ประธานธนาคารกลางฟิลาเดลเฟีย แพทริค ฮาร์เกอร์ กล่าวว่าบางส่วนของการเงินเฟ้อในระยะหลังอาจเกิดจากภาษีศุลกากร แม้ว่าท่านจะมีความกังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับแรงกดดันที่ยั่งยืนในภาคบริการ.
ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ฟอรัมเศรษฐกิจในฟิลาเดลเฟีย Harker ตั้งข้อสังเกตว่าในขณะที่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนจากภาษีศุลกากรมีผลต่อราคาสินค้า แต่เงินเฟ้อในบริการ เช่น ที่อยู่อาศัยและการดูแลสุขภาพ ยังคงเป็นความท้าทายที่ฝังรากลึกมากขึ้นสำหรับเป้าหมาย 2% ของ Fed เรื่องนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการพัฒนาการค้าของสหรัฐฯ ที่กำลังดำเนินอยู่ รวมถึงข้อตกลงล่าสุดของประธานาธิบดีทรัมป์กับจีนเพื่อลดภาษีบางอย่างและข้อเสนอสำหรับเช็คคืนเงินผู้บริโภคที่ได้รับทุนจากรายได้ภาษีศุลกากร จนถึงวันที่ 14 พฤศจิกายน 2025 นโยบายเหล่านี้ยังคงมีบทบาทในการกำหนดการอภิปรายเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อ โดยนักเศรษฐศาสตร์ประเมินว่าค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของครัวเรือนอยู่ที่$1,200–$1,600 ต่อปีจากภาษีศุลกากรปัจจุบัน.
Fed's Harker พูดอะไรเกี่ยวกับภาษีและเงินเฟ้อ?
ความคิดเห็นของ Harker สอดคล้องกับการสังเกตของ Fed ที่กว้างขึ้นว่า ภาษีศุลกากรทำหน้าที่เป็นช็อกด้านราคาแบบครั้งเดียว ซึ่งอาจเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานขึ้น 0.5–1% ในระยะสั้น แต่มีความยั่งยืนจำกัดหากธุรกิจดูดซับค่าใช้จ่ายหรือห่วงโซ่อุปทานปรับตัว เขาเน้นย้ำว่าเงินเฟ้อในบริการ ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนตุลาคม 2025 ตามข้อมูลจาก BLS เป็นความกังวลหลัก โดยอ้างถึงการเติบโตของค่าจ้างและค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัยที่สูงกว่าความคาดหวัง Harker ย้ำถึงการคาดการณ์พื้นฐานของ Fed สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 โดยสมมุติว่า ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากภาษีจะจางหายไปโดยไม่ทำให้การเติบโตสะดุด ทัศนคตินี้สะท้อนถึงคำพูดก่อนหน้านี้ของ Fed ซึ่งเจ้าหน้าที่ เช่น Christopher Waller ได้อธิบายว่าภาษีศุลกากรเป็นความเสี่ยงที่ “ปานกลางและไม่ยั่งยืน”.
- การประเมินผลกระทบของอัตราภาษี: การเพิ่มขึ้นชั่วคราวที่ 0.5–1% ต่ออัตราเงินเฟ้อ PCE.
- บริการที่เน้น: ค่าใช้จ่ายที่พักอาศัยในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.4%; การดูแลสุขภาพ +0.2%.
- แนวโน้มของเฟด: ไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทันที; ติดตามการเกิดวงจรค่าแรง-ราคา.
- บริบททางประวัติศาสตร์: CPI สูงกว่าคาดการณ์ 9/10 ครั้งในทศวรรษที่ผ่านมา.
- น้ำเสียงของ Harker: มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการลดอัตราในระยะยาวหากเงินเฟ้อผ่อนคลาย
การพัฒนาอัตราภาษีล่าสุดของสหรัฐในเดือนพฤศจิกายน 2025
นโยบายภาษีนำเข้าสหรัฐฯ มีการพัฒนาอย่างมีนัยสำคัญในต้นเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศข้อตกลงการค้ากับจีนในวันที่ 5 พฤศจิกายน ซึ่งลดภาษีที่เกี่ยวข้องกับฟันทานิลลง 10 จุดเปอร์เซ็นต์ มีผลตั้งแต่วันที่ 10 พฤศจิกายน ขณะเดียวกันก็ขยายการยกเว้นตามมาตรา 301 ไปจนถึงวันที่ 10 พฤศจิกายน 2026 ซึ่งเป็นไปตามการระงับชั่วคราวของภาษีตอบโต้ที่มีต่อการนำเข้าสินค้าจากจีนจนถึงวันที่ 10 พฤศจิกายน 2026 และการยกเลิกมาตรการตอบโต้ของจีนที่ประกาศตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 ในวันที่ 11 พฤศจิกายน ทรัมป์เสนอเช็คคืนเงิน “เงินปันผลภาษี” จำนวน $2,000 สำหรับครัวเรือนที่มีรายได้ต่ำและกลาง ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากรายได้จากภาษีที่มีอยู่แล้วที่ $36 พันล้านตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม และมีเป้าหมายเพื่อลดค่าใช้จ่ายในขณะที่ชำระหนี้สาธารณะ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สกอตต์ เบสเซนต์ ชี้แจงว่าไม่มีข้อเสนออย่างเป็นทางการ แต่แนวคิดนี้ตอบสนองต่อความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจากภาษีที่เฉลี่ยอยู่ที่ $1,200 ต่อครัวเรือนในปี 2025 ตามการวิเคราะห์ของ Tax Foundation นอกจากนี้ USTR ได้กำหนดภาษี 100% สำหรับเครนจากจีนที่ใช้ในการขนส่งทางเรือในวันที่ 15 พฤศจิกายน โดยมีข้อเสนอสำหรับภาษีอุปกรณ์ทางทะเลที่กว้างขึ้น
- จุดเด่นของข้อตกลงจีน: การลดภาษี 10% สำหรับการนำเข้าฟันทานิล; การขยายระยะเวลาการยกเว้น.
