。

流动性提供者：无名英雄

这些池子由谁来资助？像您这样的普通用户。他们存入等值的两种代币(，例如，ETH + USDC)，并在他们的池子中赚取**~0.3% 的每次交易**。这是一种被动收入，但也存在风险——主要是无常损失，如果价格剧烈波动。

进化：V1 → V4

V1 (2018): 基于x×y=k公式的基本ERC-20交换。

V2 (2020): 游戏规则改变者。启用了ERC-20到ERC-20的交易，无需ETH作为中介。还增加了价格信息的预言机支持。

V3 (2021): LP现在可以设置自己的价格区间(例如，仅在$1K-$5K之间提供流动性)。这解决了资本效率低下的问题，但使其变得更加复杂。头寸变成了NFT，而不是可替代代币。

V4 (Q3 2024，incoming)：重大用户体验改造。Uniswap 为此分配了 (资金。KPI是什么？在一年内从新界面上推出的代币中获得 **5% 的总锁定价值(TVL) )$~150M$300K **。

UniswapX：下一个前沿

Uniswap一直在研发UniswapX——一个基于荷兰拍卖的新协议，

• 保护用户免受最大可提取价值(MEV)(剥削
• 无缝支持跨链交换
• 对于某些交易对，提供零交易手续费的限价交换
• 为了比固定价格的自动做市商（AMM）更好地执行交易，动态定价交易

UNI代币：治理，仅此而已 )目前为止(

2020年推出的UNI是纯治理代币。持有它，可以投票决定协议变更。就是这样。

关键统计数据：

• 最大供应量：10亿UNI
• 当前流通量：~7.537亿
• 价格 )年12月中旬2023(：$6.33 )下降 85.9%，与2021年5月的历史最高价$44.97相比。
• 所有代币分发后，年通胀率将达到2%

有争议的观点：UNI持有者认为，与提供质押奖励和费用分享的竞争对手如CAKE或JOE相比，它的利用率较低。Uniswap的理念保持简单——UNI = 治理，仅此而已。团队相信，这使得DEX成为一种“公共利益”，而不是为代币持有者创造收入的机器。

套利交易者：无声的平衡者

当Uniswap的价格偏离其他交易所(CEX或DEX)时，套利者会介入。他们低买高卖，在此过程中，将流动池重新平衡至公平市场价格。这是一种共生关系——协议获得了高效的定价，套利者获得了无风险的利润。

对DeFi的影响

Uniswap不仅仅是大 — 它是基础。它:

• 证明了自动做市商（AMMs）可以在大规模下运作
• 启用无权限的代币发行 (任何 ERC-20 都可以被列出)
• 为零售用户创造了流动性池收益机会
• 设定了其他DEX所仿效的标准

在Uniswap上交易：5个简单步骤

1. 访问 Uniswap.org，连接您的以太坊钱包
2. 选择您想要交换的代币
3. 输入金额 → 平台向您显示输出
4. 点击 “交换” 并确认
5. 完成。代币立即到账您的钱包

人们忽视的风险

• 高额的燃气费用：特别是在以太坊主网拥堵期间
• 滑点: 实际执行价格与报价价格不同 (在大额交易中更大)
• 无常损失：如果价格大幅波动，流动性提供者可能会亏损
• 智能合约风险：代码漏洞理论上可能导致一切崩溃

接下来是什么？

Uniswap现在面临真正的竞争。Curve主导稳定币交换，薄饼交易所占据BSC，而新的链每天都在产生自己的DEX替代品。

但是随着V4的到来以及UniswapX添加新功能，Uniswap正押注于通过不断迭代保持领先。(的开发预算表明他们对此是认真的。

底线：如果你还没有使用Uniswap，你就错过了现代金融实际运作的蓝图。去探索吧。