La Réserve fédérale (FED) maintient sa politique de stabilité, indiquant un point de retournement de la liquidité. Bitcoin pourrait connaître une nouvelle hausse.
Interprétation de la Réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) : stabilité des politiques, ajustement des attentes du marché
La Réserve fédérale (FED) a décidé de maintenir la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 % lors de sa dernière réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Cette décision est conforme aux attentes du marché, mais sa formulation politique, ses prévisions économiques et ses indications sur le chemin futur des taux d'intérêt ont eu un impact profond sur le marché. Cette réunion a non seulement révélé le dernier jugement de la Réserve fédérale (FED) sur l'environnement économique actuel, mais elle a également influencé les attentes du marché concernant la liquidité future, ce qui a directement affecté les marchés d'actifs mondiaux, y compris les cryptomonnaies. Dans ce qui suit, nous allons interpréter en détail le contenu central de la décision de la Réserve fédérale (FED) et son impact direct sur le marché.
1. Contenu central de la décision de La Réserve fédérale : maintenir une politique robuste, mais émettre un signal d'assouplissement
La Réserve fédérale (FED) a décidé de maintenir son taux d'intérêt directeur inchangé lors de cette réunion, et a souligné dans sa déclaration d'après réunion que "la position politique reste restrictive afin d'assurer que l'inflation revienne à l'objectif de 2%". Cette formulation indique que la Réserve fédérale (FED) estime toujours que le niveau actuel de l'inflation n'est pas suffisant pour justifier une réduction immédiate des taux, mais par rapport aux dernières réunions, le libellé de cette décision a été adouci. Par exemple, dans les déclarations des précédentes réunions, la Réserve fédérale (FED) avait souvent souligné "la nécessité d'une politique restrictive pendant une plus longue période", mais lors de cette réunion, cette formulation a été atténuée, et on a plutôt insisté sur le fait que les décisions futures seraient ajustées en fonction des données économiques. Ce changement a été interprété par le marché comme un signe que la Réserve fédérale (FED) se prépare à un changement de politique à l'avenir.
De plus, La Réserve fédérale (FED) a légèrement abaissé ses prévisions de croissance du PIB dans ses dernières prévisions économiques et a relevé ses attentes en matière d'inflation pour les prochaines années, ce qui montre que les décideurs politiques pèsent le paradoxe entre le ralentissement économique et la rigidité de l'inflation. Par exemple, La Réserve fédérale (FED) prévoit que le taux de croissance du PIB américain en 2025 sera révisé à la baisse, passant de 2,1 % à 1,8 %, tandis que l'indice PCE de base (l'indicateur d'inflation préféré de La Réserve fédérale (FED)) sera révisé à la hausse, passant de 2,2 % à 2,4 %. Ce réajustement des prévisions reflète l'attitude prudente de La Réserve fédérale (FED) face à la situation économique future, à savoir que bien que la croissance économique ralentisse, l'inflation reste quelque peu rigide, et qu'elle n'agira donc pas à la légère en matière de baisse des taux d'intérêt à court terme.
Un autre point clé à surveiller est la politique de bilan de la Réserve fédérale (FED). Depuis le lancement de la réduction du bilan en juin 2022, la FED a réduit chaque mois jusqu'à 60 milliards de dollars de bons du Trésor et 35 milliards de dollars de MBS (titres adossés à des créances hypothécaires). Lors de cette réunion, la FED a annoncé que le rythme de la réduction du bilan passerait de 60 milliards de dollars à 50 milliards de dollars. Bien que cet ajustement soit modeste, il indique que le cycle de resserrement de la liquidité est sur le point de ralentir. La réduction du bilan de la FED est un facteur important influençant la liquidité du marché, car elle détermine directement la quantité de dollars disponible sur le marché. Au cours des deux dernières années, en raison de la politique de resserrement de la FED, une grande quantité de liquidités a été retirée du marché, ce qui a mis sous pression le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies. Ce ralentissement du rythme de réduction du bilan signifie que la FED pourrait se préparer à un assouplissement de la liquidité à l'avenir.