- ข้อเสนอคืนเงิน: $2,000 เช็คสำหรับผู้ที่ไม่ใช่รายได้สูง; รายได้จาก $220B+ ที่เก็บรวบรวมตั้งแต่ปี 2017.
- อัตราใหม่: 100% สำหรับเครน STS; ความคิดเห็นต้องส่งภายในวันที่ 10 พฤศจิกายน.
- การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ: ภาษีศุลกากรลด GDP ในระยะยาวลง 0.8%; ผลกระทบจากการตอบโต้ลดการเติบโตลง.
- บริบทของศาลสูงสุด: การตัดสินรออยู่เกี่ยวกับอำนาจการจัดเก็บภาษีของทรัมป์อาจเปลี่ยนขอบเขต.
ทำไมอัตราภาษีจึงสำคัญต่อเงินเฟ้อในปี 2025
ภาษีศุลกากรมีส่วนทำให้เกิดเงินเฟ้อโดยการเพิ่มต้นทุนการนำเข้า ซึ่งธุรกิจมักจะส่งต่อไปยังผู้บริโภค แต่ผลกระทบของมันมักจะเป็นเพียงชั่วคราว เว้นแต่จะมีความกดดันด้านเงินเดือนหรือการหยุดชะงักในการจัดหา คำกล่าวของ Harker ชี้ให้เห็นว่า เงินเฟ้อจากสินค้าต่าง ๆ (เช่น อิเล็กทรอนิกส์ เสื้อผ้า) แสดงให้เห็นถึงลายพิมพ์ของภาษีศุลกากร ในขณะที่บริการซึ่งมีความเสี่ยงน้อยต่อการนำเข้าสัญญาณถึงความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งกว่า มูลนิธิภาษีประเมินว่านโยบายปัจจุบันเทียบเท่ากับภาษีครัวเรือน $1,200 ในปี 2025 โดยเพิ่มขึ้นเป็น $1,600 ในปี 2026 ซึ่งอาจทำให้เส้นทางของเฟดสู่เงินเฟ้อ 2% ซับซ้อนขึ้น แนวคิดการคืนเงินของทรัมป์มีเป้าหมายเพื่อลดปัญหานี้ แต่ผู้เชี่ยวชาญเช่น Brett House จากโคลัมเบียสงสัยถึงความเป็นไปได้ เนื่องจากการขาดดุลรายได้หากศาลสูงสุดจำกัดอำนาจของฝ่ายบริหาร ในขณะที่อัตรา PCE หลักอยู่ที่ 2.6% ในปี 2025 ภาษีศุลกากรทำให้ความเสี่ยงของการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ทำให้เฟดระมัดระวังในการลดอัตราดอกเบี้ย.
- การวิเคราะห์เงินเฟ้อ: สินค้า +0.4% เชื่อมโยงกับภาษี; บริการ +0.3% โครงสร้าง.
- ค่าใช้จ่ายในครัวเรือน: $1,200 เฉลี่ยในปี 2025; แตกต่างตามรายได้.
- Fed Bind: อัตราเงินเฟ้อขาขึ้นเมื่อเทียบกับการเติบโตขาลงจากความตึงเครียดทางการค้า.
- ความท้าทายการคืนเงิน: $220B รายได้ไม่เพียงพอสำหรับการเช็คมูลค่า $2,000
- Global Ripple: ภาษีตอบโต้จากจีนและเม็กซิโกอาจทำให้สหรัฐฯ ได้รับผลกระทบ.
