Willy Woo最新分析：MicroStrategyは次のベアマーケットを回避できるか？
コアデータ公開👇
MSTRの負債は約10.1億ドルで、2027年9月に満期を迎えます。BTCを売却して返済せずに済むには、株価が$183.19以上を維持する必要があり——これはBTC価格でおよそ91,500ドルに相当します。
これらの負債は主に転換社債であり、満期時には現金、株式、またはその混合で返済可能です。一見大したことがないようですが、ここに一つ隠れたリスクがあります。
もし2028年の半減期相場が来ても、BTCの上昇が十分でなければ、MSTRは部分的な清算圧力に直面する可能性があります。ただしWilly Wooは、極端なベアマーケットが続かない限り、本当に清算される確率は低いとも述べています。
要するに：BTCが9万ドルを下回らない限り、MSTRは2027年の壁を安全に乗り越えられるということです。

Stellarは今四半期で大きな動きを見せました：取引処理量は10億件以上で、前四半期比70%の急増、ネットワークの安定性は99.99%を維持。
特に重要なのはRWA分野で、時価総額は5.62億ドルに達し、前四半期比14%増、クロスボーダー決済はさらに勢いを増し——34億ドルで前四半期比27%増。Mercado Bitcoinは200億ドルのRWAをStellarに導入すると発表、Franklin TempletonのBENJIもここで稼働中、VisaはStellarを直接統合してステーブルコイン決済を処理。
技術面も活発：Whiskがアップグレードされて並列実行が可能になり、複数取引を同時に処理。Protocol 24は承認済み、Protocol 25も進行中（プライバシー機能を導入予定）。
DeFiロック総額は144.42億ドルで前四半期比71%増、ステーブルコイン規模は257.45億ドル。XLM現価格は0.27ドルで、直近7日間で8.85%下落。
要するに、Stellarは機関投資家向けRWA分野での動きがますます活発になっており、決済インフラから資産発行まで、着実に道を進んでいる。

10月のクリプト界隈で何があった？
1つ目はフラッシュクラッシュ：1日で清算額が$19Bに達し、近年の記録を更新、市場は一時パニックに。
2つ目はFRBがタカ派シグナルを発信：予定通り25bp利下げしたものの、パウエル議長は「利下げは必然ではない」と発言し、市場の12月利下げ期待が一気に下落。
**でも11月に巻き返せるのか？**
過去データを見ると、BTCは2013～2024年の間で11月の平均上昇率が42.5%と、年間で最も強い月。現在価格$110K、もしこのリズムが続けば、$150Kも夢ではない。
さらにマクロ環境も好転中：
- 米中貿易緊張が緩和（トランプ・習会談で暫定合意）、これが10月のフラッシュクラッシュの主因だった
- FRBの12月利下げ確率は63%、確定ではないが
- アメリカ政府のシャットダウンは5週目に突入（まだ終わっていない）、だが市場の楽観ムードは回復傾向
**リスクポイント：**シカゴ・オプション取引所のデータによると、BTC価格の玉集積度は17.6%（過去2年で高水準）、多くの買い手が同じ価格帯で構えているため、わずかな値動きでも連鎖反応が起きやすく、ボラティリティが急上昇する可能性がある。

Snoop DoggはTelegram上で30分間に約100万個のNFTを売り上げ、直接1,200万ドルを稼ぎました。この手法にはTONブロックチェーンのデジタルギフト機能が使われており、これらのNFTはTelegramプロフィールで表示したり、Stars（アプリ内通貨）に交換したりすることもできます。
さらにすごいのは、今回のリリースのために彼自身が《Gifts》という新曲まで作ったことです。歌詞はすべてTelegramのイースターエッグになっています。これは明らかに綿密に計画されたコンビネーションプレイです。
興味深いのは、これがNFT市場全体が低迷している時期に起きたということです。2025年Q1のデータによると、NFTの取引量は61%減少しています。しかし、Snoopのようなプロジェクトは依然として大人気です。どうやらNFTの未来は価格投機ではなく、本当の“ソーシャル機能やプラットフォーム統合”にあるのかもしれません。
実際、最近のNFT業界の話題はすべてそれを証明しています。たとえばTravelXとAlgorandはすでに1,700万枚以上のNFT航空券を発行し、PSGサッカークラブは限定NFTカード（ピッチサイド観戦やプライベートディナー参加ができる）をリリースするなど、実用的なユースケースを模索しています。なかなか面白い展開です。

