最近、Amazonのファンダメンタルズを掘り下げてみたところ、実はこの銘柄がこれから向かっていく可能性について、かなり説得力のある話が見えてきました。多くの人はAmazonを単なるEC（電子商取引）の巨人だと思っていますが、それでは本当のストーリーを見落としているだけです。

実際の成長ドライバーはAWSと広告事業です。この2つのセグメントは、小売の業務と比べてマージンが桁違いに高いのです。AWSは直近の四半期で39%の営業利益率を押し上げており、広告事業も急速に拡大しています。企業のバリュエーション（企業価値）に本当に効いてくるのは、こうした利益体質です。

そこで面白いのが、Amazon株の価格予測を2030年のシナリオで計算すると、$5 trillionへの現実的な道筋が見えてくる点です。いまの企業価値と比べて、ざっくり2倍規模という話になります。強気に聞こえるかもしれませんが、計算を見ればわかります。AWSと広告それぞれが年率15%で成長し、マージンが40%に到達するなら、相当な営業利益の創出が見込めます。

私の見立てでは、Amazonの株価予測2030年の論点は、こうした高マージンの事業が勢いを維持できるかどうかにかかっています。AWSはクラウド移行やAIワークロードの恩恵を受けていますが、それらはなくならないでしょう。広告事業は、本当に価値のあるショッピングデータにアクセスできています。どちらも伸びしろがあります。

私は、ハイマージンのテック企業が市場でどのように評価されているかを見てきましたが、Amazonの現在のマルチプルには、実行を続けられるなら拡大の余地が残されています。Amazonの株価予測2030年の計算は、営業利益が現在の水準からおよそ3倍になると仮定すれば成り立ちます。これは野心的ではありますが、これまで見てきた成長率を踏まえると不可能ではありません。

リスクは、これらのセグメントが二桁成長を維持しながら、マージンの高水準を保てるかどうかです。しかし、もしそれができるなら、2030年までに$5 trillionに到達するのは「可能」なだけでなく、むしろ控えめな見通しになるかもしれません。だからこそ、私はAmazonをウォッチリストに入れ続けています。Amazonの株価予測2030年のチャンスは、本物です。