Pendle生态系统迎来新增长引擎

Pendle在总锁仓量和代币价格双双实现十倍增长后，其生态系统正迎来新的发展机遇。作为采用ve-tokenomics机制的代币，Pendle目前还缺少一个类似Convex的项目来充分发挥其潜力。Equilibria的出现正是为了满足这一需求，本文将分析其机制及对Pendle和利率互换领域的潜在影响。

vePendle持有者可以享受以下权益:

1. 参与激励分配的投票决策
2. 提升PT/SY池的收益
3. 获得3%的YT利息收益
4. 分享80%的AMM交易费用

这些权益与当前业内标杆veCRV相比毫不逊色，具有较高价值。然而，两年的最长锁定期限制了其流动性。Equilibria的设计类似于Convex，它将永久锁定vePendle并为用户提供ePendle代币，帮助提升Pendle的AMM LP收益，然后将部分增强的收益分配给ePendle和vlEQB持有者，而vlEQB还将享有额外的奖励收益。

Pendle近期的增长一方面源于V2版本带来的机制更新，另一方面得益于LSD和衍生品等能产生长期收益的板块兴起，为Pendle提供了稳健的资产来源。然而，Pendle在bribe方面的潜力尚未充分挖掘。考虑到专业机构在LSD中占据较大份额，且这些机构对定期收益有强烈需求，LSD协议理论上有动力在Pendle上进行bribe操作。

尽管Pendle已经运营两年，但目前1.5亿流通的Pendle中仅有3000万被锁定，这为Equilibria的初期发展提供了一定空间。Equilibria计划在5月开展启动活动，根据用户存入的Pendle数量空投2%总量的EQB代币，预计将锁定大量目前流通的Pendle。加上Pendle团队核心成员参与Equilibria的多签管理，预计国库和团队持有的Pendle也将有相当部分流入，有望进一步提高Pendle的整体锁定比例。

此外，Pendle的代币经济模型计划在2026年快速通胀期结束后，实行2%的永续激励通胀，这意味着vePendle/vlEQB持有者将有机会长期受益于奖励收益。

由于ePendle和vlEQB本身也是生息资产，理论上它们可以与Pendle再次结合，构建自己的YT/PT，实现固定利率，更好地服务机构客户，同时进一步促进Pendle生态的发展，实现总锁仓量的良性循环增长。甚至在Equilibria开辟这条路径后，其他ve-token的封装项目也可能效仿并接入Pendle生态，帮助Pendle开拓新的市场。

总之，Equilibria作为Pendle的"Convex"，其出现将进一步释放Pendle的潜力，助力实现生态系统的良性循环增长，为利率互换领域注入新的活力。