ペンドル Q3 2025: ユールド市場を再定義した四半期
プロトコルがニッチ製品としての挙動をやめ、市場インフラとして機能し始める瞬間があります。Pendleは2025年第3四半期にそのポイントに達しました。Token Terminalとの最新の共同報告書は、単に紙の上で強いだけでなく、複数のチェーンにわたって利回りがどのように取引され、担保化され、使用されるかにおいて決定的な変化を示しています。
見出しの数字が最も目立つ。TVLは87.5億ドルに達し、わずか1四半期で119％近くの上昇を見せた。そのうち80％以上がステーブルコインであるという事実は、重要な物語を語っている。それは、ユーザーがボラティリティのある資産に投機していないことを意味する。彼らは、信頼が最も重要な唯一の領域に資本を駐車している。プロトコルがステーブル担保のデフォルトのホームになると、それは循環的でなくなり、構造的になる。
ボリュームはさらに明確なストーリーを語っています。名目ボリュームは233.9億ドルに上昇し、前四半期から236%増加しました。9月だけで11億ドル以上の取引がありました。これはインセンティブや一回限りのイベントによって推進された成長ではありません。小売業者と洗練されたデスクの両方が利回りを副次的な活動ではなく主要な市場として扱い始めたときに見られるパターンです。手数料とプロトコル収益の増