以太幣 ETF 期權再突破！SEC 核准 Cboe 與 Nasdaq 交易所上架新選擇權商品

美國證券交易委員會（SEC）於 2025 年 4 月 9 日連續批准兩項重大提案，允許 Cboe Exchange 與 Nasdaq ISE 交易所上市與交易基於現貨以太幣ETF的選擇權（Options）。這兩檔 ETF 分別為 Fidelity Ethereum Fund 與 iShares Ethereum Trust（ETHA）。這項舉措象徵以太幣金融化程度再上層樓，也為希望以衍生品管理風險或進行槓桿操作的投資人，開啟更多機會。

【ETF期權是什麼？】投資工具再進化，掌握以太幣價格波動

ETF 選擇權是衍生性金融商品，允許投資人買賣特定ETF的「買權」或「賣權」，從中獲利或對沖現貨部位的風險。在這次的核准案中，Cboe 與 ISE 皆指出，讓投資人能以更低成本、更靈活的方式參與以太幣市場，是推動這項提案的主要原因。

根據 Fidelity 與 iShares 的說法，這些 ETF 追蹤的標的是以太幣的即時市場價格，而非期貨。這意味著選擇權也將直接與現貨價格連動，讓商品更具實用性與市場反映力。

Fidelity Ethereum Fund：Cboe 帶頭上架，交易活躍度成關鍵

Cboe 交易所表示，從 2024 年 7 月 23 日上市至 2024 年 12 月 23 日止，Fidelity Ethereum Fund 的日均交易量達 107 萬股、總交易量超過1.15 億股，可謂表現亮眼。資產規模方面，截至 2024 年底，該基金市值達 14.3 億美元，遠超其他類似 ETF 產品的最低門檻。

基於這些數據，Cboe建議設立 25,000 口同向持倉與行使限制，此為目前選擇權市場中最低級距的風控設計，目的在於防止市場操縱與過度集中風險。這一設計也與近期比特幣ETF選擇權採用相同的標準，顯示出監管機構的謹慎態度。

iShares Ethereum Trust（ETHA）：Nasdaq 同步跟進，數據同樣亮眼

與 Fidelity 基金幾乎同步推出的 iShares Ethereum Trust，也在 Nasdaq ISE 獲准發行選擇權。根據 ISE 提交的數據，截至 2024 年 12 月中旬，ETHA日均交易量達 530 萬股、日均交易金額達 1.28 億美元。該基金截至同時間點的市值約為 11.6 億美元，且擁有超過 93,000 位股東。

和 Cboe 相同，ISE 也建議設立 25,000 口選擇權限額。雖然 ETHA 的市值與成交量，足以支持更高的限額（例如50,000或75,000口），但ISE選擇保守設計，以符合監管趨勢並保障市場穩定性。

強化監控機制，防範操縱風險

不論是 Cboe 還是 ISE，都強調現有的市場監控機制足以因應新產品上線。雙方交易所皆是「跨市場監控小組（ISG）」成員，能與其他交易所共享監控資訊，同時透過與 FINRA 的合作，確保異常交易行為能即時被偵測與處理。

此外，SEC 在核准公告中也強調，基於芝加哥商業交易所（CME）與現貨以太幣市場的高度相關性，ETF 選擇權交易將受惠於期貨市場的監控能力與數據資源支援。

選擇權開啟更多可能，市場期待更多產品加入

目前市場已有多檔比特幣 ETF 選擇權產品在交易，而以太幣 ETF 選擇權的加入，無疑進一步提升市場的多樣性與靈活性。隨著這類衍生品逐步進入主流金融體系，投資人不僅能以更高效率參與加密資產波動，也有望看到更多類似的產品陸續獲批，包括 Solana、Avalanche 等主流幣種相關 ETF 與衍生品。

這波 Fidelity 與 iShares 以太幣 ETF 期權的推出，為整個數位資產市場帶來正向的監管與市場信號，也預告著傳統金融與加密資產進一步融合的未來。

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