Daha önce BTC'nin yeni zirvelerinin ardından yeni varlık özellikleri ve görüşlerimizi paylaştık. ABD-Çin rekabetinin bu kadar keskin bir şekilde değiştiği bu ortamda, renminbi varlıkları hakkındaki görüşlerimizi paylaşmanın gerekli olduğunu düşünüyoruz.
Ana fikrimiz şudur: 2008'den bu yana en büyük ABD-Çin ortak mali, para genişlemesi döngüsüne girmek üzereyiz, bu genişlemenin ana teması, ABD-Çin ekonomisinin senkronize toparlanması ve para, uluslararası etki alanında en şiddetli rekabet olacaktır.
Bu bağlamda, RMB varlıkları özellikle A hisse senedi varlıkları, finansman, politika ve temel faktörlerin üçlü etkisi ile karşılaşacak; A hisse senetleri on yılı aşkın bir süredir elden geçiriliyor ve 28,000 dolar değerindeki Bitcoin ile benzer bir maliyet-fayda oranına sahip. Gelecekte uzun bir süre boyunca, Çin ve ABD'nin ana rekabet noktası uluslararası para kullanımı oranı olacak; bu da gelecekteki dünyanın ana melodisi olacaktır.
Bu makalenin yazıldığı tarihte, RMB hisse senedi piyasasının (H hisseleri dahil) toplam piyasa değeri yaklaşık 120 trilyon RMB, ABD hisse senedi piyasasının toplam piyasa değeri ise yaklaşık 50 trilyon ABD dolarıdır. Her iki taraf arasındaki ölçek farkı, herkesin ilk izleniminden daha az olabilir. Ancak, Çin ve ABD'nin toplam ekonomik büyüklükleri (GSYİH açısından, ABD yaklaşık olarak Çin'in 1.5 katıdır) arasında hala belirgin bir makas farkı vardır. Bu noktada gözlemlediğimiz gerçek şudur:
Siyasi açıdan, ABD tamamen saf bir popülist sağa yöneliyor ve küresel stratejisi daha da daralacak. Mevcut NATO, Asya-Pasifik gibi ABD'nin temel etkisi mutlaka daha da zayıflayacak, Orta Doğu ve Rusya-Ukrayna savaşında ABD'nin küresel etkisinin düşüşü de gözlemlenebilir. Doların etkisi Irak Savaşı'ndan bu yana süregelen düşüş eğilimi yeni bir hızlanma dönemine girebilir. Bu arada, içindeki bölünme ve mücadeleler de yeni bir kargaşa durumuna girmiştir;
Para para açısından, ABD'nin sürekli genişlemesi ile birlikte ABD hisse senedi varlıklarının dönemi içinde, Çin 2015'ten itibaren çeşitli kaldıraç azaltma dönemlerine girdi ve bu, para ve maliye politikalarının uzun vadede büyük bir alan biriktirmesine yol açtı. Ancak ABD tahvil sorunu giderek daha belirgin hale geldi ve önümüzdeki 10 yılın en önemli varlık sorunu haline geldi. Tüm teknoloji inovasyonlarına rağmen, kısa vadede ABD'nin para ve mali alanı, küresel etki pahasına değişen bir şekilde ihtiyaç duymaya başlayacaktır.
Görünüm açısından, Çin yuanı varlıkları son 2 ay içinde net likidite (M2 temsilcisi), temel veriler (Tüketici Fiyat Endeksi ve konut fiyatları temsilcisi) ve politikalar (Eylül ayından bu yana siyasi düzeydeki toplantılar) açısından belirgin bir dip sinyali aldı.
Bu genişletici döngü içinde, daha önce bahsedilen politik, para ve temel düzeylerde belirgin bir dönüm noktasının olabileceğini düşünüyoruz. ABD ve Çin hisse senedi varlıkları ile likidite arasında on yılı aşkın bir süredir biriken fark, yeni bir eğilimle yakınsama ve azalma sürecine girebilir. RMB sistemine maruz kalmayı artırmak, dışsal olayların etkilerine karşı şirketimizin dayanıklılığını artırabilir ve yüksek net değerli LP uzun vadeli aile ofisi olma vizyonuna hata payı sağlayabilir.
