# ビットコイン準備会社の進化とリスクStrategy（旧MicroStrategy）社に関する最初の報告が発表されてから半年が経過しました。この間に、同社は名称を変更するだけでなく、金融商品を拡充し、より多くのビットコインを蓄積し、マイケル・セイラーの戦略を模倣する企業が多数現れました。現在、ビットコインの蓄積を行う企業は一般的な現象となっているようです。今は、これらのビットコインの準備会社の運営が初期の予測に合っているかを見直し、このトレンドの将来の発展方向を再度まとめる時です。## 警告サイン昨年12月、Strategy社は無敵のように見えました: そのビットコインの収益指標(KPI)は60％を超える驚異的な年成長率で蓄積され、楽観的な雰囲気が高まりました。そのため、当時の報告書に記載された多くの主張が嘲笑されたり、無視されたり、悪意を持って挑戦されたのも不思議ではありません。現在、米ドルまたはビットコインで評価された株価は当時とほぼ同じで、予測を裏付ける証拠はほとんどありません。残念ながら、昨年12月の報告書で最も重要な結論を理解または認識している人はほとんどいません - それはビットコインの利益の出所に関するものです。したがって、この指標に関する会社の問題と、それがなぜ真剣な投資家の警戒を引き起こすべきかを再確認する必要があります。ビットコイン収益 - つまり、1株あたりのビットコインの成長 - 実際には新しい株主から古い株主へと流れていきます。多くの新しい株主が株式を購入するのは、高額なビットコインの利益を得るためですが、これらの利益は、会社の規模による記録的なATM発行を通じて購入したStrategy普通株から直接得られるか、あるいは、会社の転換社債を保有する中立的なヘッジファンドによって借り出されて売却された株式を購入することから間接的に得られます。これは、会社の運営におけるポンジ部分そのものであり、従来の利益をはるかに上回るビットコインの利益を公然と誇示しながら、実際にはこの利益が会社の商品やサービスの販売からではなく、新しい投資家そのものであるという事実を隠しています。彼らが資金を提供する限り、この収穫は続きます。収穫の規模は混乱の程度に比例し、この混乱の程度は会社の純資産に対する普通株のプレミアムを通じて測定できます。このプレミアムは、複雑ではあるが魅力的な会社の物語、約束、および金融商品によって常に育成され維持されています。明確にする必要があるのは、たとえビットコインの分野にある企業がポンジスキームを構築したとしても、ビットコイン自体がポンジスキームであるというわけではないということです。両者は独立した資産です。金属を通貨の基準とした過去の時代にもポンジスキームは存在していましたが、それは貴金属自体がかつてポンジスキームだったり、現在ポンジスキームであることを意味するものではありません。## 蓄積は続く過去6ヶ月間、Strategy社は積極的にビットコインを購入し続けました。2024年末までに、同社は約446,000枚のビットコインを保有し、ビットコインの収益率は74.3%に達しました。また、同社はAクラス普通株の発行可能株式数を30倍に、優先株の発行可能株式数を200倍に増やす提案を行い、将来の金融操作に対する柔軟性を高めました。2025年初,会社はStrikeという名前の永久優先株($STRK)を発表し、8%の累積配当を提供し、Strategy普通株に転換可能です。その後、Strife ($STRF)とStride ($STRD)という2種類の永久優先株を発行し、それぞれ10%の現金配当を提供しました。これらの新しいツールと継続的な普通株ATM発行を通じて、会社のビットコイン保有量は5月に550,000枚を突破しました。## ビットコイン金庫会社のバブルStrategyのビットコイン収益の概念は、世界中の多くの小型企業に迅速に広がっています。多くの倒産寸前の企業がビットコイン金庫戦略に転向し、Strategyの成功を再現しようとしています。これらの企業には:- メタプラネット(前レッドプラネットジャパン)- メリューズSA - ヴァナディコーヒーSA- トランプメディア & テクノロジー- ブルーバードマイニングベンチャーズ株式会社- H100 グループこれらの困難に直面している企業は、マイケル・セイラーとストラテジーに目を向け、彼らが富への明確な道を見つけたと考えています。しかし、この戦略は最終的に巨額の富の移転を引き起こす可能性があり、ビットコイン金庫企業のバブルは終わりに向かっています。## まとめ普通株の取引価格が純資産を上回ると、Strategyは新たに発行される株式の買い手に富を移転することで、既存の株主に無リスクの利益を生み出すことができます。この行為は、より大規模な普通株ATM発行の形で継続されると同時に、新しくて難解な「革新製品」がいくつか伴うことになります。次のビットコインのベアマーケットでは、Strategyの株価が1株当たりの純資産レベルを下回る可能性があり、今日プレミアムで株式を購入した投資者にとっては巨大なビットコイン建ての損失をもたらすでしょう。Strategyの投資者にとって、最善の行動は会社やその内部者に倣って株を売却することかもしれません。ビットコインはこれらのビットコイン金庫会社の主要な戦略ではなく、投資者が重要である。
ビットコイン準備会社の懸念: 収益源とリスク分析
