Криптоактивы創投活動強勢 отдача, в третьем квартале 2025 года достигнув 4,6 миллиарда долларов, что на удивительные 290% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Это второй по величине квартал с конца 2022 года после печально известного краха FTX, который оказал огромное влияние на всю отрасль. Недавние данные показывают, что доверие институтов к Блокчейн и Криптоактивы может постепенно стабилизироваться.
С холодной зимы до безумия: удивительная отдача в 290% роста
Рост инвестиций в криптоактивы с 290% со второго по третий квартал 2025 года стал одним из самых резких квартальных изменений за последние годы. Этот взрывной рост отражает коренную перемену в настроениях рынка, от крайней осторожности после краха FTX к новому оптимизму по отношению к долгосрочным перспективам отрасли. Объем квартальных инвестиций в 4,6 миллиарда долларов, хотя и остается ниже уровней пикового бычьего рынка 2021 года (когда квартальные инвестиции превышали 10 миллиардов долларов), уже демонстрирует сильную динамику восстановления.
Крах FTX оказал системное влияние на венчурное финансирование криптоактивов. После банкротства FTX в ноябре 2022 года вся криптоиндустрия оказалась в кризисе доверия. Инвесторы поняли, что даже биржи с оценкой в 32 миллиарда долларов, поддерживаемые такими венчурными капитальными компаниями, как Sequoia Capital, могут обрушиться за считанные дни. Этот шок привел к тому, что в 2023 году венчурная активность в области криптоактивов сократилась более чем на 70%, и многие венчурные фонды решили приостановить новые инвестиции, ожидая стабилизации рынка.
Инвестиции в размере 4,6 миллиарда долларов в третьем квартале 2025 года показывают, что эта осторожная позиция начинает ослабевать. Общий рост акций технологий и повышение цен на криптоактивы улучшили настроение на рынке. Биткойн отскочил с примерно 16 000 долларов в начале 2023 года до текущих более 100 000 долларов, а Эфириум также отскочил с 1 000 долларов до около 3 900 долларов. Это восстановление цен не только улучшило финансовое состояние существующих крипто-проектов, но и сделало выходную среду более благоприятной, что позволяет венчурным фондам реализовывать инвестиционные доходы через IPO или слияния и поглощения.
Более важно, что стартапы продолжают развиваться, имея более четкие дорожные карты развития, более совершенное корпоративное управление и более прозрачные операции — все это привлекает осторожных инвесторов. Уроки FTX побудили всю отрасль повысить стандарты соблюдения, усилить внутренний контроль, и это повышение качества восстановило доверие институциональных инвесторов.
Четыре основных фактора восстановления венчурного капитала в криптоактивах
Цена Отдача: Биткойн преодолел 100000 долларов, Эфириум поднялся до 3900 долларов, улучшив условия выхода.
Ясность регулирования: позиция SEC США изменилась, администрация Трампа продвигает дружелюбную к шифрованию политику
Зрелость проекта: После эпохи FTX проекты в целом повысили стандарты управления и прозрачности.
Технический прорыв: Инновации, такие как сочетание ИИ и Блокчейн, расширение Layer-2, применение стабильных монет и др.
Инфраструктура и ИИ становятся двойными королями привлечения капитала
Восстановление венчурного капитала в сфере криптоактивов в основном движимо несколькими ключевыми тенденциями. Стартапы, сосредоточенные на инфраструктуре, получают широкое внимание, особенно компании, занимающиеся решениями для второго уровня, технологиями хостинга и взаимосвязанностью блокчейна. Эти области рассматриваются как основа для массового принятия криптоактивов, их бизнес-модели также относительно ясны, что облегчает получение признания традиционного венчурного капитала.
Решения по масштабированию Layer-2 являются ключевыми для инвестиций в инфраструктуру. Проблема масштабирования Ethereum долгое время сдерживала его развитие, высокие Gas Fee делают мелкие транзакции невыгодными. Решения Layer-2, такие как Arbitrum, Optimism, Base, значительно снижают затраты и увеличивают скорость, перемещая транзакции на обработку вне цепи. Успех этих проектов привлек большое количество венчурного капитала, в третьем квартале несколько проектов Layer2 завершили финансирование на сотни миллионов долларов.
Технология кастодии является еще одной популярной областью. Одним из основных препятствий для институциональных инвесторов при входе на рынок криптоактивов является проблема безопасности активов. Профессиональные кастодиальные услуги могут предоставить уровень безопасности, аналогичный банковскому, страховое покрытие и поддержку соблюдения нормативных требований. Платформы кастодии, такие как Fireblocks и Copper, получили крупное финансирование в третьем квартале, что демонстрирует сильный спрос на инфраструктуру уровня институциональных инвесторов.
Блокчейн-совместимость является третьей ключевой областью. В настоящее время рынок криптоактивов демонстрирует многосетевую структуру, но передача активов между различными блоками по-прежнему остается сложной и дорогой. Протоколы кроссчейн, такие как LayerZero, Wormhole, Axelar, предлагают решения, позволяющие активам бесшовно перемещаться между различными сетями. Эти проекты также привлекли внимание венчурных инвесторов в третьем квартале.