Le graphique en points est l'un des outils importants pour interpréter la direction de la politique de la Réserve fédérale (FED) sur le marché. Lors de cette réunion, le graphique en points montre que la prévision médiane des taux d'intérêt des membres du FOMC pour 2025 est de 3,75 %, ce qui implique au moins deux baisses de taux. Bien que cette prévision soit fondamentalement en accord avec les attentes précédentes du marché, il existe encore des divergences dans les détails. Certains responsables prévoient que les baisses de taux commenceront dès le quatrième trimestre 2024, tandis que d'autres estiment qu'elles n'interviendront qu'à la mi-2025. Cette divergence indique qu'il existe encore des opinions différentes au sein de la Réserve fédérale sur la persistance de l'inflation, ce qui entraînera également une grande incertitude quant à la trajectoire future de la politique.
Dans l'ensemble, bien que la Réserve fédérale (FED) ait décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés lors de cette réunion, elle a toutefois émis une série de signaux d'assouplissement : assouplissement du langage, ralentissement du resserrement quantitatif, révision à la baisse des prévisions de croissance économique et le graphique en points montrant un chemin de baisse des taux. Tous ces facteurs ont conduit le marché à réévaluer l'environnement futur de la politique monétaire, ce qui a directement influencé l'évolution des prix des actifs.
2. Impact direct de la politique de la Réserve fédérale sur le marché : Le point d'inflexion de la liquidité approche, les actifs à risque rencontrent un tournant
L'impact des ajustements de politique de la Réserve fédérale sur le marché peut être analysé sous plusieurs angles, en particulier l'indice du dollar américain (DXY), les rendements des obligations américaines, le marché boursier et le marché des cryptomonnaies. Après l'annonce de cette décision, la réaction immédiate du marché indique que les investisseurs s'attendent à une amélioration de la liquidité, ce qui suggère également que des actifs à haut risque comme le bitcoin pourraient connaître un cycle de rebond.
Tout d'abord, l'indice du dollar a fortement reculé. L'indice du dollar est un indicateur important mesurant les flux de capitaux mondiaux. Après que la Réserve fédérale a suggéré qu'elle pourrait ralentir son rythme de resserrement à l'avenir, l'indice du dollar a rapidement chuté, enregistrant la plus grande baisse quotidienne depuis 2023. Un affaiblissement du dollar signifie généralement que les capitaux mondiaux sont plus enclins à affluer vers des actifs à rendement élevé, ce qui soutient les actions américaines, l'or et les actifs risqués tels que le bitcoin. Au cours des deux dernières années, en raison des hausses continues des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, l'indice du dollar est resté fort, entraînant des sorties de capitaux des marchés émergents et une pression sur les actifs risqués. Mais maintenant, avec le changement de ton de la politique de la Réserve fédérale, le marché commence à anticiper la fin possible du cycle de force du dollar, ce qui sera favorable à l'afflux de capitaux vers des actifs cryptographiques tels que le bitcoin.
Deuxièmement, les rendements des obligations américaines sont en baisse, indiquant un point d'inflexion des attentes en matière de taux d'intérêt. Les variations des rendements des obligations américaines sont généralement considérées comme une prévision du marché sur l'environnement futur des taux d'intérêt. Après la réunion de la Réserve fédérale, le rendement des obligations américaines à 10 ans est passé de 4,3 % à 4,1 %, montrant que le marché commence à anticiper une éventuelle réduction des taux. Pour les marchés boursiers et des cryptomonnaies, des rendements obligataires américains plus bas signifient une réduction des coûts de financement, ce qui augmente l'attrait des actifs à risque. Les données historiques montrent que lorsque les rendements des obligations américaines baissent, le Bitcoin a tendance à bien performer, car cela signifie que l'environnement de liquidité du marché s'améliore.
Sur le marché américain, en particulier pour les actions technologiques et de croissance, une forte reprise a eu lieu. L'ajustement de la politique de la Réserve fédérale (FED) a eu un impact particulièrement évident sur les actions technologiques, car les entreprises technologiques dépendent généralement de coûts de financement plus bas, et la hausse des attentes de baisse des taux d'intérêt a conduit les investisseurs à affluer à nouveau vers ces actions. L'indice Nasdaq a bondi de plus de 2 % après la Réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC), et les actions des entreprises de croissance telles que Tesla et Apple ont également connu une reprise. Cette tendance est un signal positif pour le marché des crypto-monnaies, car la corrélation entre les actions technologiques et le Bitcoin s'est renforcée ces dernières années, et la connexion en termes de flux de capitaux entre les deux devient de plus en plus évidente.