ビットコイン準備会社の進化とリスク
Strategy（旧MicroStrategy）社に関する最初の報告が発表されてから半年が経過しました。この間に、同社は名称を変更するだけでなく、金融商品を拡充し、より多くのビットコインを蓄積し、マイケル・セイラーの戦略を模倣する企業が多数現れました。現在、ビットコインの蓄積を行う企業は一般的な現象となっているようです。
今は、これらのビットコインの準備会社の運営が初期の予測に合っているかを見直し、このトレンドの将来の発展方向を再度まとめる時です。
警告サイン
昨年12月、Strategy社は無敵のように見えました: そのビットコインの収益指標(KPI)は60％を超える驚異的な年成長率で蓄積され、楽観的な雰囲気が高まりました。そのため、当時の報告書に記載された多くの主張が嘲笑されたり、無視されたり、悪意を持って挑戦されたのも不思議ではありません。現在、米ドルまたはビットコインで評価された株価は当時とほぼ同じで、予測を裏付ける証拠はほとんどありません。
残念ながら、昨年12月の報告書で最も重要な結論を理解または認識している人はほとんどいません - それはビットコインの利益の出所に関するものです。したがって、この指標に関する会社の問題と、それがなぜ真剣な投資家の警戒を引き起こすべきかを再確認する必要があります。
ビットコイン収益 - つまり、1株あたりのビットコインの成長 - 実際には新しい株主から古い株主へと流れていきます。
多くの新しい株主が株式を購入するのは、高額なビットコインの利益を得るためですが、これらの利益は、会社の規模による記録的なATM発行を通じて購入したStrategy普通株から直接得られるか、あるいは、会社の転換社債を保有する中立的なヘッジファンドによって借り出されて売却された株式を購入することから間接的に得られます。これは、会社の運営におけるポンジ部分そのものであり、従来の利益をはるかに上回るビットコインの利益を公然と誇示しながら、実際にはこの利益が会社の商品やサービスの販売からではなく、新しい投資家そのものであるという事実を隠しています。彼らが資金を提供する限り、この収穫は続きます。収穫の規模は混乱の程度に比例し、この混乱の程度は会社の純資産に対する普通株のプレミアムを通じて測定できます。このプレミアムは、複雑ではあるが魅力的な会社の物語、約束、および金融商品によって常に育成され維持されています。
明確にする必要があるのは、たとえビットコインの分野にある企業がポンジスキームを構築したとしても、ビットコイン自体がポンジスキームであるというわけではないということです。両者は独立した資産です。金属を通貨の基準とした過去の時代にもポンジスキームは存在していましたが、それは貴金属自体がかつてポンジスキームだったり、現在ポンジスキームであることを意味するものではありません。
蓄積は続く
過去6ヶ月間、Strategy社は積極的にビットコインを購入し続けました。2024年末までに、同社は約446,000枚のビットコインを保有し、ビットコインの収益率は74.3%に達しました。また、同社はAクラス普通株の発行可能株式数を30倍に、優先株の発行可能株式数を200倍に増やす提案を行い、将来の金融操作に対する柔軟性を高めました。
2025年初,会社はStrikeという名前の永久優先株($STRK)を発表し、8%の累積配当を提供し、Strategy普通株に転換可能です。その後、Strife ($STRF)とStride ($STRD)という2種類の永久優先株を発行し、それぞれ10%の現金配当を提供しました。これらの新しいツールと継続的な普通株ATM発行を通じて、会社のビットコイン保有量は5月に550,000枚を突破しました。
ビットコイン金庫会社のバブル
Strategyのビットコイン収益の概念は、世界中の多くの小型企業に迅速に広がっています。多くの倒産寸前の企業がビットコイン金庫戦略に転向し、Strategyの成功を再現しようとしています。これらの企業には:
これらの困難に直面している企業は、マイケル・セイラーとストラテジーに目を向け、彼らが富への明確な道を見つけたと考えています。しかし、この戦略は最終的に巨額の富の移転を引き起こす可能性があり、ビットコイン金庫企業のバブルは終わりに向かっています。
まとめ
普通株の取引価格が純資産を上回ると、Strategyは新たに発行される株式の買い手に富を移転することで、既存の株主に無リスクの利益を生み出すことができます。この行為は、より大規模な普通株ATM発行の形で継続されると同時に、新しくて難解な「革新製品」がいくつか伴うことになります。
次のビットコインのベアマーケットでは、Strategyの株価が1株当たりの純資産レベルを下回る可能性があり、今日プレミアムで株式を購入した投資者にとっては巨大なビットコイン建ての損失をもたらすでしょう。Strategyの投資者にとって、最善の行動は会社やその内部者に倣って株を売却することかもしれません。
ビットコインはこれらのビットコイン金庫会社の主要な戦略ではなく、投資者が重要である。