ETHのガス代が今や驚くほど低くなっています——0.067 gwei、送金も数円程度です。2021年のブル相場で1回の手数料が150ドルにもなった時期と比べると、まさに天と地の差です。
快適ではありますが、問題もあります。DencunアップグレードでLayer 2が最適化された結果、メインネットのアクティビティが大量にArbitrumやOptimismといったサイドチェーンに流れ、ETH L1の収益は99%も激減しました。バリデーター（検証者）がガス代で稼げる時代は終わり、今はステーキング報酬に全面的に頼るしかありません。
ここでジレンマが生まれています：
• L2は安くて便利なので、ユーザーがそちらに流れる
• しかしL1のアクティビティが減ると、セキュリティへの経済的インセンティブが薄れる
これをEthereumの「両刃の剣」と呼ぶ人もいます——技術的には強化されたものの、経済モデルには不安が残ります。来月のFusakaアップグレードでもさらに最適化が進みますが、この構造的な問題を根本から解決できるかどうかは、まだ分かりません。

BTCは大変なことになりました。一晩で10万ドルを下回りました。昨日は103,999ドルから一気に98,000ドルまで急落し、この下落幅は4%を超え、売り圧力が相場を完全に抑え込みました。
テクニカル面は最悪です：価格はすでに100時間移動平均線を下回り、MACDはマイナス圏で加速、RSIも50を下回っています。反発したいなら、まず100,500ドルと101,000ドルを取り戻し、その後102,200ドルのレジスタンスを突破しないと直近高値には戻れません。
マクロ的にはさらに厳しい状況です：米国史上最長の政府閉鎖は終わったものの、影響は残っています。ちなみに今回は2019年のような急騰はなく、むしろ予算膠着以来12%下落しました。SECとCFTCも依然として機能不全で、ETF承認は見通しが立たず、機関投資家の資金も逃げています。
FRBの12月利下げ確率は90%から一気に67%に急落しました。この反転は非常に激しいです。ナスダックは2%下落、S&Pは1.3%下落、テック株やマイナー株も全て巻き添え——Bitdeerは19%暴落しました。
唯一の明るい材料：JPモルガンは今後6～12ヶ月で170,000ドルの目標を堅持しており、マイナーのコストが94,000ドルなのでそこが下値の目安だとしています。また台湾が年内にBTCを戦略的備蓄に組み入れるかを検討する報告書を出す予定で、この動き

**ビットコイン、$107K で小休止、24時間で清算額11億ドルに達する**
BTCは昨日のFRB利下げを受けて大きな打撃を受け、木曜の朝に$107K サポートを試す展開となりました。ウォール街もマクロの追い風を感じられず、株式は赤字で始まり、一方で金は再び$4Kを上回りました。
トレーダーたちは大損失を被りました。ロングポジションの清算が11億ドル超に急増し、レバレッジ取引が裏目に出ました。米中間の関税回避を目指すとされる取引合意も、トランプ氏がTruth Socialで「多くのことで合意した」と述べただけで、確実性はゼロ―雰囲気チェックは失敗です。
驚くべきは、BTCが横ばいを続けている間にS&P500が40%以上も垂直上昇していること。トレーダーRoman氏は「株式が遂に調整に入れば、BTCは20～30%下落するだろう」と予想しています。その自信のなさが現れています。
10月がビットコインにとって2018年以来初めての赤字転落となっています。まだ1営業日残っていますが、勢いはありません。レンジ：$103K (wick low) → $107K (support) → $111K (mid) → $116K (resistance)。ピンポンが続いています。