「What Bitcoin Did」ポッドキャストの最新インタビューで、Strategyの創設者兼会長であるマイケル・セイラー氏は、ビットコインの真の進歩について前向きな見解を示した。短期的な価格変動ではなく、制度的・基盤的な採用が市場の新しい段階を象徴していると強調し、2025年に達成された複数の歴史的な進展を詳説した。インタビューを通じて、Saylor氏は業界の将来とStrategyの革新的なビジョンについても語り、ビットコインの本当の価値がどこにあるのかを明確に言い換えた。## 機関投資家の本格採用が市場の新段階を証明Saylor氏によれば、2025年は制度的採用の拡大において記念碑的な年となった。バランスシートにビットコインを保有する企業は前年の30～60社から約200社に急増し、市場のファンダメンタルズは極めて堅調な状態にあるという。この採用拡大は単なる数字の増加ではなく、複数の規制・制度的な前向きな変化が同時に実現したことを反映している。保険適用が復活し、公正価値会計の導入により企業は未実現キャピタルゲインを利益として計上できるようになった。Saylor氏自身、2020年にビットコインを購入した際は保険会社から契約を解除されたが、4年後の2025年にようやく保険が復活したと述べている。さらに重要なのは、政府がビットコインを世界主要かつ最大のデジタル商品として正式に認知したことだ。これに呼応するように、米国の主要銀行はビットコイン担保融資を開始・計画し、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーはビットコインの売買と処理について協議を進めている。米財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産組み入れについて前向きな指針を示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）の委員長もビットコインへの支持を表明した。市場インフラの面では、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）でのビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進み、ETF（IBIT）とビットコイン間の非課税での物理的交換メカニズムも導入された。これらの進展により、ビットコインの商業化、グローバル化、制度化に必要なすべての要素が揃った。## 短期的な価格変動の『罠』から長期展望への言い換えSaylor氏は、短期的な価格予測の無意味さを強く主張している。ビットコインは95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、数日の価格変動について批判が集中する傾向を指摘し、これは本質的な誤りだと述べた。業界全体が正しい方向に進んでおり、ネットワークも同様に健全に発展しているというのがSaylor氏の評価だ。過去90日間は「先見の明のある人々にとって、ビットコインを買い増す絶好の機会だった」と言い換えることができるという。彼は、ビットコインの本当の成功を評価するには、4年間の移動平均線で考察すべきだと主張する。過去1万年のイデオロギー運動の歴史を振り返れば、何かに献身的に取り組む人々は典型的に10年を費やしており、さらに10年、20年を要する場合も多いという。「2026年の価格変動を評価することに一体何の意味があるのか」とSaylor氏は問いかけ、長期的時間軸の重要性を強調した。## デジタル時代の『普遍的資本』としてのビットコインSaylor氏はビットコインを「デジタル時代の普遍的な資本」と位置づけ、企業によるビットコイン購入は生産性向上のための合理的な行動だと擁護した。損失を出している企業であっても、バランスシートにビットコインを保有することで利益を生み出すことができるという。例えば、年間1,000万ドルの損失を出す企業が1億ドル相当のビットコインを保有し、3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出す場合、批判の焦点は企業のビットコイン購入ではなく、継続的な損失にあるべきだとSaylor氏は述べた。業界内の一部からは、200社以上の企業がビットコインを購入しても市場が対応できるかという懸念の声も上がっているが、Saylor氏はこれを強く否定する。「地球上には4億の企業が存在し、市場もその4億の企業を受け入れるスペースを有している」というのが彼の主張だ。ビットコイン保有企業は電力インフラを持つ工場のようなもので、単なる投機商品ではなく生産性向上のツールであり、電気がすべての機械を動かすことができる普遍的資本であるのと同様、ビットコインはデジタル時代の普遍的資本なのだという。## Strategyが目指すデジタルクレジット市場：銀行業ではなく信用革命Saylor氏はStrategyのビジョンについて、デジタルクレジット市場の構築であることを明かした。同社は銀行業に進出するのではなく、ドル準備金を活用して企業の信用力を高め、巨大なデジタル融資市場への参入を目指している。理論上、Strategyのビジネスはほぼ無限に拡大可能だという。同社のSTRC（ストレック・ディファード・デジタル・クレジット）という商品は、配当利回り10%、Bバリュー1または2の上場商品を目指しており、米国債市場の10%を獲得できれば、その潜在市場規模は10兆ドルに達するとSaylor氏は試算している。ドル準備金を保有する理由は、企業の信用力と信用投資家からの見方を向上させるためだ。信用を購入する投資家はビットコインや株式のボラティリティが高すぎると考えているため、最も信用力の高い資産を求める傾向にある。デジタル融資分野で最大手のプレーヤーになるには、ドル準備金の保有が企業の信用力を高め、商品の魅力を増す重要な要素となるという。また、Saylor氏は法的なポイントを指摘している。事業会社を所有する場合、その株式価値は現在の資本活用方法だけでなく、将来何をするかによっても左右されるということだ。デジタルクレジット市場の潜在力は極めて巨大であり、シニアクレジットやコーポレートクレジットの発行に比べ、ビットコインを担保としたデリバティブ事業や取引所、さらには保険事業の創造まで、未開拓の領域が広がっているとSaylor氏は前向きに語った。Strategyが世界最高のデジタルクレジット商品を作ることに集中するのは、銀行業という分散要因を避け、真の変革ビジョンの実現を目指すためだという。この戦略的な言い換えと再定義が、Strategyの長期的価値創造の源となっているのだ。
マイケル・セイラー氏が語るビットコインの『本当の勝利』：2025年の前向きな制度進化とStrategyの次なる目標
