ความคลั่งไคล้เลียนแบบหายไปไหน? ทําให้ตลาดกระทิงอ่อนแอลง

เหรียญทางเลือกไม่ได้หายไป มันแค่รอคอยเงื่อนไขที่เหมาะสม.

เขียนโดย: A Aldokali

แปล: บล็อกเชนแบบง่าย

หลายเดือนที่ผ่านมา ผู้ค้าเหรียญดิจิทัลต่างรอคอยอย่างใจจดใจจ่อที่จะรีเฟรชกราฟราคา โดยหวังว่าจะถึงเวลาที่ “alt season” ซึ่งเหรียญทางเลือกจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ถึงแม้ว่าจะมีการคาดการณ์ที่เป็นบวกและการเพิ่มขึ้นชั่วคราว แต่ “alt season” ก็ยังไม่เกิดขึ้นเสียที.

บิตคอยน์ยังคงครองตลาด ทำให้ผู้ที่ชื่นชอบเหรียญทางเลือกสงสัย: ทำไมเหรียญทางเลือกถึงมาช้า? จะยังมีเหรียญทางเลือกในอนาคตไหม?

การควบคุมอย่างเข้มงวดของบิตคอยน์: ความเป็นผู้นำและการยอมรับของสถาบัน

สถานะการนำของบิตคอยน์ - สัดส่วนของมันในมูลค่าตลาดรวมของคริปโตเคอเรนซี่ - จะอยู่ที่ประมาณ 60% ระหว่างปี 2024-2025 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่ตลาดกระทิงในปี 2017 สถานะการนำนี้สะท้อนถึงความชอบของตลาดต่อบิตคอยน์ เนื่องจากความเสถียรและการนำไปใช้ที่กว้างขวางจากสถาบันต่างๆ

การสนใจของสถาบัน: ETF Bitcoin ที่ได้รับการอนุมัติในช่วงปลายปี 2023 และต้นปี 2024 ได้ดึงดูดเงินทุนหลายพันล้านดอลลาร์เข้าสู่ BTC ทำให้มันกลายเป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” ในตลาดคริปโต สถาบันขนาดใหญ่เช่น BlackRock และ Fidelity ให้ความสำคัญกับ Bitcoin และมองข้ามเหรียญทางเลือก.

ผลกระทบการลดครึ่ง: เหตุการณ์การลดครึ่งของ Bitcoin ในปี 2024 ทำให้เรื่องราวเกี่ยวกับความขาดแคลนของมันแข็งแกร่งขึ้น และดึงดูดเงินทุนที่อาจจะไหลเข้าสู่เหรียญทางเลือกที่มีความเสี่ยงสูงกว่า.

ตามที่นักวิเคราะห์ Benjamin Cowen ชี้ให้เห็นว่า “altcoins มักจะไม่เริ่มเพิ่มขึ้นจนกว่า Bitcoin จะเสร็จสิ้นการชุมนุมแบบพาราโบลา” ด้วย BTC ยังคงทําจุดสูงสุดใหม่จึงไม่มีเหตุผลที่นักลงทุนจะหันไปใช้ altcoins

ลมย้อนของเศรษฐกิจมหภาค: การควบคุมสภาพคล่องอย่างเข้มงวดของเฟด

นโยบายการเงินของเฟดได้กลายเป็นฆาตกรที่มองไม่เห็นของเหรียญทางเลือกในช่วงฤดูกาลเหรียญทางเลือก ที่แตกต่างจากตลาดกระทิงในปี 2020-2021 (ที่ได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์และการผ่อนคลายเชิงปริมาณ) ปี 2024-2025 จะมีลักษณะเป็นการหดตัวเชิงปริมาณ (QT) และอัตราดอกเบี้ยสูง

การตึงตัวของสภาพคล่อง: การทำให้เข้มงวดเชิงปริมาณได้ดูดซับสภาพคล่องในตลาดการเงินและลดความเสี่ยงที่ชื่นชอบ ในฐานะสินทรัพย์ที่มีลักษณะการเก็งกำไร เหรียญทางเลือกพึ่งพาทุนส่วนเกิน หากไม่มีสภาพคล่อง พวกมันจะไม่สามารถเคลื่อนไหวไปข้างหน้าได้.

การชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย: แม้ว่าจะมีข่าวลือในตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจหันไปใช้มาตรการผ่อนคลาย แต่การลดอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ไกลออกไป ก่อนที่ต้นทุนการกู้ยืมจะลดลง ทั้งสถาบันและนักลงทุนรายย่อยต่างไม่ต้องการเสี่ยงในเหรียญทางเลือก.

บริบททางเศรษฐกิจมหภาคนี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากการไหลบ่าของสภาพคล่องในช่วงฤดูกาลเหรียญทางเลือกก่อนหน้านี้ ซึ่งในเวลานั้นโทเค็น Meme และ DeFi เคยพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก.

เหรียญทางเลือกซัพพลายล้น: สกุลเงินมากเกินไป ความต้องการไม่เพียงพอ

ตลาดคริปโตเต็มไปด้วยเหรียญทางเลือกมากกว่า 15,000 ชนิด แต่สภาพคล่องกลับตามไม่ทัน โครงการใหม่เปิดตัวทุกวัน แต่ทุนรวมยังคงกระจาย ทำให้ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นถูกเจือจางลง.

การกระจายทุน: โทเค็นจำนวนมากแย่งชิงสภาพคล่องเดียวกัน ทำให้แม้แต่โปรเจกต์ที่มีศักยภาพก็ยากที่จะได้รับความสนใจ.

การลงทุนในความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง: การลงทุนในโครงการเข้ารหัสลับลดลงจาก 29.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 เป็น 7.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 โดยมีเงินทุนสำหรับการพัฒนาเหรียญทางเลือกขาดแคลนอย่างมาก.

การเกินอุปทานนี้สร้าง “ตลาดที่แออัด” ซึ่งมีเพียงโทเค็นที่มีความสามารถในการใช้งานที่โดดเด่นหรือความฮิตแบบไวรัลเท่านั้นที่สามารถโดดเด่นออกมาได้ - ซึ่งแตกต่างจากกระแส ICO ในปี 2017 หรือความคลั่งไคล้ NFT ในปี 2021.

นักลงทุนรายย่อยขาดหายไป

ฤดูกาล altcoin มักจะได้รับแรงหนุนจาก FOMO (กลัวว่าจะพลาด) จากนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม การค้าปลีกในปี 2568 นั้นอ่อนแอลงอย่างมากเมื่อเทียบกับรอบที่ผ่านมา

อารมณ์ทางสังคมซบเซา: ดัชนีที่ติดตามกิจกรรมโซเชียลมีเดียที่เกี่ยวข้องกับคริปโตแสดงให้เห็นว่าตลาดขาดความคึกคักเหมือนในช่วงฮิตของ Dogecoin หรือ Shiba Inu ในปี 2021.

พฤติกรรมระมัดระวัง: นักลงทุนรายย่อยที่ได้รับผลกระทบจากการล่มสลายของตลาดในปี 2022 ตอนนี้มีแนวโน้มที่จะเลือก Bitcoin มากกว่าเหรียญทางเลือก ตามที่นักเทรดคนหนึ่งกล่าวไว้ว่า: “เมื่อ BTC เพิ่มขึ้น 150% ในปีนี้ ทำไมต้องซื้อ Meme?”

ไม่มีความกระตือรือร้นของนักลงทุนรายย่อย เหรียญทางเลือกขาดเชื้อเพลิงในการจุดประกายการขึ้นอย่างต่อเนื่อง.

ความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแล: ดาบสองคม

ความชัดเจนด้านการกำกับดูแลมีความสำคัญต่อเหรียญทางเลือกอย่างยิ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโทเค็นที่ถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ แม้ว่าแนวทางที่เป็นมิตรต่อสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลทรัมป์จะจุดประกายความหวัง แต่ความก้าวหน้าก็ยังคงช้าอยู่.

การล่าช้า ETF: ETF ของเหรียญทางเลือก Solana, XRP และ Dogecoin ยังคงติดอยู่ในปัญหาด้านการกำกับดูแล นักวิเคราะห์เชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่จะได้รับการอนุมัติอยู่ที่ 65-90% แต่ตารางเวลายังไม่ชัดเจน.

การตรวจสอบ DeFi และ Stablecoin: การกำกับดูแลที่ไม่ชัดเจนของโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) และ Stablecoin ทำให้เกิดการขัดขวางนวัตกรรม ทำให้เงินทุนของสถาบันต้องถอยห่าง.

ความไม่แน่นอนจะยังคงมีอยู่ก่อนที่หน่วยงานกำกับดูแลจะอนุมัติเหรียญทางเลือก ETF หรือชัดเจนเกี่ยวกับกฎเกณฑ์

โหมดประวัติศาสตร์: ความอดทนคือคุณธรรม

ตลาดคริปโตมีลักษณะเป็นวัฏจักร โดยเหรียญทางเลือกมักจะเกิดขึ้นในปีสุดท้ายของรอบสี่ปีของบิตคอยน์ แม้ว่า ปี 2025 จะถูกมองว่าเป็นฤดูกาลเหรียญทางเลือกครั้งถัดไป แต่การล่าช้าก็ไม่ใช่เรื่องแปลก.

2017 vs. 2021: ฤดูกาลเลียนแบบทั้งสองเกิดขึ้นหลังจาก Bitcoin แตะระดับสูงสุดตลอดกาลและเข้าสู่การรวมกิจการ หาก BTC ทรงตัวเหนือ $100,000 เงินทุนอาจไหลเข้าสู่ altcoin

ETH/BTC อัตราส่วน: การแสดงผลของ Ethereum ที่ไม่ดีเมื่อเปรียบเทียบกับ Bitcoin แสดงให้เห็นว่าเหรียญทางเลือกยังไม่เริ่มต้น ในประวัติศาสตร์ Ethereum มักจะนำเหรียญทางเลือกขึ้น แต่สัดส่วนของมันต่อ BTC ยังคงใกล้จุดต่ำสุดในรอบหลายปี.

สรุป

เหรียญทางเลือกฤดูกาล并未消失，它只是在等待合适的条件。比特币的主导地位、宏观经济压力和监管障碍暂时按下了เหรียญทางเลือก狂热的暂停键。然而，历史表明，一旦 BTC 进入平稳期，流动性回归，เหรียญทางเลือก将迎来属于它们的时刻。

ในปัจจุบัน การลงทุนอย่างมีความอดทนและเลือกสรรในโครงการที่มีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง—เช่น ปัญญาประดิษฐ์, DeFi หรือโซลูชัน Layer-2—เป็นสิ่งที่สำคัญ เช่นเดียวกับสุภาษิตในวงการคริปโตที่ว่า “การอยู่ในตลาดนานกว่าการพยายามจับจังหวะ”

จดจ่อดําเนินการด้วยความระมัดระวังและจับตาดูการครอบงําของ Bitcoin นาฬิกากําลังฟ้องสําหรับฤดูกาลเลียนแบบ - มันเป็นเรื่องของเวลาไม่ใช่ถ้า