A Hisse Senedi Piyasası Hakkındaki Anlayışımız ve Ticaret Stratejimiz
A Hisse Senedi Piyasası ve Çin Varlıkları Üzerine Anlayış
A hisseler piyasası, tipik bir saf RMB politikası ile yönlendirilen bir piyasa olup, 2015 yılından itibaren sırasıyla 10 yıl süren bir kaldıraç azaltma ve kapasite azaltma döngüsünden geçmiş, 2018 yılında başlayan 7 yıllık iç ve dış sermaye ayrışma döngüsü ile birleşmiştir. Denilebilir ki, A hisselerin temizlenmesi tam anlamıyla 10 yıl boyunca aşırı bir süreçten geçmiştir, Çin'in ekonomik büyüme hızı da 2015 yılından itibaren hızlanma dönüşümüne girmiştir.
Bu anda, A hisselerinin ya da Çin varlıklarının karşılaştığı büyük fırsatların esas olarak politika, temel ve finansal alanlarda aşağıdaki gerçekler ve sonuçlardan kaynaklandığını düşünüyoruz:
Gerçekler açısından bizim anlayışımız şudur:
Politika alanından bakıldığında, Çin'in bütçe açığı oranı (bütçe açığı ile GSYİH oranı) 2008 yılından bu yana, GSYİH toplamı ve büyüme oranına bağlı olarak belirlenen dar bütçe açığı oranı3% sınırını uzun süre takip etmektedir. Bu, ABD'deki yaklaşık %7'den (son yıllarda birçok yıl %10'un üzerinde) ve Japonya'daki (yıllık ortalama %6 civarında, son yıllarda %8 civarında) gibi dünyanın geri kalan büyük ekonomilerinin bütçe açığı ve borç baskısından oldukça düşüktür;
Ekonomik temeller açısından, Çin, dünya genelinde tam bir endüstriyel üretim sistemine ve en ucuz, sağlam elektrik sistemine ve kaynaklara sahip olan tek ülkedir;
A hissesi piyasası fon durumu ve konumlandırması açısından, sermaye piyasası uzun vadede siyasi konumlandırma açısından marjinal bir konumda bulunmakta, 2024 Eylül ayındaki konuşma, iktidara geldiğinden beri sermaye piyasasına yönelik net bir talep ortaya koyan ilk konuşma.
Güç gelişimi açısından, Çin'in yakın deniz, yakın hava askeri ve küresel etki alanında kıyıdan uzakta olanlara kıyasla, 10 yıl öncesine göre köklü bir değişim yaşadığı görülmektedir.
2015 yılından bu yana ekonomik büyüme hızındaki farklılıklar ve 2022'den itibaren Çin ve ABD borsa endekslerindeki farklılıklar, nihayetinde para döngüsü uyumsuzluğundan kaynaklanmaktadır. Çin'in kısa vadeli ekonomik sorunlarının temelinde CPI'deki deflasyon yatmaktadır.
Çıkarım açısından, biz genel varsayımlar altında düşünüyoruz:
Çin, önümüzdeki 10 yıl içinde 50-200 trilyon yuan basabilir (basit bir şekilde bütçe açığı oranının ABD ve Japonya'ya yaklaşması düşünüldüğünde, aslında, yakın zamanda Maliye Bakanlığı'nın açıklamaları dar anlamda bütçe açığı oranının serbest bırakılacağını net bir şekilde belirtmiştir);
Çin hükümetinin yönetim kapasitesi, Çin'de en az 1-2 sanayi döngüsünün gerçekleşmesini sağlayabilir;
Küresel ölçekte Çin'in etkisi, ajan savaşları/çatışma biçimlerinin sıçramalı değişimi öncesinde yukarı doğru dalgalanacak, şu anda mevcut olan iki yerel savaş bu eğilimi hızlandıracaktır;
Orta vadede, ABD ve Çin arasında yerel doğrudan sıcak savaşın patlak verme olasılığı neredeyse 0'dır.
Kısa vadede, CPI'nin tersine dönme ihtimali neredeyse yok, yerel hükümet borcu ve gayrimenkul sorunları a), b) temeli üzerinde ana çelişki değil, kolayca çözülebilir, Çin'in sosyal kültürü ve halkının özellikleri (kolayca teşvik edilebilir, paraya aç) sosyal güvenin tesis edilmesinin zor olmayacağını belirliyor.
Yukarıda belirtilenlere göre, ABD ve Çin arasında sıcak bir savaş patlak vermeden önce, Çin ve ABD ekonomilerinin senkronize bir şekilde yükselişine tanık olacağız. Bu arada, Çin sermaye piyasası politika, temel ve finansal faktörlerin üçlü etkisiyle karşı karşıya kalırken, 2023 yılı itibarıyla Bitcoin'in karşılaştığı durumla hemen hemen aynı. En büyük fark, A hisselerinin elinde tutulan payların 10-15 yıl süresince konsolidasyona uğramış olmasıdır.