「What Bitcoin Did」ポッドキャストの最新インタビューで、Strategyの創設者兼会長であるマイケル・セイラー氏は、ビットコインの真の進歩について前向きな見解を示した。短期的な価格変動ではなく、制度的・基盤的な採用が市場の新しい段階を象徴していると強調し、2025年に達成された複数の歴史的な進展を詳説した。インタビューを通じて、Saylor氏は業界の将来とStrategyの革新的なビジョンについても語り、ビットコインの本当の価値がどこにあるのかを明確に言い換えた。
機関投資家の本格採用が市場の新段階を証明
Saylor氏によれば、2025年は制度的採用の拡大において記念碑的な年となった。バランスシートにビットコインを保有する企業は前年の30～60社から約200社に急増し、市場のファンダメンタルズは極めて堅調な状態にあるという。
この採用拡大は単なる数字の増加ではなく、複数の規制・制度的な前向きな変化が同時に実現したことを反映している。保険適用が復活し、公正価値会計の導入により企業は未実現キャピタルゲインを利益として計上できるようになった。Saylor氏自身、2020年にビットコインを購入した際は保険会社から契約を解除されたが、4年後の2025年にようやく保険が復活したと述べている。
さらに重要なのは、政府がビットコインを世界主要かつ最大のデジタル商品として正式に認知したことだ。これに呼応するように、米国の主要銀行はビットコイン担保融資を開始・計画し、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーはビットコインの売買と処理について協議を進めている。米財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産組み入れについて前向きな指針を示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）の委員長もビットコインへの支持を表明した。
市場インフラの面では、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）でのビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進み、ETF（IBIT）とビットコイン間の非課税での物理的交換メカニズムも導入された。これらの進展により、ビットコインの商業化、グローバル化、制度化に必要なすべての要素が揃った。
短期的な価格変動の『罠』から長期展望への言い換え
Saylor氏は、短期的な価格予測の無意味さを強く主張している。ビットコインは95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、数日の価格変動について批判が集中する傾向を指摘し、これは本質的な誤りだと述べた。
業界全体が正しい方向に進んでおり、ネットワークも同様に健全に発展しているというのがSaylor氏の評価だ。過去90日間は「先見の明のある人々にとって、ビットコインを買い増す絶好の機会だった」と言い換えることができるという。
彼は、ビットコインの本当の成功を評価するには、4年間の移動平均線で考察すべきだと主張する。過去1万年のイデオロギー運動の歴史を振り返れば、何かに献身的に取り組む人々は典型的に10年を費やしており、さらに10年、20年を要する場合も多いという。「2026年の価格変動を評価することに一体何の意味があるのか」とSaylor氏は問いかけ、長期的時間軸の重要性を強調した。
デジタル時代の『普遍的資本』としてのビットコイン
Saylor氏はビットコインを「デジタル時代の普遍的な資本」と位置づけ、企業によるビットコイン購入は生産性向上のための合理的な行動だと擁護した。損失を出している企業であっても、バランスシートにビットコインを保有することで利益を生み出すことができるという。
例えば、年間1,000万ドルの損失を出す企業が1億ドル相当のビットコインを保有し、3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出す場合、批判の焦点は企業のビットコイン購入ではなく、継続的な損失にあるべきだとSaylor氏は述べた。
業界内の一部からは、200社以上の企業がビットコインを購入しても市場が対応できるかという懸念の声も上がっているが、Saylor氏はこれを強く否定する。「地球上には4億の企業が存在し、市場もその4億の企業を受け入れるスペースを有している」というのが彼の主張だ。ビットコイン保有企業は電力インフラを持つ工場のようなもので、単なる投機商品ではなく生産性向上のツールであり、電気がすべての機械を動かすことができる普遍的資本であるのと同様、ビットコインはデジタル時代の普遍的資本なのだという。
Strategyが目指すデジタルクレジット市場：銀行業ではなく信用革命
Saylor氏はStrategyのビジョンについて、デジタルクレジット市場の構築であることを明かした。同社は銀行業に進出するのではなく、ドル準備金を活用して企業の信用力を高め、巨大なデジタル融資市場への参入を目指している。
理論上、Strategyのビジネスはほぼ無限に拡大可能だという。同社のSTRC（ストレック・ディファード・デジタル・クレジット）という商品は、配当利回り10%、Bバリュー1または2の上場商品を目指しており、米国債市場の10%を獲得できれば、その潜在市場規模は10兆ドルに達するとSaylor氏は試算している。
ドル準備金を保有する理由は、企業の信用力と信用投資家からの見方を向上させるためだ。信用を購入する投資家はビットコインや株式のボラティリティが高すぎると考えているため、最も信用力の高い資産を求める傾向にある。デジタル融資分野で最大手のプレーヤーになるには、ドル準備金の保有が企業の信用力を高め、商品の魅力を増す重要な要素となるという。
また、Saylor氏は法的なポイントを指摘している。事業会社を所有する場合、その株式価値は現在の資本活用方法だけでなく、将来何をするかによっても左右されるということだ。デジタルクレジット市場の潜在力は極めて巨大であり、シニアクレジットやコーポレートクレジットの発行に比べ、ビットコインを担保としたデリバティブ事業や取引所、さらには保険事業の創造まで、未開拓の領域が広がっているとSaylor氏は前向きに語った。
Strategyが世界最高のデジタルクレジット商品を作ることに集中するのは、銀行業という分散要因を避け、真の変革ビジョンの実現を目指すためだという。この戦略的な言い換えと再定義が、Strategyの長期的価値創造の源となっているのだ。