UBS affirme franchement que cette audience concerne la survie ou la disparition de l’indépendance de la Réserve fédérale. Si la cour décide de permettre à la Maison Blanche de « licencier Lisa Cook pour une raison quelconque », alors la porte légale du limogeage de Powell sera complètement ouverte, et la logique de politique monétaire basée sur les données pourrait s’effondrer instantanément. Cet article est une synthèse, une traduction et une rédaction de Foresight News à partir d’un article de Wall Street Journal.

(Précédent : Bloomberg : La contre-attaque de la Fed met Trump dans une impasse, le plan de prise de contrôle de la Fed pourrait changer)

(Contexte supplémentaire : Trump imprime 200 milliards de dollars pour sauver le marché immobilier ! Ignorant le « mini-QE » de la Fed pour racheter des MBS : réduire la charge des taux d’intérêt)

Table des matières

• La « journée du jugement » qui décidera du destin de la Fed
• La « exemption spéciale » de la Cour suprême peut-elle perdurer ?
• La convocation du ministère de la Justice et le « scandale de la rénovation »

Ce mardi, la Cour suprême des États-Unis examinera l’affaire « Trump vs Cook ». Il ne s’agit pas seulement d’un conflit personnel, mais du « jour du jugement » sur la fin éventuelle de l’indépendance de la Réserve fédérale en tant que banque centrale indépendante.

Selon des informations de ChaseTrade, UBS dans son rapport du 16 a déclaré que cette audience concerne la survie ou la disparition de l’indépendance de la Fed. Si la cour décide d’autoriser la Maison Blanche à « contourner » la Federal Reserve Act pour licencier Lisa Cook pour une raison quelconque, alors la porte légale du limogeage de Powell sera complètement ouverte.

Cela signifie que la logique de politique monétaire basée sur les données pourrait s’effondrer instantanément, remplacée par des ordres politiques de baisse des taux. Si cette ligne de défense est brisée, la valorisation du dollar, des obligations américaines et des actions américaines sera confrontée à une réévaluation structurelle à long terme. UBS avertit que le marché de 2026 sera « turbulent », et cette semaine en est le centre.

La « journée du jugement » qui décidera du destin de la Fed

L’audience de la Cour suprême ce mardi (dossier n° 25A312) déterminera si Lisa Cook pourra continuer à siéger en tant que membre du Conseil de la Réserve fédérale.

Précédemment, le gouvernement Trump a accusé Cook de fraude dans une demande de prêt hypothécaire (présentée par William Pulte, directeur de la Federal Housing Finance Agency), et a annoncé via les médias sociaux qu’elle serait licenciée. Cook a alors porté plainte et obtenu une ordonnance de suspension provisoire, empêchant son licenciement.

Dans son rapport, UBS indique que cette affaire remet en question directement la clause de protection du « pour cause » dans la Federal Reserve Act, qui limite le pouvoir de licencier un membre du Conseil.

La Maison Blanche estime que le président dispose de pouvoirs étendus, et même si une « protection légale contre le licenciement » existe, il peut toujours démettre un fonctionnaire pour des raisons administratives.

Comme le dit l’American Bar Association, si la logique du président l’emporte, cela « videra de sa substance » l’indépendance de la Fed. Si Cook ne peut pas voter en raison d’accusations administratives, alors tout futur membre du Conseil dont la décision va à l’encontre de la volonté du président pourrait être évincé sous divers prétextes.

La « exemption spéciale » de la Cour suprême peut-elle perdurer ?

UBS souligne que la Cour suprême a déjà créé un précédent pour affaiblir la protection des institutions indépendantes, mais la Fed pourrait être une exception.

Dans l’affaire « Trump vs Wilcox » l’année dernière, la cour a soutenu le pouvoir du président de licencier un membre de la National Labor Relations Board (NLRB). Cependant, le juge en chef Roberts a spécifiquement laissé une « barrière » pour la Fed dans la décision. La majorité a clairement indiqué que la Fed est une « entité structurellement unique, quasi-privée », différente des autres agences administratives. La juge Kagan a également confirmé cela dans une dissidence, estimant que la cour n’avait pas l’intention de mettre en danger la Fed.

L’audience de cette semaine testera si cette « barrière » reste solide. Si la cour ne réaffirme pas que la Fed est « différente », alors le marché doit se préparer à une prise en main totale du pouvoir administratif sur la politique monétaire.

La convocation du ministère de la Justice et le « scandale de la rénovation »

Outre les affrontements judiciaires, la tension entre l’administration américaine et la Fed s’est transformée en un « combat ouvert ».

Le ministère de la Justice a précédemment envoyé une assignation à la Fed et à Powell, pour enquêter sur la gestion du projet de rénovation du bâtiment de la Fed et sur d’éventuelles manipulations lors des témoignages au Congrès. UBS pense que cela pourrait être le prélude à une tentative de destitution de Powell par la Maison Blanche. La présidence de Powell se termine le 15 mai 2026, mais son mandat en tant que membre du Conseil se poursuit jusqu’au 31 janvier 2028.

Les analystes pensent que si le gouvernement insiste pour une poursuite pénale, et si les sénateurs républicains (comme le sénateur Thom Tillis, qui a déclaré vouloir bloquer la nomination) refusent de faire avancer la nouvelle nomination, le FOMC pourrait choisir de laisser Powell en poste après la fin de son mandat, voire de le réélire comme président du FOMC, comme barrière contre une baisse radicale des taux par Trump.

UBS avertit que les investisseurs traversent une « année 2026 turbulente ». Si la décision dans l’affaire Cook cette semaine est défavorable, ou si Powell est encore plus pressé dans une impasse, la confiance dans l’indépendance de la Fed s’effondrera. Cette semaine n’est pas seulement une bataille juridique, mais aussi un test de la logique sous-jacente aux actifs en dollars. La réaction du marché est déjà très claire : baisse du dollar, baisse des actions américaines, baisse des obligations américaines.