Проекты по шифрованию, интегрирующие искусственный интеллект, являются другой популярной областью. Сочетание машинного обучения и Блокчейн стремительно развивается, области применения включают: стратегии торговли на основе ИИ, автоматизированный аудит смарт-контрактов, анализ данных на блокчейне, обнаружение мошенничества и т.д. Это сочетание ИИ + Web3 соответствует современным технологическим трендам и обеспечивает реальную коммерческую ценность, поэтому оно вызывает интерес у венчурных капиталистов.
Основные области привлечения инвестиций в настоящее время включают стабильные монеты, искусственный интеллект, инфраструктуру блокчейна и торговые платформы. Инвестиционный бум в области стабильных монет обусловлен их ясной бизнес-моделью и огромным рыночным объемом, мировой рынок стабильных монет уже превысил 280 миллиардов долларов США. Хотя конкуренция на торговых платформах жесткая, все еще есть возможности в вертикальных областях, таких как OTC-платформы для институциональных клиентов, специализированные биржи для определенных активов и т.д.
Направление капитала к зрелым компаниям, холодный прием на стадии посева
Хотя объем финансирования на стадии семян остается стабильным, доля сделок на стадии семян перед их завершением уменьшается с развитием отрасли. В настоящее время большая часть инвестиций в Криптоактивы направляется в зрелые компании, особенно те, которые были основаны до 2018 года, в то время как новосозданные стартапы сталкиваются с проблемами финансирования. Эта тенденция отражает изменение уровня аппетита к риску на рынке венчурного капитала.
Во время бычьего рынка перед крахом FTX венчурные капитальные вложения были крайне щедры к ранним проектам, и, опираясь только на белую книгу и фон команд, можно было получить миллионы долларов на этапе посевного финансирования. Однако в эпоху после FTX венчурные капитальные вложения стали более осторожными. Они предпочитают зрелые проекты, которые уже доказали соответствие продукта рынку и имеют реальных пользователей и доходы. Хотя это изменение неблагоприятно для стартапов, оно способствует здоровому развитию отрасли, уменьшая растрату ресурсов на концепции, которые невозможно реализовать.
Высокие затраты на соблюдение норм и давление со стороны регулирующих органов могут создать непропорциональную нагрузку на малые предприятия, что может подавлять инновации. Существуют общие опасения, что зрелые компании могут использовать свои ресурсы для влияния на результаты регулирования, что называется «регуляторным захватом». Это может поставить стартапы в невыгодное положение при взаимодействии со сложной регуляторной средой. У стартапов нет профессиональных команд по соблюдению норм и юридических ресурсов, и, сталкиваясь с все более сложными требованиями, их финансовая нагрузка значительно выше, чем у зрелых компаний.
Традиционные финансовые учреждения переопределяют инвестиционную среду
Традиционные финансовые учреждения переопределяют ландшафт венчурного капитала в области криптоактивов, все больше сосредоточивая внимание на интеграции криптоактивов и технологий блокчейн. Банки устанавливают стратегические альянсы с компаниями криптоактивов, приобретают банки, благожелательно относящиеся к криптоактивам, и инвестируют в стартапы цифровых активов. Например, LevelField Financial приобретает традиционный банк, чтобы предоставлять кредиты под залог криптоактивов и услуги по хранению цифровых активов в соответствии с нормативными указаниями.
С учетом все более ясной регуляторной политики, традиционные финансовые учреждения активно принимают услуги по шифрованию, направляя рынок к стабильности и избавляясь от спекулятивных розничных циклов. В 2025 году инвестиции учреждений в стартапы по шифрованию резко возросли, что также подтверждает этот переход. Слияние традиционных финансов и криптоактивов размывает границы между децентрализованными финансами и существующей финансовой системой.
Регуляторные реформы, особенно в Азии, способствуют переходу рынка криптоактивов от хаоса к нормативным инновациям. Такие страны и регионы, как Гонконг и Южная Корея, создают более четкие правовые рамки для усиления защиты инвесторов и поощрения участия институциональных инвесторов, что, в свою очередь, привлекает больше криптоинвестиций. Запущенная в 2024 году в Гонконге система лицензирования платформ для торговли виртуальными активами предоставляет криптобиржам путь к соблюдению нормативных требований. Южная Корея же продвигает включение криптоактивов в традиционную финансовую регуляторную структуру, что снижает юридические риски.
Будущие тренды: B2B платежи и применение стейблкоинов
Новые стартапы новой эпохи должны внимательно следить за растущим интересом людей к цифровым банкам, системам платежей на основе стейблкоинов и решениям по выплате заработной платы в Криптоактивы. Учитывая, что использование Криптоактивов в области коммерческих платежей становится все более распространенным, ожидается, что спрос на B2B платформы для платежей в Криптоактивы и решения по выплате заработной платы в Криптоактивы будет продолжать расти.
Искусственный интеллект, Блокчейн-оплата и финансовые технологии, такие как новые области, могут привлечь больше инвестиций. Применение стабильных монет в платежных каналах и рост решений по управлению Криптоактивами являются ключевыми областями будущего роста. Эти сценарии применения больше не являются чисто спекулятивными, а предоставляют реальную коммерческую ценность, и это изменение привлечет больше традиционного венчурного капитала.
