Hyperliquid永続契約取引量の断層がリードし、Perp DEXの格局が加速的に分化

2024年1月19日、去中心化永続契約の分野で、Hyperliquidはリードを拡大し続け、AsterやLighterなどの競合他社を徐々に引き離し、高レバレッジと分散型取引者の主要な集積地となっています。

データによると、過去7日間でHyperliquidの永続契約の取引量は約407億ドルであり、Asterの317億ドルやLighterの253億ドルを明らかに上回っています。分散型先物取引量のランキングでは、Hyperliquidは明確な第一陣を形成しており、ユーザーのアクティブ度と取引の深さにおいて総合的な優位性を示しています。

より代表的な指標は未決済契約量から得られます。過去24時間で、Hyperliquidの未決済契約規模は約95.7億ドルであり、Aster、Lighter、Variational、edgeX、Paradexなどの主要な分散型永続プラットフォームの未決済契約の合計は約73.4億ドルです。この差は、トレーダーがHyperliquid上でレバレッジポジションを長期的に保有することを好み、短期的な資金の回転だけを行うのではないことを示しています。

この差別化は、インセンティブメカニズムの弱体化後により顕著になっています。Lighterは2025年12月のエアドロップ前後に取引量が急増しましたが、トークン配布の開始とともに取引活性度は急速に低下し、週次取引量は以前のピークの約3分の1にまで落ち込み、インセンティブ駆動型の流動性の脆弱性を示しています。

この現象は、あるCEXのCEO、Stephan LutzがToken2049期間中に述べた見解とも一致します。彼は、多くの分散型取引所はトークンインセンティブに依存して流量を獲得しており、本質的には有料広告のようなものであり、報酬が支払われると、実際のリスク資金はなかなか残らないと指摘しています。

これに対し、Hyperliquidの未決済契約比率が高いことは、インセンティブの低迷後も一定の粘着性を持つことを示唆しています。しかし、この運営面でのリードは、トークンの側面にはまだ完全には反映されていません。多くのDeFiガバナンストークンと同様に、HYPEの価格は最近圧力を受けており、市場はその価値獲得能力や長期的なトークン経済モデルに対して慎重な姿勢を維持しています。

現時点では、市場は取引所の使用価値とトークンのエクスポージャーを区別し始めています。Hyperliquidは、分散型永続契約の取引量とレバレッジの深さにおいて優位性を確立していますが、この地位を持続可能なトークン価値に転換できるかどうかは、今後の時間次第です。