La réaction du marché des cryptomonnaies a également été rapide. Le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 5 % après l'annonce de la décision de la Réserve fédérale, franchissant le niveau de résistance clé de 85 000 dollars. D'autres cryptomonnaies majeures comme l'Ethereum ont également connu une hausse simultanée, ce qui reflète un renforcement des attentes du marché concernant un assouplissement de la liquidité. Si la Réserve fédérale envoie des signaux d'assouplissement dans les mois à venir, le Bitcoin pourrait connaître une nouvelle vague de hausse, pouvant même dépasser les sommets précédents.
Dans l'ensemble, bien que la Réserve fédérale (FED) n'ait pas immédiatement ajusté les taux d'intérêt lors de cette décision politique, les signaux qu'elle a envoyés ont un impact profond sur le marché. La faiblesse du dollar, la baisse des rendements des obligations américaines, la hausse des actions technologiques et le rebond du Bitcoin indiquent que le marché ajuste progressivement ses attentes en matière de liquidité. Pour les investisseurs, cela signifie que le point de retournement de la liquidité pourrait être proche, et que des actifs à haut risque comme le Bitcoin pourraient connaître un nouveau cycle de hausse.
Contexte macroéconomique du marché : le point d'inflexion de la liquidité est atteint, les fonds pourraient revenir vers les actifs à risque
Au cours des deux dernières années, les marchés financiers mondiaux ont connu une contraction de liquidité sans précédent. La Réserve fédérale (FED) a entamé un cycle de hausse des taux d'intérêt en mars 2022, tout en mettant en œuvre une réduction massive de son bilan, ce qui a entraîné un bouleversement de l'environnement financier mondial. Cette politique a conduit à une baisse de la liquidité en dollars, à une hausse du coût du capital et à un ajustement majeur des prix des actifs risqués. Le Bitcoin, en tant que classe d'actifs à haut risque et à forte volatilité, a subi des turbulences de marché sévères au cours de ce processus. Cependant, avec le ralentissement du rythme de réduction du bilan de la Réserve fédérale (FED) en 2024, les flux de capitaux sur le marché connaissent un changement subtil, et un point d'inflexion de liquidité pourrait être sur le point d'arriver.
1. Analyse de l'environnement de liquidité récent : un point de retournement des fonds de marché est déjà visible, avec une grande quantité de fonds hors marché attendant d'entrer.
Dans le contexte d'un resserrement collectif des banques centrales à l'échelle mondiale entre 2022 et 2023, les fonds du marché ont tendance à être conservateurs, et l'évaluation des actifs risqués est gravement réprimée. Cependant, plusieurs indicateurs de données depuis 2024 indiquent que l'environnement de liquidité est en train de changer. Une équipe de recherche a récemment analysé que le Bitcoin pourrait connaître un rebond après avoir atteint un creux dans les semaines à venir, pour les raisons principales suivantes :
Tout d'abord, le rythme du resserrement de la liquidité mondiale commence à ralentir. Au cours des deux dernières années, en raison des hausses de taux d'intérêt des principales banques centrales telles que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, les marchés financiers mondiaux ont connu d'importants flux de capitaux sortants et un désendettement, ce qui a mis sous pression à la fois les marchés boursiers et les marchés des cryptomonnaies. Cependant, lors de la réunion de mars 2024 du Comité fédéral de l'open market (FOMC), la Réserve fédérale a clairement indiqué que le rythme de réduction de son bilan allait ralentir, et le graphique des points montre qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux au cours des 12 prochains mois. Cela signifie que l'intensité des politiques monétaires restrictives des deux dernières années est en train de diminuer, et la liquidité du marché pourrait s'améliorer.
