这位市场专家认为，黄金和比特币是全球流动性枯竭时的关键对冲工具

全球流动性周期正进入一个决定性的收缩阶段，这提高了股市持续下滑的风险，资深策略师迈克尔·霍威尔表示。

在MacroVoices播客中，位于伦敦的CrossBorder Capital首席执行官霍威尔表示，流动性状况正在迅速恶化，结束了他所描述的美国股票的投机泡沫。

他预计在接下来的两到三年中会出现一次修正，因为流动性撤回在金融市场中产生涟漪。

霍威尔预计黄金和比特币将成为对冲资产，因为预计各国政府将印钞和贬值货币以重组债务。

流动性周期接近五年阶段的结束

霍威尔的框架以全球流动性周期为中心，资本通过世界金融市场的流动，他认为这在很大程度上决定了资产价格的行为。

他的研究表明，这些周期通常持续五到五年半，与全球债务的平均到期时间一致。

当前的周期始于2020年疫情爆发时，金融市场正处于扩张阶段的末期。

霍威尔估计全球债务大约为$350 万亿，这意味着每年大约需要重新融资$70 万亿。

他认为，这种节奏创造了一种可预测的流动性节奏，现在显然指向下行。

压力的迹象已经显现。霍威尔指出，回购市场的紧张局势上升，令人想起2019年，他将此视为流动性条件收紧的早期警告信号。

他表示，从历史上看，标准普尔500指数对流动性变化的反应有六个月的滞后，这意味着在未来几个月，股权估值的压力可能会加剧。

随着流动性收紧，商品受到青睐

尽管霍威尔对股票保持谨慎，但他认为某些行业在周期末期流动性收缩时往往表现更好。

他表示，商品和矿业股份在投资者转向真实资产和通胀对冲的类似阶段中，历史上受益匪浅。

他的宏观视野受到他所认为的货币扩张的长期不可避免性的影响。

随着全球债务负担的加重，霍威尔认为各国政府在管理再融资压力方面最终手段有限。

他辩称，“印钞”成为了最小阻力的路径，特别是在选举周期临近时，政治激励加剧。

霍威尔引用日本和中国作为例子，说明大量债务发行引发了货币紧缩和随后的货币贬值。

作为回应，各国中央银行允许汇率走弱，他认为这种动态可能会在融资需求加深的情况下在其他地方重演。

黄金和比特币被视为关键的对冲资产

在此背景下，霍威尔预计到2026年全球将出现量化宽松的复苏。

他预测法定货币贬值将使得替代储值手段越来越有吸引力。在他的展望中，黄金和比特币都扮演着关键角色。

霍威尔预计，到2030年代中期，黄金价格可能达到每盎司10,000美元，这得益于长期通货膨胀和全球货币供应的结构性扩张。

他还将比特币视为一种互补的对冲，而不是一种竞争资产，尽管它最近从历史高点下跌了约30%。

政治因素也可能影响近期流动性趋势。

随着美国中期选举距离不到一年，霍威尔预计政策制定者将倾向于支持家庭层面的刺激，而不是金融市场。

他提到了唐纳德·特朗普总统最近关于可能的2,000美元家庭支票的评论，认为这表明了这一方向。

随着流动性持续减少，霍威尔认为股市在未来几年面临若干挑战，投资者在金融环境收紧的情况下越来越倾向于选择硬资产。

这位市场专家认为黄金和比特币是关键的对冲工具，因为全球流动性枯竭。此文首发于Invezz。