#永续合约交易 ソラナの収益が初めてイーサリアムを上回ったのを見て、複雑な気持ちになっています。これは偶然のことではありませんが、公链の競争構図が静かに書き換えられつつあることを示しています。

このサイクルを振り返ると、イーサリアムは2021年の年間収益5.1億ドルから2024年には1.42億ドルに減少し、ソラナは2800万ドルから4.8億ドルへと成長しています。背後にあるのは何でしょうか？手数料モデルの違い、ユーザーのアクティブ度の変動、そして高性能チェーンに対する市場の実際の需要への投票です。私は多くの技術的ナarrativeと実際のパフォーマンスのギャップを経験してきましたが、今回は違います——ソラナの勝利は、実際のチェーン上の活動に基づいています。MEVメカニズム、取引頻度、エコシステムアプリの日常的な利用、これらはすべて目に見えるデータです。

しかし、ここで注目すべき細部があります。永続契約のセクターでは、Hyperliquidの$HYPEが援助基金のコストラインを割り込みました。これは単なる技術的な問題だけでなく、エコシステム内部のレジリエンスの試練も映し出しています。私は多くのプロジェクトが類似の重要な価格帯で「夜明け前の闇」を経験し、その後反発したのを見てきました。問題は、今回の援助基金が持ちこたえられるかどうかです。これはエコシステムの信頼が本当に安定しているかにかかっています。

今の状況は、まるで2017年末のリランキングのようです。当時、私たちは構図は固まったと思っていましたが、結果は何度も裏切られました。ソラナの巻き返しや、RobinhoodがArbitrum上でのトークン化を加速させていることは、示唆しています：公链戦争はまだ終わっていません。競争の次元が変わりつつあるのです——単なる技術パラメータから、実際のアプリケーションの密度や資本の参入意欲へと。

長期的には、これはイーサリアム時代の終焉ではなく、多チェーンエコシステムの分業がより細分化される始まりだと考えています。高頻度取引やデリバティブ取引はソラナから離れ、複雑なDeFiのインタラクションはイーサリアムに残る、これがより安定したバランス状態かもしれません。しかし短期的には、資本の目線はより多くソラナに向かうでしょう。これが市場の法則です。