Deuxièmement, la corrélation entre le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies s'est renforcée, le marché des cryptomonnaies étant devenu plus sensible aux variations de la liquidité macroéconomique. La corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et le marché boursier américain (en particulier l'indice Nasdaq) a atteint un sommet de 0,75 en 2024, montrant un renforcement évident de leur interconnexion. En d'autres termes, la performance des actions technologiques a un impact de plus en plus important sur le Bitcoin, tandis que les actions technologiques sont très sensibles aux taux d'intérêt. Avec les ajustements du marché concernant les politiques futures de la Réserve fédérale (FED), les actions technologiques ont déjà commencé à rebondir, et cette tendance pourrait très bien entraîner une reprise des prix des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin.
De plus, l'augmentation du sentiment de risque chez les investisseurs a conduit les institutions à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques, mais la structure du marché reste saine. Au second semestre 2023, en raison de la hausse rapide des rendements des obligations américaines, les attentes du marché concernant des taux d'intérêt élevés à long terme ont conduit la plupart des investisseurs institutionnels à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques. Les fonds spéculatifs et les institutions traditionnelles ont transféré des fonds vers des obligations américaines à court terme, des fonds du marché monétaire et d'autres actifs à faible risque, ce qui a entraîné une diminution de la liquidité sur le marché du Bitcoin et une baisse des volumes de transactions. Cependant, il convient de noter qu'il n'y a pas eu de risque systémique sur le marché, et la structure du marché des cryptomonnaies reste relativement saine. Les flux de capitaux vers les ETF spot BTC demeurent solides, indiquant que les institutions sont toujours à la recherche d'un moment opportun pour entrer.
Le point le plus crucial est que le solde total du marché des stablecoins a augmenté pour atteindre 229 milliards de dollars, ce qui indique que des fonds hors marché s'accumulent en attente d'entrer. Les données historiques montrent que l'offre de stablecoins est étroitement liée aux flux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies. Lorsque la capitalisation boursière totale des stablecoins augmente, cela signifie souvent que de nouveaux capitaux vont bientôt affluer vers le marché des cryptomonnaies. Actuellement, le solde total de l'USDT et de l'USDC a continué d'augmenter depuis la fin de 2023, montrant qu'un grand nombre de fonds attendent hors marché, et une fois que la tendance du marché sera établie, ces fonds pourraient rapidement revenir vers le Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.
Dans l'ensemble, bien que le marché des cryptomonnaies soit encore affecté par l'incertitude macroéconomique, la pression de resserrement de la liquidité mondiale est en train de diminuer, et il existe toujours une grande quantité de capitaux en attente d'entrer sur le marché. Si la Réserve fédérale (FED) continue d'envoyer des signaux accommodants dans les mois à venir et que la liquidité mondiale s'améliore, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un nouveau cycle de rebond.
2. La relation entre la liquidité du dollar et le marché des cryptomonnaies : des données historiques révèlent les tendances du BTC
D'après les données historiques, le degré de liquidité du dollar est fortement corrélé aux performances du marché du Bitcoin. Plus précisément, dans un environnement de faible taux d'intérêt et de politique monétaire accommodante, le Bitcoin connaît souvent une forte hausse, tandis que dans un contexte de taux d'intérêt élevés et de politique de resserrement, le Bitcoin fait face à une pression énorme. Nous pouvons diviser cette tendance en trois phases suivantes :
Première étape : 2017-2021 ------ Le cycle d'assouplissement stimule le marché haussier du BTC
Entre 2017 et 2021, La Réserve fédérale (FED) a maintenu des taux d'intérêt bas et une politique de QE (assouplissement quantitatif), rendant la liquidité sur les marchés mondiaux extrêmement abondante. Pendant cette période, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour les actifs risqués a considérablement augmenté, et le bitcoin a connu deux cycles haussiers :
En 2017, le prix du BTC est passé de 1000 dollars à 20000 dollars, avec une augmentation de plus de 20 fois.
En 2020-2021, la Réserve fédérale (FED) a adopté des taux d'intérêt nuls et un QE illimité en raison de la pandémie, le prix du Bitcoin a explosé de 4000 dollars à 69000 dollars, atteignant un niveau record.
Deuxième phase : 2022-2023 ------ Les politiques de resserrement entraînent une forte baisse du BTC
En 2022, la Réserve fédérale (FED) a fortement augmenté les taux d'intérêt (augmentations de 11 fois au total, portant le taux de 0,25 % à 5,5 %), et simultanément
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La Réserve fédérale (FED) maintient sa politique de stabilité, indiquant un point de retournement de la liquidité. Bitcoin pourrait connaître une nouvelle hausse.
