Quando emitir moeda se torna uma linha de produção

Em 2025, a revolução da produtividade no mercado de criptomoedas não é a IA, mas sim emitir moeda.

Os dados da Dune mostram que, em março de 2021, havia cerca de 350 mil tipos de tokens em toda a rede; um ano depois, esse número subiu para 4 milhões; até a primavera de 2025, esse número já ultrapassou 40 milhões.

Quatro anos de inflação de cem vezes, quase todos os dias há dezenas de milhares de novas moedas sendo criadas, lançadas e zeradas.

Apesar do mito de que emitir moeda é uma forma fácil de ganhar dinheiro ter sido desmentido, a determinação das equipas de projeto em emitir moeda continua inabalável. E esta fábrica de emissão de moeda também sustenta uma grande quantidade de Agências, bolsas, formadores de mercado, KOLs, meios de comunicação e outros que oferecem serviços; talvez seja cada vez mais difícil para as equipas de projeto ganharem dinheiro, mas cada engrenagem dentro da fábrica encontrou seu próprio modelo de lucro.

Então, como é que esta “fábrica de emitir moeda” realmente funciona? E quem é que lucra verdadeiramente com isso?

Semestre emitir moeda

“Esta ronda de ciclo, em comparação com a ronda anterior, a maior mudança é que o ciclo de emissão de moeda foi extremamente comprimido, podendo levar apenas seis meses desde o início do projeto até o TGE”, afirmou o KOL de criptomoedas, Encriptação Sem Medo, que possui 200 mil seguidores e acompanha de perto a emissão de projetos.

No ciclo anterior, o caminho padrão da equipe do projeto era: primeiro dedicar um ano a aprimorar o produto, depois gastar seis meses a construir a comunidade e promover o mercado, até formar uma certa escala de usuários e dados de receita, só então ter a qualificação para iniciar o TGE.

Mas em 2025, essa lógica reverterá completamente, mesmo os projetos estrelas que forem lançados nas principais bolsas ou as equipas de infraestrutura de base, poderão ter o seu ciclo de desenvolvimento comprimido para um ano ou até seis meses.

Por quê?

A resposta está escondida em um segredo público da indústria: a importância de produtos e tecnologias diminuiu drasticamente, os dados podem ser falsificados e a narrativa pode ser embalada.

“Não há problema em não ter usuários, basta gerar alguns milhões de endereços ativos na rede de testes, ou ir a algum mercado de nicho e inflacionar o número de downloads e usuários na APP Store, e depois encontrar uma agência para fazer o marketing, não é necessário se aprofundar no produto e na tecnologia”, disse a encriptação sem rodeios.

Quanto aos Memecoins, levaram a “velocidade” a um extremo.

De manhã emitiu-se uma moeda, à tarde o valor de mercado pode ultrapassar dezenas de milhões de dólares, ninguém se importa com a sua utilização, apenas observa se é possível provocar uma explosão emocional em um minuto.

A estrutura de custos do projeto também mudou completamente.

No ciclo anterior, um projeto desde a sua criação até a emissão de moeda, a maior parte dos custos foi gasta em pesquisa e desenvolvimento e operação.

Nesta rodada, os custos do projeto mudaram drasticamente.

O núcleo são as taxas de emissão de moeda e os custos relacionados aos market makers, incluindo os interesses de vários intermediários; em segundo lugar, estão os custos de marketing, como KOL + Agência + Mídia, e um projeto desde o início até a emissão de moeda, o que realmente é gasto em produtos e tecnologia pode ser menos de 20% do custo total.

Emitir moeda de uma ação empreendedora que requer acúmulo a longo prazo tornou-se um processo de linha de produção industrializável que pode ser rapidamente replicado.

Desde clamar pela Adoção em Massa até a atenção ser o rei, o que realmente aconteceu no mundo das moedas em apenas alguns anos?

Desencantamento Coletivo

Se eu tivesse que resumir o último ciclo do mercado de criptomoedas em uma palavra, seria “desencantamento”.

Na última corrida de touros, todos acreditavam que L2, ZK e computação privada iriam remodelar o mundo, acreditando que “GameFi e SocialFi” poderiam levar a blockchain ao mainstream.

Mas dois anos se passaram, e aquelas narrativas tecnológicas e narrativas de produtos que antes eram muito esperadas, caíram uma após a outra. L2 ninguém usa, os jogos em cadeia ainda queimam dinheiro, as redes sociais ainda buscam novos usuários, e a característica comum entre eles é que não há muitas pessoas reais.

O que surgiu em seu lugar foi um protagonista repleto de ironia, o Memecoin. Ele não possui produto, nem tecnologia, mas tornou-se a narrativa mais eficaz.

