اليابان تأتي بـ"سياسة التشفير الجديدة 2026"！ وزير المالية يعبر عن دعمه لادراج العملات المشفرة في البورصات

في خطاب السنة الجديدة الذي ألقاه وزير المالية الياباني كاتسوي كاتسوي في أول يوم تداول لعام 2026 في بورصة طوكيو، أكد بشكل واضح دعم دمج تداول الأصول الرقمية في البورصات التقليدية المحلية والبورصات السلعية. وعيّن عام 2026 بـ"عام الرقمية"، ووعد بتقديم “دعم شامل” لتوفير بيئة تداول مبتكرة باستخدام أحدث التقنيات.

هذا التوجه العالي المستوى يتماشى مع سلسلة من الإصلاحات التي نفذتها هيئة المالية اليابانية سابقًا، مثل إعادة تصنيف العملات المشفرة كمنتجات مالية، وخفض ضريبة الأرباح الرأسمالية بشكل كبير إلى 20%، وغيرها من الإجراءات، مما يدل على أن اليابان تتجه من كونها منظّمًا حذرًا إلى جهة تتبنى بشكل نشط الأصول المشفرة وتدمجها بشكل منهجي في النظام المالي السائد. يهدف هذا التحول إلى إعادة تنشيط سوق المال الياباني، وجذب رؤوس الأموال العالمية، وربما وضع نموذج جديد لتنظيم ودمج الأصول المشفرة في آسيا والعالم.

المعنى العميق لتحول السياسة اليابانية: من “الرقابة المعزولة” إلى “الدمج المنهجي”

خطاب كاتسوي في بورصة طوكيو ليس مجرد إعلان بروتوكولي، بل يعكس تحولًا واضحًا وحاسمًا في استراتيجية اليابان المالية. لطالما اتبعت اليابان مسارًا فريدًا في تنظيم العملات المشفرة، حيث كانت الأصول الرقمية تخضع لقانون “نظام تسوية الأموال” (قانون خدمات الدفع)، وتفصل بشكل واضح عن المنتجات المالية التقليدية مثل الأوراق المالية والسندات تحت قانون “تداول المنتجات المالية”. على الرغم من أن هذا الترتيب ساعد في حماية المستثمرين ومكافحة غسيل الأموال في البداية، إلا أنه أدى أيضًا إلى تقسيم السوق، وعرقلة الابتكار، وخروج رؤوس الأموال. وأوضح الوزير أن البورصات والأماكن التجارية تلعب “دورًا مهمًا” في “تمكين الجمهور من الاستفادة من فوائد الأصول الرقمية وتقنيات البلوكشين”، وهو ما يمثل، من الناحية الرسمية، أول مرة يتم فيها تحديد البورصات الرئيسية كمنافذ رئيسية للجمهور للوصول إلى الأصول المشفرة.

الدافع وراء هذا التحول متعدد الأبعاد. أولاً، مكافحة التضخم المستمر وتنشيط السوق المالي يمثلان جوهر التحديات الاقتصادية لليابان. وأشار كاتسوي إلى أن عام 2026 هو “نقطة تحول” لحل التحديات الهيكلية. من خلال إدخال فئات الأصول ذات النمو السريع عالميًا، مثل الأصول المشفرة، إلى السوق الرئيسية المحلية، يمكن جذب رؤوس أموال محلية وعالمية، وزيادة النشاط والجاذبية السوقية. ثانيًا، لمواجهة المنافسة الخارجية، ومنع هروب رأس المال والموارد البشرية. وأشار بشكل خاص إلى أن الولايات المتحدة جعلت الأصول المشفرة أداة للتحوط من التضخم عبر هيكل ETF، مما يعكس قلق اليابان من تأخرها في هذا المجال. إذا استمرت اليابان في نقص القنوات الاستثمارية المريحة والمتوافقة، فإن الأموال ستتجه باستمرار إلى الولايات المتحدة وأوروبا وحتى الأسواق المجاورة مثل سنغافورة وهونغ كونغ.

وعميقًا، يعكس هذا التوجه اعتراف اليابان الاستراتيجي بتقنية البلوكشين كمجال “نمو”. ووعد كاتسوي بدعم تطوير البورصات لبيئة تداول “متقدمة تقنيًا وتقودها التكنولوجيا المالية”، مما يدل على أن الهدف ليس فقط إدخال نوع جديد من الأصول، بل دفع البنية التحتية المالية بأكملها نحو التحول الرقمي. دمج العملات المشفرة ضمن نظام خاضع لرقابة صارمة يمكن أن يمهد الطريق لمزيد من توكنة الأصول (مثل الأسهم، السندات، العقارات)، ويخدم في النهاية هدف تعزيز كفاءة وتنافسية القطاع المالي الياباني بشكل عام.