Interprétation de la Réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) : stabilité des politiques, ajustement des attentes du marché
La Réserve fédérale (FED) a décidé de maintenir la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 % lors de sa dernière réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Cette décision est conforme aux attentes du marché, mais sa formulation politique, ses prévisions économiques et ses indications sur le chemin futur des taux d'intérêt ont eu un impact profond sur le marché. Cette réunion a non seulement révélé le dernier jugement de la Réserve fédérale (FED) sur l'environnement économique actuel, mais elle a également influencé les attentes du marché concernant la liquidité future, ce qui a directement affecté les marchés d'actifs mondiaux, y compris les cryptomonnaies. Dans ce qui suit, nous allons interpréter en détail le contenu central de la décision de la Réserve fédérale (FED) et son impact direct sur le marché.
1. Contenu central de la décision de La Réserve fédérale : maintenir une politique robuste, mais émettre un signal d'assouplissement
La Réserve fédérale (FED) a décidé de maintenir son taux d'intérêt directeur inchangé lors de cette réunion, et a souligné dans sa déclaration d'après réunion que "la position politique reste restrictive afin d'assurer que l'inflation revienne à l'objectif de 2%". Cette formulation indique que la Réserve fédérale (FED) estime toujours que le niveau actuel de l'inflation n'est pas suffisant pour justifier une réduction immédiate des taux, mais par rapport aux dernières réunions, le libellé de cette décision a été adouci. Par exemple, dans les déclarations des précédentes réunions, la Réserve fédérale (FED) avait souvent souligné "la nécessité d'une politique restrictive pendant une plus longue période", mais lors de cette réunion, cette formulation a été atténuée, et on a plutôt insisté sur le fait que les décisions futures seraient ajustées en fonction des données économiques. Ce changement a été interprété par le marché comme un signe que la Réserve fédérale (FED) se prépare à un changement de politique à l'avenir.
De plus, La Réserve fédérale (FED) a légèrement abaissé ses prévisions de croissance du PIB dans ses dernières prévisions économiques et a relevé ses attentes en matière d'inflation pour les prochaines années, ce qui montre que les décideurs politiques pèsent le paradoxe entre le ralentissement économique et la rigidité de l'inflation. Par exemple, La Réserve fédérale (FED) prévoit que le taux de croissance du PIB américain en 2025 sera révisé à la baisse, passant de 2,1 % à 1,8 %, tandis que l'indice PCE de base (l'indicateur d'inflation préféré de La Réserve fédérale (FED)) sera révisé à la hausse, passant de 2,2 % à 2,4 %. Ce réajustement des prévisions reflète l'attitude prudente de La Réserve fédérale (FED) face à la situation économique future, à savoir que bien que la croissance économique ralentisse, l'inflation reste quelque peu rigide, et qu'elle n'agira donc pas à la légère en matière de baisse des taux d'intérêt à court terme.
Un autre point clé à surveiller est la politique de bilan de la Réserve fédérale (FED). Depuis le lancement de la réduction du bilan en juin 2022, la FED a réduit chaque mois jusqu'à 60 milliards de dollars de bons du Trésor et 35 milliards de dollars de MBS (titres adossés à des créances hypothécaires). Lors de cette réunion, la FED a annoncé que le rythme de la réduction du bilan passerait de 60 milliards de dollars à 50 milliards de dollars. Bien que cet ajustement soit modeste, il indique que le cycle de resserrement de la liquidité est sur le point de ralentir. La réduction du bilan de la FED est un facteur important influençant la liquidité du marché, car elle détermine directement la quantité de dollars disponible sur le marché. Au cours des deux dernières années, en raison de la politique de resserrement de la FED, une grande quantité de liquidités a été retirée du marché, ce qui a mis sous pression le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies. Ce ralentissement du rythme de réduction du bilan signifie que la FED pourrait se préparer à un assouplissement de la liquidité à l'avenir.