Os investidores individuais perderam a crença, e os promotores do projeto também entenderam as regras do jogo.

Na última rodada, os que mais sofreram não foram aqueles que “não fizeram nada”, mas sim aqueles que se esforçaram a trabalhar.

Por exemplo, um projeto de jogo em cadeia que arrecadou mais de dez milhões de dólares, a equipe investiu todo o dinheiro no desenvolvimento do jogo, contratou os melhores designers de jogos, comprou recursos artísticos de nível AAA e montou um cluster de servidores. Dois anos depois, o jogo finalmente foi lançado, mas o mercado já não se importava, o preço da moeda caiu 90%, a equipe ficou sem dinheiro e anunciou a dissolução.

Em contraste com isso, há outro projeto que também levantou milhões de dólares, com a equipe a empregar apenas algumas pessoas e a deixar uma equipe externa desenvolver o Demo, enquanto o restante do dinheiro foi todo usado para comprar Bitcoin. Dois anos depois, o Demo ainda é o Demo, mas o saldo de ativos na conta triplicou.

O projeto não só não morreu, como ainda tem dinheiro para continuar a “contar histórias”.

Os técnicos morrem nos longos ciclos de desenvolvimento, os que criam produtos morrem no momento em que a cadeia de financiamento se rompe, enquanto os especuladores, percebendo a verdade, encontraram a “certeza” de uma maneira mais simples: criando fichas, capturando atenção e saindo da liquidez.

Depois de serem colhidos repetidamente por projetos que “fazem a coisa certa”, os investidores individuais já perderam a paciência e não se importam mais com os chamados fundamentos.

Os responsáveis pelo projeto sabem que os usuários não se importam, as exchanges também sabem de tudo isso, e o padrão de interesses está sendo silenciosamente remodelado.

Vencedores levam tudo

Independentemente de como os ciclos mudem, as exchanges e os market makers estão sempre no topo da cadeia alimentar.

As bolsas não se preocupam com a variação do preço da moeda, mas sim com o volume de negociações. O modelo de lucro no mercado de criptomoedas nunca foi o preço da moeda, mas sim a captura da volatilidade.

Se tivermos que escolher a inovação de produto mais emblemática desta rodada, a Binance Alpha é, sem dúvida, esse marco.

Na opinião do profissional Mike, é um “design genial”, que até se compara à segunda revolução do modelo de negócios da Binance.

“Ele atingiu três objetivos com uma só ação, revolucionando completamente o modelo de listagem de spot.” Mike comentou. Em primeiro lugar, a Binance conseguiu ultrapassar a OKX Wallet através da Alpha, integrando a emissão de ativos em sua própria ecologia; em segundo lugar, ativou toda a cadeia BSC, fazendo até mesmo com que grandes blockchains como Solana sentissem a ameaça; por último, a Alpha causou um impacto negativo nas exchanges de segunda e terceira linha, fazendo com que seus negócios de listagem de moedas despencassem.

O mais intrigante é que todos os projetos Alpha são essencialmente nutrientes para o BNB, e a popularidade de cada projeto Alpha se traduz em demanda por BNB. Em 2025, o preço do BNB continua a bater recordes, não é por acaso.

Mas Mike também apontou os efeitos colaterais, o Binance Alpha tornou a listagem de moedas completamente automatizada e industrializada, muitos participantes não se importam com o que o projeto faz, apenas fazem pontos + recebem airdrops + vendem.

Mike compreende a motivação da Binance, que já tentou lançar produtos de jogos e sociais que afirmavam ter milhões de usuários, mas os resultados foram insatisfatórios e acabaram sendo alvo de zombarias e críticas. “Por isso, usar o Binance Alpha+Perp para criar um modelo de listagem padronizado, onde os detentores de BNB, a BSC e os usuários da exchange podem beneficiar-se.”

O único custo é que este mercado gradualmente abandonou a busca pelo “valor” e virou-se completamente para a disputa por “fluxo e liquidez”.

Os fundamentos não são importantes, o preço em si tornou-se o novo fundamento, então os market makers que trabalham com as K-lines estão se tornando cada vez mais importantes.

No passado, o que se dizia sobre os formadores de mercado era mais sobre «formadores de mercado passivos», que fornecem cotações de compra e venda no livro de ordens da bolsa, mantendo a liquidez do mercado e lucrando com o spread.

Mas em 2025, um número crescente de criadores de mercado ativos começará a assumir o papel principal.

Eles não esperam pelo mercado, mas criam o mercado. O mercado à vista é uma ferramenta, enquanto o mercado de contratos é o seu principal campo de batalha.

