Circle第四季度利潤因USDC增長而飆升，受益於盈利超預期，股價上漲超過20%

Circle Internet Group（紐約證券交易所代碼：CRCL）報告2025年第四季淨利為1.334億美元，或每股0.43美元，營收為7.7億美元，遠超分析師預期每股0.16美元，營收7.47億美元。公司年末USDC穩定幣流通量達753億美元，較2024年增長72%，帶動營收激增77%，股價於2月25日財報公布後上漲超過20%。

財務績效與關鍵指標

Circle第四季業績顯示，作為第二大穩定幣發行商，動能正加速。持續營運淨利達到1.334億美元，較前一年的440萬美元大幅增加。調整後EBITDA達到1.67億美元，年增412%，反映出USDC流通擴大帶來的營運槓桿效應。

2025年第四季總營收及準備收入為7.7億美元，較2024年同期成長77%。來自USDC支持資產利息的準備收入貢獻7.33億美元，主要因流通中的平均USDC翻倍至762億美元，部分抵銷的是準備金回報率下降68個基點至3.8%。

2025財政年度，Circle報告總營收為27億美元，較2024年成長64%。公司錄得淨虧損7000萬美元，其中4.24億美元因2025年6月首次公開募股引發的歸屬條件而產生的股票補償費用，對此影響甚鉅。

本季分銷與交易成本為4.61億美元，較去年同期增長52%，主要因對包括Coinbase Global和Binance在內合作夥伴的分銷支付增加。收入減配電成本（RLDC）達到3.09億美元，利潤率為40%。

USDC成長與市場地位

USDC發行量截至2025年底為753億美元，年增率達72%。第四季USDC鏈上交易量達到11.9兆美元，較去年同期成長247%，顯示其實用性超越了支付與結算交易。

Circle的穩定幣市場佔有率達到28%的美元計價法幣支持穩定幣，較前一年增加了426個基點。有意義的錢包——持有超過10美元USDC——成長59%，達到680萬。

公司年末的歐元兌穩定幣流通量達到3.1億歐元，年增284%，MiCA合規里程碑後較環增44%。USYC資產總額達15億美元，較產品強化後第三季增長111%。

Circle共同創辦人兼執行長Jeremy Allaire表示：「隨著越來越多企業、開發者與公共機構將數位美元整合進現實世界的支付、財務及鏈上金融工作流程，USDC採用率持續在全球擴大。」

平台擴展與產品開發

Circle提供了關鍵基礎建設計畫的最新進展。Arc公開測試網由超過100名參與者啟動，涵蓋銀行、資本市場及科技領域，已處理超過1.66億筆交易，且運作率接近100%，且僅有半秒的最終處理。截至2026年2月20日，日均交易量達到230萬筆，主網預計於今年稍晚上線。

Circle Payments Network（CPN）已登記55家金融機構，另有74家正在進行資格審查。基於過去30天活動的年化交易量達到57億美元。

該季度的策略夥伴關係加速發展。Visa宣布，美國的發行人及收單人可全額使用USDC結算，實現在傳統銀行營業時間外持續結算。Intuit啟動了一項多年策略夥伴關係，整合USDC於其平台。

2025年12月，Circle獲得貨幣監理署有條件批准成立全國信託銀行，強化USDC基礎設施的監管基礎。

市場展望與指引

Circle發布多年指引，目標是市場週期中流通中的USDC達到40%的複合年增長率。2026財政年度，公司預期其他營收介於1.5億至1.7億美元之間，RLDC利潤率為38%至40%，調整後營運費用為5.7億美元至5.85億美元。

該指引反映管理層對在加密貨幣市場波動加劇的情況下持續採用USDC的信心。泰達幣仍是最大穩定幣發行商，流通量約為1830億美元，但USDC的監管定位與機構合作持續推動市場份額增長。

分析師指出，隨著交易者將持倉換入USDC，Circle通常會因市場波動加劇而受益。GENIUS法案於2025年7月簽署成為法律，為分析師提供了監管明確性，預期將加速機構穩定幣的採用。

常見問題：了解Circle第四季業績

問：是什麼推動了Circle在2025年第四季的利潤大幅成長？
答：Circle的利潤激增，主要來自USDC流通量年增72%，達到753億美元，這也帶來了更高的支持資產利息準備收入。流通中的平均USDC翻倍至762億美元，超過抵銷準備金回報率的輕微下降。

問：Circle的USDC與Tether的USDT相比如何？
答：截至2025年底，USDC是第二大穩定幣，流通量為753億美元，而Tether的USDT約為1830億美元。然而，USDC已提升市場份額，達到28%的美元支持穩定幣，並在BitLicense、MiCA批准及有條件OCC信託章程批准等許可合規方面保持優勢。

問：Circle對未來成長的指引是什麼？
答：Circle預測USDC流通量在多年期間的年複合成長率為40%。2026財政年度，公司預期其他營收為1.5億至1.7億美元，RLDC利潤率為38-40%，調整後營運費用為5.70億至5.85億。

問：GENIUS法案對Circle的業務有何影響？
答：2025年7月簽署的《天才法案》建立了美國首個正式的穩定幣監管框架。Circle執行長Jeremy Allaire對補充法案（Clarity Act）可能於2026年4月或5月通過表示「謹慎樂觀」，進一步鞏固美國數位資金的監管環境。