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美股估值破歷史紀錄,這次是真泡沫還是新常態?

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美國股市剛剛創造了有史以來最高估值記錄。納斯達克自4月以來飆升超過40%,徹底甩掉了早春關稅打擊的陰霾。現在的估值水平已經超越了1999年互聯網泡沫和1929年大蕭條前夜,這不是小事兒。

歷史會重演嗎?

問題來了:這是另一場泡沫的開始,還是科技時代新的市場均衡?

歷史教訓很扎心。納斯達克在互聯網泡沫破裂後連跌三年,最終從2000年3月的高點暴跌78%。大蕭條前那輪也差不多。極端估值通常預示着劇烈波動即將到來。

但這次不一樣的地方

集中度創新高——“七巨頭”(英偉達、微軟、蘋果等大科技股)現在在指數中的權重創紀錄,遠超90年代末。這些公司的表現相對標普500的超額收益也遠高於當年。

盈利支撐不同——別光看估值數字,英偉達們的利潤增長是指數級的。這些股票漲幅背後有真實業績撐腰,不像互聯網泡沫時期那樣純靠故事拉盤。

AI浪潮是不是真的——雲計算和生成AI驅動的十年牛市,邏輯上比Y2K恐慌靠譜多了。

底線是什麼

市場在賭:科技產業革命是長期趨勢,不是短期炒作。但如果這個賭注輸了?那估值這麼高,跌幅會有多狠,自己想象。

關鍵要看的是:集中度這麼高,一旦科技股失利,市場能有多抗跌。

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