Os formadores de mercado acumulam a moeda em níveis baixos, enquanto abrem posições longas no mercado de contratos. Em seguida, no mercado à vista, fazem uma alta contínua, atraindo pequenos investidores a comprar em alta. As posições longas no mercado de contratos são liquidadas, e de repente ocorre uma queda acentuada, deixando os pequenos investidores na posição à vista com prejuízos, enquanto as posições em contratos são liquidadas. Os formadores de mercado então colhem lucros com posições curtas, esperando que o preço caia até o fundo, para novamente acumular a moeda e iniciar o próximo ciclo.

Este padrão que se alimenta da volatilidade gerou várias moedas míticas no mercado em baixa, desde MYX, até as recentes populares COAI e AIA, cada “mito” é uma dupla eliminação precisa de touros e ursinhos.

Mas a manipulação de preços requer capital, então o financiamento fora do mercado tornou-se um grande negócio neste ciclo.

Este tipo de financiamento é diferente do comércio de alavancagem tradicional, sendo especificamente direcionado para o “financiamento de puxada” de market makers e projetos. Os financiadores fornecem dinheiro, os market makers oferecem capacidade de operação, e os projetos fornecem fichas de moeda, com todos a partilhar os lucros.

KOL a entrar no jogo

A pull-up é frequentemente a melhor forma de marketing, mas também é necessário que alguém assuma a responsabilidade.

Particularmente quando o ciclo de emitir moeda se torna mais curto, as equipas de projeto precisam ganhar tração e consenso em um curto espaço de tempo. Dentro dessa lógica, os KOL e as agências que conseguem convocar e gerenciar KOL tornam-se ainda mais importantes, pois são as “válvulas de fluxo” nesta linha de emissão de moeda.

Os projetos geralmente colaboram com KOL através de uma Agência. A encriptação sem medo afirma que na linha de emissão de moeda do círculo das moedas, há uma infinidade de Agências que podem ajudar os projetos a aumentar a popularidade, a fazer mercado, a atrair usuários, a fazer divulgação e a construir consenso.

Na sua opinião, “neste ambiente de mercado atual, ganhar comissões de intermediário é mais fácil do que desenvolver projetos. Fazer projetos não garante lucro, mas o dinheiro necessário para emitir moeda é imprescindível. Atualmente, no mercado de Agency, há aqueles que vêm de bolsas de valores, capital de risco, e aqueles que se transformaram de KOL, mídia…”

E a razão pela qual o projeto está disposto a pagar uma taxa de intermédio, em vez de procurar diretamente KOL, é para aumentar a eficiência e para evitar riscos.

No Agency, existem três tipos de classificação de tráfego para KOL.

Primeiro, o fluxo de marca. Refere-se ao fato de que os KOLs de topo têm preços diferentes dos KOLs comuns, porque os KOLs de topo já formaram sua própria marca pessoal, e, naturalmente, os preços serão mais altos.

Em segundo lugar, o tráfego de exposição. Refere-se ao número de pessoas que o conteúdo alcança, o que é principalmente determinado pelo número de seguidores do KOL e pela quantidade de leitura gerada pela publicação.

Três é o fluxo de compra. Refere-se à quantidade de conteúdo que foi concluído em transações ou conversões. Normalmente, os responsáveis pelo projeto calcularão o peso dos três níveis de fluxo conforme necessário, não necessariamente gastando mais dinheiro resultará em melhores resultados.

Além disso, para formar um forte vínculo com os KOLs, a equipe do projeto estabeleceu um ciclo de KOLs no início, oferecendo a eles uma certa quantidade de tokens a um preço mais baixo, para que possam realizar melhor o “chamado”.

Esta linha de emissão de moeda tornou-se a “nova infraestrutura” da indústria de encriptação.

Desde a aprovação da listagem de moedas pela bolsa, até as técnicas de controle dos formadores de mercado, passando pelo apoio financeiro de financiamento fora da bolsa, até a captura de atenção de Agências, KOL e mídias, cada etapa já foi padronizada e sistematizada.

Mais irônico ainda é que a eficiência de ganhar dinheiro deste sistema é muito superior à abordagem tradicional de - acumular usuários - criar valor.

O mercado de criptomoedas vai continuar assim?

Talvez não. Cada ciclo está ligado à sua própria narrativa principal, e o próximo ciclo pode ser bastante diferente.

Mas a forma pode mudar, a essência não.

Porque desde o nascimento deste mercado, o que se disputa são duas coisas: liquidez e atenção.

E para cada pessoa que está imersa, a questão que mais se considera é:

Você quer ser a pessoa que cria liquidez ou a pessoa que fornece liquidez?