Sektör trendi/yerli birleşik piyasa tüketimi
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
On yıl süren konsolidasyon sonunda üçlü darbe ile A hisseleri yeni bir boğa koşusu döngüsüne girecek.
Sayın okuyucu:
Daha önce BTC'nin yeni zirvelerinin ardından yeni varlık özellikleri ve görüşlerimizi paylaştık. ABD-Çin rekabetinin bu kadar keskin bir şekilde değiştiği bu ortamda, renminbi varlıkları hakkındaki görüşlerimizi paylaşmanın gerekli olduğunu düşünüyoruz.
Ana fikrimiz şudur: 2008'den bu yana en büyük ABD-Çin ortak mali, para genişlemesi döngüsüne girmek üzereyiz, bu genişlemenin ana teması, ABD-Çin ekonomisinin senkronize toparlanması ve para, uluslararası etki alanında en şiddetli rekabet olacaktır.
Bu bağlamda, RMB varlıkları özellikle A hisse senedi varlıkları, finansman, politika ve temel faktörlerin üçlü etkisi ile karşılaşacak; A hisse senetleri on yılı aşkın bir süredir elden geçiriliyor ve 28,000 dolar değerindeki Bitcoin ile benzer bir maliyet-fayda oranına sahip. Gelecekte uzun bir süre boyunca, Çin ve ABD'nin ana rekabet noktası uluslararası para kullanımı oranı olacak; bu da gelecekteki dünyanın ana melodisi olacaktır.
Bu makalenin yazıldığı tarihte, RMB hisse senedi piyasasının (H hisseleri dahil) toplam piyasa değeri yaklaşık 120 trilyon RMB, ABD hisse senedi piyasasının toplam piyasa değeri ise yaklaşık 50 trilyon ABD dolarıdır. Her iki taraf arasındaki ölçek farkı, herkesin ilk izleniminden daha az olabilir. Ancak, Çin ve ABD'nin toplam ekonomik büyüklükleri (GSYİH açısından, ABD yaklaşık olarak Çin'in 1.5 katıdır) arasında hala belirgin bir makas farkı vardır. Bu noktada gözlemlediğimiz gerçek şudur:
Bu genişletici döngü içinde, daha önce bahsedilen politik, para ve temel düzeylerde belirgin bir dönüm noktasının olabileceğini düşünüyoruz. ABD ve Çin hisse senedi varlıkları ile likidite arasında on yılı aşkın bir süredir biriken fark, yeni bir eğilimle yakınsama ve azalma sürecine girebilir. RMB sistemine maruz kalmayı artırmak, dışsal olayların etkilerine karşı şirketimizin dayanıklılığını artırabilir ve yüksek net değerli LP uzun vadeli aile ofisi olma vizyonuna hata payı sağlayabilir.
A Hisse Senedi Piyasası Hakkındaki Anlayışımız ve Ticaret Stratejimiz
A Hisse Senedi Piyasası ve Çin Varlıkları Üzerine Anlayış
A hisseler piyasası, tipik bir saf RMB politikası ile yönlendirilen bir piyasa olup, 2015 yılından itibaren sırasıyla 10 yıl süren bir kaldıraç azaltma ve kapasite azaltma döngüsünden geçmiş, 2018 yılında başlayan 7 yıllık iç ve dış sermaye ayrışma döngüsü ile birleşmiştir. Denilebilir ki, A hisselerin temizlenmesi tam anlamıyla 10 yıl boyunca aşırı bir süreçten geçmiştir, Çin'in ekonomik büyüme hızı da 2015 yılından itibaren hızlanma dönüşümüne girmiştir.
Bu anda, A hisselerinin ya da Çin varlıklarının karşılaştığı büyük fırsatların esas olarak politika, temel ve finansal alanlarda aşağıdaki gerçekler ve sonuçlardan kaynaklandığını düşünüyoruz:
Gerçekler açısından bizim anlayışımız şudur:
Çıkarım açısından, biz genel varsayımlar altında düşünüyoruz:
Yukarıda belirtilenlere göre, ABD ve Çin arasında sıcak bir savaş patlak vermeden önce, Çin ve ABD ekonomilerinin senkronize bir şekilde yükselişine tanık olacağız. Bu arada, Çin sermaye piyasası politika, temel ve finansal faktörlerin üçlü etkisiyle karşı karşıya kalırken, 2023 yılı itibarıyla Bitcoin'in karşılaştığı durumla hemen hemen aynı. En büyük fark, A hisselerinin elinde tutulan payların 10-15 yıl süresince konsolidasyona uğramış olmasıdır.
Sektör trendi/yerli birleşik piyasa tüketimi