La première équipe de sortie d’Ethereum revient à zéro, avec plus d’un million d’ETH en file d’attente ; la mise en gage massive de BitMine conduit à un stock d’échanges au plus bas, créant un vide d’offre
(Précédent : La dernière prévision de Tom Lee : Ethereum à 250 000 dollars, une capitalisation boursière susceptible de dépasser 30 000 milliards de dollars, surpassant la somme des sept grands indices américains)
(Contexte supplémentaire : Wall Street n’aime plus Ethereum : pourquoi les fondamentaux et le prix de l’ETH divergent-ils ?)

Table des matières

• Sortie totale, entrée massive : le marché tourne à 180 degrés
• Financement de BitMine : un seul gros whale réécrit la structure de l’équipe
• Urgence de liquidité : le stock restant en bourse atteint un plus bas
• Politiques et mises à niveau : un double vent favorable renforçant la confiance

À la frontière de la Silicon Valley et de Wall Street, un signal d’inadéquation entre l’offre et la demande s’illumine ce soir sur la blockchain Ethereum. Le 5 janvier 2026, il ne reste que 32 ETH dans l’équipe de sortie, ce qui pour les stakers équivaut à personne ne souhaitant débloquer ses actifs. Parallèlement, plus d’un million d’ETH attendent en file pour être verrouillés, plaçant le marché au seuil d’un vide d’offre rare.

Sortie totale, entrée massive : le marché tourne à 180 degrés

Ce contraste est particulièrement frappant par rapport à la vague de retraits déclenchée par l’incident de sécurité Kiln au second semestre 2025. À l’époque, les validateurs se précipitaient pour sortir, avec des flux nets quotidiens de plusieurs centaines de milliers d’ETH. Aujourd’hui, la situation est totalement inversée : non seulement la demande de sortie s’est tarie, mais les entrants doivent attendre environ deux semaines avant de pouvoir activer officiellement leur nœud. Rostyk, CTO d’Asymetrix, déclare :

« Personne ne veut vendre l’ETH qu’il a mis en staking. »

Les données montrent qu’actuellement, l’équipe d’entrée accumule entre 1,18 million et 1,3 million d’ETH, un sommet depuis novembre 2025. En raison de la capacité limitée du protocole à ajouter de nouveaux validateurs à chaque fois, le délai d’attente pour rejoindre l’équipe s’étend à 13-17 jours. Cette dynamique de flux net structurel s’est formée fin 2025 et est désormais devenue la tendance dominante.

Financement de BitMine : un seul gros whale réécrit la structure de l’équipe

Le véritable moteur derrière cette engorgement est BitMine. Depuis le 26 décembre 2025, cette institution a à plusieurs reprises déposé plus de 80 000 ETH dans le contrat de dépôt, accumulant un total de 659 219 ETH stakés, d’une valeur d’environ 2,1 milliards de dollars. Avec ses 4,1 millions d’ETH détenus, représentant 3,4 % de l’offre en circulation, un seul acteur a réduit de plus de la moitié la capacité d’entrée.

Du point de vue du bilan, BitMine considère l’ETH comme une position à long terme générant des revenus, plutôt que comme un actif de spéculation à court terme. Bien que cette stratégie déforme l’apparence d’une « demande organique », elle envoie un message de confiance au marché à l’échelle institutionnelle : tant que le rendement du staking reste supérieur aux outils traditionnels à faible risque, de gros capitaux seront prêts à verrouiller leurs actifs.

Urgence de liquidité : le stock restant en bourse atteint un plus bas

La vague de staking a directement impacté le stock en bourse. Selon les données, seulement environ 8,6 % à 8,8 % de l’offre en circulation reste sur les plateformes centralisées, atteignant un plus bas depuis 2015. Actuellement, environ 29 % de l’offre totale est verrouillée dans des contrats de staking, et avec la destruction continue des frais via EIP-1559, la liquidité disponible sur le marché diminue rapidement.

Tevis, fondateur d’AlphaLedger, indique que la dynamique de vente est en train de s’épuiser, et que le rendement annuel du staking est devenu la nouvelle référence du taux sans risque. Il estime que « la pression sur l’offre » a atteint un point critique, et toute nouvelle demande de spot pourrait être contrainte à une réévaluation des prix pour s’équilibrer.

Politiques et mises à niveau : un double vent favorable renforçant la confiance

Les grands investisseurs de Wall Street sont prêts à renforcer leurs positions à ce moment précis, grâce à un double vent favorable lié aux politiques et aux avancées techniques. La SEC et l’IRS américaines ont fourni des directives claires concernant la taxation des revenus de staking et la réglementation des ETF spot, rendant les coûts de conformité prévisibles.

Sur le plan technique, la mise à niveau Pectra améliore l’efficacité de la validation, permettant à des institutions comme BitMine, qui gèrent des milliers de nœuds, d’obtenir des revenus stables à moindre coût opérationnel. La combinaison de réglementations clarifiées et d’une infrastructure optimisée accélère la transition d’Ethereum d’un « jeton spéculatif » à un « actif générant des revenus ».

Lorsque l’export est presque bloqué, l’entrée continue d’être congestionnée, et les étagères des échanges sont vides, le marché n’a souvent d’autre choix que de réajuster les prix. Pour les investisseurs, le message simple mais direct de l’ouverture de 2026 est : la rareté réintègre la formule de prix, et la tendance future dépend de la rapidité avec laquelle quelqu’un sera prêt à vendre. Et pour l’instant, personne ne semble pressé de lâcher prise.

À court terme, la capacité de l’indicateur de sortie à rester proche de zéro, ainsi que la possibilité que BitMine augmente à nouveau ses positions, seront des points d’observation clés. Si la longueur de la file diminue ou si le flux de nouveaux capitaux ralentit, le marché pourrait respirer ; inversement, si l’entrée continue de se bloquer, le vide d’offre pourrait s’aggraver.

Quoi qu’il en soit, cette vague de staking a déjà redéfini la carte de la liquidité et renouvelé le modèle d’évaluation du risque et du rendement pour les acteurs institutionnels. Une plaisanterie courante dans le secteur résume peut-être le mieux la situation : « Cette année, la plus grande incertitude est de ne pas pouvoir acheter d’ETH. »