Le graphique en points est l'un des outils importants pour interpréter la direction de la politique de la Réserve fédérale (FED) sur le marché. Lors de cette réunion, le graphique en points montre que la prévision médiane des taux d'intérêt des membres du FOMC pour 2025 est de 3,75 %, ce qui implique au moins deux baisses de taux. Bien que cette prévision soit fondamentalement en accord avec les attentes précédentes du marché, il existe encore des divergences dans les détails. Certains responsables prévoient que les baisses de taux commenceront dès le quatrième trimestre 2024, tandis que d'autres estiment qu'elles n'interviendront qu'à la mi-2025. Cette divergence indique qu'il existe encore des opinions différentes au sein de la Réserve fédérale sur la persistance de l'inflation, ce qui entraînera également une grande incertitude quant à la trajectoire future de la politique.
Dans l'ensemble, bien que la Réserve fédérale (FED) ait décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés lors de cette réunion, elle a toutefois émis une série de signaux d'assouplissement : assouplissement du langage, ralentissement du resserrement quantitatif, révision à la baisse des prévisions de croissance économique et le graphique en points montrant un chemin de baisse des taux. Tous ces facteurs ont conduit le marché à réévaluer l'environnement futur de la politique monétaire, ce qui a directement influencé l'évolution des prix des actifs.
2. Impact direct de la politique de la Réserve fédérale sur le marché : Le point d'inflexion de la liquidité approche, les actifs à risque rencontrent un tournant
L'impact des ajustements de politique de la Réserve fédérale sur le marché peut être analysé sous plusieurs angles, en particulier l'indice du dollar américain (DXY), les rendements des obligations américaines, le marché boursier et le marché des cryptomonnaies. Après l'annonce de cette décision, la réaction immédiate du marché indique que les investisseurs s'attendent à une amélioration de la liquidité, ce qui suggère également que des actifs à haut risque comme le bitcoin pourraient connaître un cycle de rebond.
Tout d'abord, l'indice du dollar a fortement reculé. L'indice du dollar est un indicateur important mesurant les flux de capitaux mondiaux. Après que la Réserve fédérale a suggéré qu'elle pourrait ralentir son rythme de resserrement à l'avenir, l'indice du dollar a rapidement chuté, enregistrant la plus grande baisse quotidienne depuis 2023. Un affaiblissement du dollar signifie généralement que les capitaux mondiaux sont plus enclins à affluer vers des actifs à rendement élevé, ce qui soutient les actions américaines, l'or et les actifs risqués tels que le bitcoin. Au cours des deux dernières années, en raison des hausses continues des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, l'indice du dollar est resté fort, entraînant des sorties de capitaux des marchés émergents et une pression sur les actifs risqués. Mais maintenant, avec le changement de ton de la politique de la Réserve fédérale, le marché commence à anticiper la fin possible du cycle de force du dollar, ce qui sera favorable à l'afflux de capitaux vers des actifs cryptographiques tels que le bitcoin.
Deuxièmement, les rendements des obligations américaines sont en baisse, indiquant un point d'inflexion des attentes en matière de taux d'intérêt. Les variations des rendements des obligations américaines sont généralement considérées comme une prévision du marché sur l'environnement futur des taux d'intérêt. Après la réunion de la Réserve fédérale, le rendement des obligations américaines à 10 ans est passé de 4,3 % à 4,1 %, montrant que le marché commence à anticiper une éventuelle réduction des taux. Pour les marchés boursiers et des cryptomonnaies, des rendements obligataires américains plus bas signifient une réduction des coûts de financement, ce qui augmente l'attrait des actifs à risque. Les données historiques montrent que lorsque les rendements des obligations américaines baissent, le Bitcoin a tendance à bien performer, car cela signifie que l'environnement de liquidité du marché s'améliore.
Sur le marché américain, en particulier pour les actions technologiques et de croissance, une forte reprise a eu lieu. L'ajustement de la politique de la Réserve fédérale (FED) a eu un impact particulièrement évident sur les actions technologiques, car les entreprises technologiques dépendent généralement de coûts de financement plus bas, et la hausse des attentes de baisse des taux d'intérêt a conduit les investisseurs à affluer à nouveau vers ces actions. L'indice Nasdaq a bondi de plus de 2 % après la Réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC), et les actions des entreprises de croissance telles que Tesla et Apple ont également connu une reprise. Cette tendance est un signal positif pour le marché des crypto-monnaies, car la corrélation entre les actions technologiques et le Bitcoin s'est renforcée ces dernières années, et la connexion en termes de flux de capitaux entre les deux devient de plus en plus évidente.