อัตราภาษีมีอิทธิพลต่อนโยบายเศรษฐกิจและตลาด
ภาษีศุลกากรทำหน้าที่เป็นภาษีที่มุ่งเป้าไปที่การนำเข้า ซึ่งเก็บโดยหน่วยงานศุลกากรและการป้องกันชายแดนของสหรัฐฯ โดยรายได้จะถูกส่งไปยังเงินกองทุนทั่วไป—ซึ่งขณะนี้กำลังถูกมองหาเพื่อคืนเงินหรือการลดหนี้ การดำเนินการเกี่ยวข้องกับคำสั่งของฝ่ายบริหารภายใต้หมวด 301 หรือ IEEPA ซึ่งอาจถูกท้าทายโดย WTO และการตรวจสอบของศาล ในทางปฏิบัติแล้ว มันทำให้ราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้น (เช่น 20% ในสินค้าจีน ซึ่งลดลงเหลือ 10% ในเดือนพฤศจิกายน 1) โดยกรองไปยังผู้บริโภคผ่านการเพิ่มราคาปลีก เฟดติดตามผ่านข้อมูล PCE โดยปรับนโยบายหากการส่งผ่านเกิน 50% ข้อตกลงจีนของทรัมป์ช่วยบรรเทาความกดดันบางอย่าง แต่ภาษีคราดใหม่บ่งชี้ถึงการปกป้องที่ยังคงมีอยู่ ซึ่งอาจเพิ่มการผลิตในประเทศในขณะที่มีความเสี่ยงต่อความล่าช้าในห่วงโซ่อุปทาน.
- กระแสรายได้: $36B FY2025; รวม $220B ตั้งแต่ปี 2017.
- อัตราการส่งผ่าน: 40–60% ถึงผู้บริโภคตามการศึกษาโดยเฟด.
- เครื่องมือด้านนโยบาย: การยกเว้นตามมาตรา 301; การระงับ IEEPA.
- การตอบสนองของตลาด: ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 0.5% หลังจากดีลกับจีน.
- มุมมอง WTO: ข้อพิพาทที่กำลังดำเนินอยู่อาจบังคับให้มีการปรับเปลี่ยน.
การประยุกต์ใช้ในโลกจริงและแนวโน้มในอนาคตสำหรับอัตราภาษี
ภาษีจะมีผลต่อภาคส่วนต่างๆ เช่น อิเล็กทรอนิกส์ (25% สำหรับส่วนประกอบจากจีน ) และเกษตรกรรม (การยกเว้นได้ขยายออกไป ) ซึ่งส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน—เช่น ผู้ผลิตรถยนต์ในสหรัฐฯ ที่ต้องเผชิญกับภาษีเหล็ก 10% ผู้บริโภคเห็นราคาที่สูงขึ้นสำหรับกาแฟและกล้วย ซึ่งกระตุ้นให้ทรัมป์แสดงความหวังในการผ่อนคลาย มองไปที่ปี 2026 ความสามารถในการคืนเงินขึ้นอยู่กับคำตัดสินของศาลสูงและรายได้ ($100B+ ที่คาดการณ์ไว้ ) โดยมีการขยายตัวไปยังเม็กซิโก/แคนาดาหากการยกเว้น USMCA หมดอายุ เจ้าหน้าที่เฟด เช่น ฮาร์เคอร์ คาดการณ์ว่าการปรับตัวจะเกิดขึ้นหากบริการเย็นลง แต่ภาษีที่ยังคงอยู่สามารถทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าไปถึงกลางปี 2026.
- ตัวอย่างผู้บริโภค: ราคากาแฟเพิ่มขึ้น 5% เนื่องจากภาษีนำเข้า.
- การใช้ธุรกิจ: การยกเว้นสำหรับเครื่องจักรช่วยลดต้นทุน.
- การคาดการณ์ปี 2026: $1,600 ผลกระทบต่อครัวเรือน; การคืนเงินไม่น่าจะเกิดขึ้นก่อนคำตัดสิน.
- การตอบสนองของเฟด: ลดสองครั้งหากเงินเฟ้อ <3%; หยุดหาก >3.5%.
- แนวโน้มทั่วโลก: การตอบโต้ของสหภาพยุโรป/จีนอาจจำกัดผลกำไรของสหรัฐฯ.
โดยสรุป Harker ของ Fed เน้นบทบาทของภาษีในอัตราเงินเฟ้อของสินค้าเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2025 ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับบริการและการผ่อนคลายล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ-จีน เช่น การลดภาษีฟentanil 10% นโยบายเหล่านี้สร้าง $36B ในรายได้ FY2025 ซึ่งกระตุ้นการสนทนาเกี่ยวกับการคืนเงิน แต่มีความเสี่ยงต่อค่าใช้จ่ายของครัวเรือน $1,200 สำหรับข้อมูลเชิงลึก โปรดตรวจสอบประกาศของ USTR สุนทรพจน์ของ Fed หรือการวิเคราะห์ของ Tax Foundation เพื่อติดตามผลกระทบของภาษีต่อเงินเฟ้อและการค้า.