لمحة عن المبادرات الأساسية لـ"سياسة التشفير الجديدة" في 2026

تحديد عالي المستوى: دعم وزير المالية لدمج تداول الأصول المشفرة في البورصات، وتحديد 2026 بـ"عام الرقمية".

إعادة تشكيل الوضع القانوني: تصنيف العملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم وغيرها من 105 عملة كـ"منتجات مالية" تحت قانون المنتجات المالية.

إصلاح الضرائب: خطة لخفض أعلى معدل ضريبة على الأرباح الرأسمالية من العملات المشفرة من 55% إلى 20% (مشابه تقريبًا لضريبة أرباح الأسهم).

دخول المؤسسات: دراسة هيئة المالية للسماح للبنوك بالتداول والاحتفاظ بالأصول المشفرة مثل تداول الأسهم والسندات الحكومية.

اختراق العملات المستقرة: الموافقة على أول عملة مستقرة مربوطة بالين الياباني JPYC، لبناء بنية تحتية للدفع المشفر المحلية.

توقعات السوق: تمهيد الطريق لإطلاق منتجات استثمارية رئيسية مثل ETF للعملات المشفرة المحلية في المستقبل.

المسار العملي والتحديات: الضرائب، المنتجات، ودخول المؤسسات في ثلاثية

تحقيق رؤية كاتسوي يعتمد على سلسلة من الإصلاحات المترابطة، ويعد إصلاح النظام الضريبي أحد أهم وأسرع الخطوات. حاليًا، تصنف اليابان أرباح استثمار العملات المشفرة ضمن “دخل متنوع”، وتخضع لأعلى معدل تصاعدي يصل إلى 55%، وهو ما يُعتبر عقبة رئيسية أمام الاستثمار وتحويل النشاطات إلى الخارج. تهدف خطة هيئة المالية إلى نقلها إلى فئة “الضرائب على التصريح المنفصل”، بحيث تُطبق عليها معدل موحد يقارب 20.315%، مماثلًا لضريبة أرباح الأسهم. إذا نجحت هذه الخطوة، فستحسن بشكل كبير توقعات العائد على الاستثمار في سوق العملات المشفرة الياباني، مما قد يؤدي إلى تدفق رؤوس الأموال وزيادة حجم التداول المحلي.

بعد تحديد الوضع القانوني والإطار الضريبي، سيكون إطلاق منتجات مالية مبتكرة هو المرحلة التالية. وأشار كاتسوي إلى نموذج ETF الأمريكي، الذي وضع اليابان على الطريق الصحيح. على الرغم من عدم وجود جدول زمني محدد لإطلاق ETF محلي للعملات المشفرة، فإن تصنيف العملات المشفرة كمنتجات مالية يزيل أكبر عقبة قانونية أمام إصدار ETF. من المتوقع أن تطلق بورصة طوكيو في المستقبل منتجات ETF أو ETP تتعقب أصول مثل البيتكوين والإيثيريوم، وتوفر للمؤسسات المحافظة مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين وصولًا متوافقًا وسهلًا. بالإضافة إلى ذلك، ستتوسع الخدمات المالية المتمركزة حول البورصات، مثل التداول الفوري، والعقود المشتقة، والإقراض بضمان الأصول، تدريجيًا لتشمل الأصول المشفرة.

أما العنصر الثالث فهو دخول المؤسسات المالية التقليدية بشكل كامل. في أكتوبر الماضي، بدأت هيئة المالية بمناقشة السماح للبنوك بالتداول والاحتفاظ مباشرة بالأصول المشفرة. وإذا تم تنفيذ ذلك، فسيكون له أثر تاريخي. دخول البنوك لن يقتصر على ضخ رؤوس أموال مطابقة للمتطلبات، بل سيعزز الأمان والاستقرار عبر نظم الرقابة الصارمة، والخدمات الحفظ، وشبكة العملاء، مما يسرع من تحول الأصول المشفرة إلى جزء رئيسي من المحافظ الاستثمارية. على سبيل المثال، مجموعة SBI، التي تتعاون مع شركات عالمية مثل Circle وRipple وChainlink، تظهر مدى مشاركة المؤسسات المالية التقليدية بشكل عميق في نظام البلوكشين.