La réaction du marché des cryptomonnaies a également été rapide. Le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 5 % après l'annonce de la décision de la Réserve fédérale, franchissant le niveau de résistance clé de 85 000 dollars. D'autres cryptomonnaies majeures comme l'Ethereum ont également connu une hausse simultanée, ce qui reflète un renforcement des attentes du marché concernant un assouplissement de la liquidité. Si la Réserve fédérale envoie des signaux d'assouplissement dans les mois à venir, le Bitcoin pourrait connaître une nouvelle vague de hausse, pouvant même dépasser les sommets précédents.
Dans l'ensemble, bien que la Réserve fédérale (FED) n'ait pas immédiatement ajusté les taux d'intérêt lors de cette décision politique, les signaux qu'elle a envoyés ont un impact profond sur le marché. La faiblesse du dollar, la baisse des rendements des obligations américaines, la hausse des actions technologiques et le rebond du Bitcoin indiquent que le marché ajuste progressivement ses attentes en matière de liquidité. Pour les investisseurs, cela signifie que le point de retournement de la liquidité pourrait être proche, et que des actifs à haut risque comme le Bitcoin pourraient connaître un nouveau cycle de hausse.
Contexte macroéconomique du marché : le point d'inflexion de la liquidité est atteint, les fonds pourraient revenir vers les actifs à risque
Au cours des deux dernières années, les marchés financiers mondiaux ont connu une contraction de liquidité sans précédent. La Réserve fédérale (FED) a entamé un cycle de hausse des taux d'intérêt en mars 2022, tout en mettant en œuvre une réduction massive de son bilan, ce qui a entraîné un bouleversement de l'environnement financier mondial. Cette politique a conduit à une baisse de la liquidité en dollars, à une hausse du coût du capital et à un ajustement majeur des prix des actifs risqués. Le Bitcoin, en tant que classe d'actifs à haut risque et à forte volatilité, a subi des turbulences de marché sévères au cours de ce processus. Cependant, avec le ralentissement du rythme de réduction du bilan de la Réserve fédérale (FED) en 2024, les flux de capitaux sur le marché connaissent un changement subtil, et un point d'inflexion de liquidité pourrait être sur le point d'arriver.
1. Analyse de l'environnement de liquidité récent : un point de retournement des fonds de marché est déjà visible, avec une grande quantité de fonds hors marché attendant d'entrer.
Dans le contexte d'un resserrement collectif des banques centrales à l'échelle mondiale entre 2022 et 2023, les fonds du marché ont tendance à être conservateurs, et l'évaluation des actifs risqués est gravement réprimée. Cependant, plusieurs indicateurs de données depuis 2024 indiquent que l'environnement de liquidité est en train de changer. Une équipe de recherche a récemment analysé que le Bitcoin pourrait connaître un rebond après avoir atteint un creux dans les semaines à venir, pour les raisons principales suivantes :
Tout d'abord, le rythme du resserrement de la liquidité mondiale commence à ralentir. Au cours des deux dernières années, en raison des hausses de taux d'intérêt des principales banques centrales telles que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, les marchés financiers mondiaux ont connu d'importants flux de capitaux sortants et un désendettement, ce qui a mis sous pression à la fois les marchés boursiers et les marchés des cryptomonnaies. Cependant, lors de la réunion de mars 2024 du Comité fédéral de l'open market (FOMC), la Réserve fédérale a clairement indiqué que le rythme de réduction de son bilan allait ralentir, et le graphique des points montre qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux au cours des 12 prochains mois. Cela signifie que l'intensité des politiques monétaires restrictives des deux dernières années est en train de diminuer, et la liquidité du marché pourrait s'améliorer.
