EagleEye

#TrumpWithdrawsEUTariffThreats
トランプ、EU関税脅威の撤回 — この緩和は市場を意味のある方向に動かすのか？
背景と経緯
• 2026年1月21〜22日、米国大統領ドナルド・トランプは、2月1日に発効予定だった欧州主要同盟国8か国への関税をキャンセルした。これらの関税は当初10％で、グリーンランドを巡る交渉が進展しない場合は25％に引き上げられる予定だった。
• この撤回は、ダボスの世界経済フォーラムでNATOの指導者と合意した「枠組み」合意に続くもので、今後の北極協力とグリーンランド紛争の緩和を目的としている。
即時の市場反応
• 米国株式市場は、世界的な貿易リスクプレミアムの低下に伴い大きく反発した。ダウ、S&P 500、ナスダックなどの主要指数は、関税に関連した売りから回復した。
• 欧州市場も回復し、STOXX 600は投資家のリスク回避の緩和により大きな上昇を記録した。
• 為替市場も反応し、ユーロは一部の下落を巻き戻し、米ドルはこのニュースを受けて強含んだ。
なぜこれが重要か (分析)
📌 貿易コストの不確実性が低下:
関税は越境貿易に対する税金のようなもので、コストを引き上げ、輸出業者の利益率を圧迫し、間接的にインフレ圧力をもたらす。関税の撤回は、自動車、機械、重工業などのグローバルサプライチェーンにおけるコスト不確実性を低減させることを意味する。
📌 リスクセンチメントの「リスクオン」へのシフト:
貿易や地政学的緊張は、投資家をより安全な資産に向かわせ、VIX (ボラティリティ指数)を上昇させる傾向がある。関税撤回によりシステムリスクの価格付けが低下し、株式のパフォーマンスが向上した。
📌 報復的な貿易措置の削減可能性:
EUは、以前の脅威に関連して約€93億の対抗関税パッケージを準備していた。米国の脅威撤回により、このパッケージは現在6か月間停止されており、エスカレーションリスクを低減している。
長期的な市場・経済への影響
🔹 構造的貿易関係: 即時的な関税脅威は緩和されたものの、特に北極の地政学的利益を巡る政治的摩擦は未解決のままである。継続的な不確実性は、再びボラティリティの引き金となる可能性がある。
🔹 ポートフォリオ配分: 欧州や新興市場のリスク資産は、全面的な大西洋貿易戦争の恐怖が後退することで、より魅力的になる可能性があり、株式の分散投資を支援する。
🔹 セクター別勝者と敗者: 産業、自動車、素材など、関税リスクに最も曝されているセクターは、緩和が持続すれば、金や米国債のような安全資産よりも恩恵を受ける可能性が高い。
微妙な見解：「緩和＝解決ではない」
市場は見出しの関税リスクの撤回を歓迎したが、アナリストは次の点に注意を促す。
• 「枠組み」合意には詳細な拘束力のある約束が欠けており、特に地政学的緊張が再燃すれば政治的に見直される可能性がある。
• 投資家は今や、貿易リスクの完全な排除ではなく、循環的な緊張緩和リスクを織り込んでいる可能性がある。
結論:
はい — EUの関税脅威の撤回は、地政学的リスクプレミアムを低減し、株式を押し上げ、FX圧力を緩和することで、短期的には市場を意味のある形で支援した。しかし、長期的な市場動向へのより広範な影響は、米大西洋間の貿易関係が正常化するか、交渉・脅威のサイクルが再び現れるかにかかっている。