ومع ذلك، فإن طريق الدمج لن يكون خاليًا من التحديات. يتطلب الأمر تحديث الأنظمة التقنية، وفصل المخاطر، والتنسيق بين الإدارات، وحماية المستثمرين الأفراد. تحتاج البورصات إلى ترقية أنظمتها لمعالجة الأصول الرقمية بشكل آمن على مدار الساعة، ويجب على الجهات التنظيمية أن توازن بين تشجيع الابتكار ومكافحة التلاعب بالسوق، وغسيل الأموال. كما أن التنسيق الفعال بين وزارة المالية، وهيئة المالية، ومصلحة الضرائب ضروري جدًا. من التصريحات إلى التنفيذ السلس والكامل، لا تزال اليابان أمام طريق طويل.

الأبعاد العالمية لليابان: طموح إعادة تشكيل المشهد المالي الرقمي في آسيا

يجب أن يُنظر إلى التحول السياسي الياباني بشكل أوسع، خاصة في سياق المنافسة الإقليمية، خاصة مع سنغافورة وهونغ كونغ، اللتين تعتبران مركزين ماليين رقميين في آسيا، بفضل بيئتهما التنظيمية الملائمة وموقعهما الجغرافي. على الرغم من أن اليابان تملك تراثًا ماليًا قويًا، وقوة تكنولوجية، وجمهورًا استثماريًا ناضجًا، إلا أن القيود الصارمة السابقة جعلتها في حالة من السكون. يمكن اعتبار خطاب كاتسوي والإصلاحات المصاحبة بمثابة إعلان “عودة قوية” لليابان، بهدف استعادة قيادتها الإقليمية في عصر التمويل الرقمي.

بمقارنة نموذج “البيئة التجريبية” (Sandbox) في سنغافورة و"التراخيص الشاملة" في هونغ كونغ، تتبع اليابان مسارًا فريدًا يعتمد على “الدمج داخل النظام”. ميزتها الأساسية تكمن في سوقها المالي المحلي الناضج وسمعتها التنظيمية الموثوقة عالميًا. إدخال الأصول المشفرة مباشرة إلى بورصة طوكيو، وهي منصة عالمية مرموقة، يحمل رمزية وتأثيرًا يفوق دعم عدد من بورصات العملات المشفرة المستقلة. يرسل هذا إشارة قوية: في اليابان، الأصول المشفرة ليست أدوات مضاربة هامشية، بل أصول مالية جادة ستتساوى مع الأسهم القيادية. هذا يجذب رؤوس الأموال العالمية الباحثة عن استقرار، وطويلة الأمد، ومتوافقة.

هذا التوجه قد يثير “تعاون تنظيمي” أو “تيسيرات تنافسية” في المنطقة. قد تسرع أسواق مثل كوريا وأستراليا من تقييم سياساتها في الأصول المشفرة لتجنب التأخر في جذب استثمارات التكنولوجيا المالية والموارد البشرية. بالنسبة للمستثمرين والمطورين من الصين، فإن فتح اليابان طريقًا واضحًا ومتوافقًا قد يكون له تأثيرات ملاحظة، ويعمل كمصدر إلهام أو سحب. كما أن التجارب اليابانية في العملات المستقرة (JPYC) ومشاركة البنوك تقدم نماذج مهمة لاستكشاف توازن بين العملة الرقمية للبنك المركزي وبيئة الأصول المشفرة الخاصة.

باختصار، فإن تصريحات كاتسوي ليست حدثًا معزولًا، بل هي بداية مرحلة تنفيذ استراتيجية وطنية طويلة الأمد في مجال التكنولوجيا المالية. تشير إلى أن تطور الأصول المشفرة في الاقتصادات الكبرى يتجه من “فترة الاستكشاف” إلى “فترة الدمج السائد”. نجاح اليابان في ذلك لن يحدد مستقبل سوقها المالي فحسب، بل سيقدم نموذجًا مهمًا لبقية العالم حول كيفية بناء نماذج جديدة للتمويل الرقمي في العصر القادم.