Deuxièmement, la corrélation entre le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies s'est renforcée, le marché des cryptomonnaies étant devenu plus sensible aux variations de la liquidité macroéconomique. La corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et le marché boursier américain (en particulier l'indice Nasdaq) a atteint un sommet de 0,75 en 2024, montrant un renforcement évident de leur interconnexion. En d'autres termes, la performance des actions technologiques a un impact de plus en plus important sur le Bitcoin, tandis que les actions technologiques sont très sensibles aux taux d'intérêt. Avec les ajustements du marché concernant les politiques futures de la Réserve fédérale (FED), les actions technologiques ont déjà commencé à rebondir, et cette tendance pourrait très bien entraîner une reprise des prix des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin.
De plus, l'augmentation du sentiment de risque chez les investisseurs a conduit les institutions à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques, mais la structure du marché reste saine. Au second semestre 2023, en raison de la hausse rapide des rendements des obligations américaines, les attentes du marché concernant des taux d'intérêt élevés à long terme ont conduit la plupart des investisseurs institutionnels à réduire leur allocation d'actifs cryptographiques. Les fonds spéculatifs et les institutions traditionnelles ont transféré des fonds vers des obligations américaines à court terme, des fonds du marché monétaire et d'autres actifs à faible risque, ce qui a entraîné une diminution de la liquidité sur le marché du Bitcoin et une baisse des volumes de transactions. Cependant, il convient de noter qu'il n'y a pas eu de risque systémique sur le marché, et la structure du marché des cryptomonnaies reste relativement saine. Les flux de capitaux vers les ETF spot BTC demeurent solides, indiquant que les institutions sont toujours à la recherche d'un moment opportun pour entrer.
Le point le plus crucial est que le solde total du marché des stablecoins a augmenté pour atteindre 229 milliards de dollars, ce qui indique que des fonds hors marché s'accumulent en attente d'entrer. Les données historiques montrent que l'offre de stablecoins est étroitement liée aux flux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies. Lorsque la capitalisation boursière totale des stablecoins augmente, cela signifie souvent que de nouveaux capitaux vont bientôt affluer vers le marché des cryptomonnaies. Actuellement, le solde total de l'USDT et de l'USDC a continué d'augmenter depuis la fin de 2023, montrant qu'un grand nombre de fonds attendent hors marché, et une fois que la tendance du marché sera établie, ces fonds pourraient rapidement revenir vers le Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.
Dans l'ensemble, bien que le marché des cryptomonnaies soit encore affecté par l'incertitude macroéconomique, la pression de resserrement de la liquidité mondiale est en train de diminuer, et il existe toujours une grande quantité de capitaux en attente d'entrer sur le marché. Si la Réserve fédérale (FED) continue d'envoyer des signaux accommodants dans les mois à venir et que la liquidité mondiale s'améliore, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un nouveau cycle de rebond.
2. La relation entre la liquidité du dollar et le marché des cryptomonnaies : des données historiques révèlent les tendances du BTC
D'après les données historiques, le degré de liquidité du dollar est fortement corrélé aux performances du marché du Bitcoin. Plus précisément, dans un environnement de faible taux d'intérêt et de politique monétaire accommodante, le Bitcoin connaît souvent une forte hausse, tandis que dans un contexte de taux d'intérêt élevés et de politique de resserrement, le Bitcoin fait face à une pression énorme. Nous pouvons diviser cette tendance en trois phases suivantes :
Première étape : 2017-2021 ------ Le cycle d'assouplissement stimule le marché haussier du BTC
Entre 2017 et 2021, La Réserve fédérale (FED) a maintenu des taux d'intérêt bas et une politique de QE (assouplissement quantitatif), rendant la liquidité sur les marchés mondiaux extrêmement abondante. Pendant cette période, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour les actifs risqués a considérablement augmenté, et le bitcoin a connu deux cycles haussiers :
En 2017, le prix du BTC est passé de 1000 dollars à 20000 dollars, avec une augmentation de plus de 20 fois.
En 2020-2021, la Réserve fédérale (FED) a adopté des taux d'intérêt nuls et un QE illimité en raison de la pandémie, le prix du Bitcoin a explosé de 4000 dollars à 69000 dollars, atteignant un niveau record.
Deuxième phase : 2022-2023 ------ Les politiques de resserrement entraînent une forte baisse du BTC
En 2022, la Réserve fédérale (FED) a fortement augmenté les taux d'intérêt (augmentations de 11 fois au total, portant le taux de 0,25 % à 5,5 %), et simultanément