لمحة تاريخية عن تنظيم العملات المشفرة في اليابان: من رماد Mt.Gox إلى نموذج تنظيمي

تتمتع اليابان بتاريخ عريق مع العملات المشفرة، فهي من أوائل الدول التي شهدت تطورًا في هذا المجال، وتعرضت أيضًا لأكبر الدروس. في عام 2010، تأسست أول بورصة بيتكوين في العالم، Mt.Gox، في طوكيو، وكانت تتعامل مع أكثر من 70% من معاملات البيتكوين عالميًا. لكن في 2014، أعلنت إفلاسها بعد هجوم إلكتروني سرق 85 ألف بيتكوين، مما هز العالم. أدت هذه الحادثة إلى تفكير عميق من قبل الحكومة اليابانية، وأسفرت عن وضع أحد أطر تنظيم العملات المشفرة الأكثر شمولًا في العالم.

في 2016، عدلت اليابان قانون “نظام تسوية الأموال”، واعتراف رسميًا بالبيتكوين والعملات الافتراضية كوسائل دفع قانونية، وأنشأت نظام تسجيل وترخيص للبورصات. يركز هذا النظام على “حماية المستخدمين” و"مكافحة غسيل الأموال"، ويشترط على البورصات تطبيق إجراءات صارمة للتحقق من هوية العملاء، ومتطلبات رأس المال، وعزل المحافظ الساخنة والباردة، والتدقيق المنتظم. ومع ذلك، فإن تصنيف العملات المشفرة كأدوات دفع فقط، وفصلها عن “الأصول الاستثمارية”، أدى إلى قيود على التطور المستقبلي.

وفي السنوات الأخيرة، مع تغير الاتجاهات العالمية، بدأ التفكير في تعديل النهج. ففي 2022، أقر قانون “العملات المستقرة”، الذي حدد الوضع القانوني للعملات المستقرة. واليوم، يمثل تصنيف العملات المشفرة كـ"منتجات مالية" ودمجها في البورصات خطوة جريئة تتماشى مع مكانة اليابان كقوة مالية. تاريخ تنظيم اليابان هو قصة تعلم من الكوارث، وابتكار في ظل الأمان، وسعي للريادة، وتعد دروسه ذات قيمة عالية للدول الأخرى.

بورصة طوكيو مقابل بورصات العملات المشفرة الأصلية: كيف سيغير الدمج المشهد السوقي؟

عندما يتم تداول العملات المشفرة على بورصة طوكيو وغيرها من المنصات الرئيسية، ستؤثر بشكل عميق على النظام البيئي الحالي، وستتنافس مع بورصات العملات المشفرة الأصلية مثل Binance.

بالنسبة للمستثمرين، توفر البورصات الرئيسية “قيمة الثقة”. بفضل التنظيم المالي الصارم وسمعة البورصات التي تمتد لمئات السنين، ستصل أمان الأموال والتوافق إلى أعلى المستويات، مما يجذب المستثمرين التقليديين الذين كانوا يترددون بسبب المخاطر، بما في ذلك المدخرات الشخصية، والتكتلات الشركات، وصناديق التقاعد. كما ستصبح المنتجات أكثر “تقليدية”، مثل التداول الفوري، والعقود الآجلة، وصناديق ETF، مع احتمالية انخفاض تكاليف التداول (عبر حسابات الأوراق المالية الحالية).

أما بورصات العملات المشفرة الأصلية، فميزتها “المدى والعمق”. ستواصل التميز في تغطية الأصول، وتوفير أزواج تداول متنوعة، وتقديم منتجات مبتكرة (مثل قروض DeFi، وإطلاق أصول جديدة بسرعة)، وخدمة العملاء على مدار الساعة. قد تتشكل “طبقات سوق”؛ حيث تركز البورصات الرئيسية على الأصول ذات السيولة العالية، وتخدم احتياجات المستثمرين العامين والمؤسسات، بينما تظل البورصات الأصلية منصة لاكتشاف الأصول المتقدمة والتداول المتخصص.

وفي النهاية، قد يؤدي هذا إلى ظهور “مؤسسات مالية هجينة”. من الممكن أن تشتري شركات الوساطة الكبرى أو البنوك اليابانية، أو تتعاون، أو تبني منصات تجمع بين التداول التقليدي والأصول الرقمية. بالنسبة للمشاريع، فإن الإدراج في بورصة طوكيو سيكون حدثًا تاريخيًا، يتجاوز مجرد الظهور على أي منصة عملات مشفرة. هذا الدمج المدفوع بالسياسات يعيد رسم خريطة رأس المال العالمية، ويعيد تشكيل المنافسة في السوق.